板块业绩预告表现优异，节前布局节后收获

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收11042.52，上涨0.34%。上证综指报收3195.31，上涨1.19%；深证成指报收11602.3，上涨2.06%；沪深300指数报收4074.38，上涨2.35%；创业板指数报收2493.13，上涨2.93%。 子板块方面，光伏设备板块下跌-0.33%；风电设备板块下跌-1.17%；电池板块上涨3.16%；电网设备板块上涨1.36%；电机板块上涨3.34%，涨幅最大；其他电源设备板块下跌-2.14%，跌幅最大。 投资建议：上周电新板块震荡，我们认为，节前资金较为犹豫，导致板块无法继续冲高，我们预判节后下游需求将会有确定趋势出现，此时应积极布局增长确定性高的细分板块。长期看光伏、新能车板块未来都是增速较高的行业。短期看，板块估值低位，反弹动力强。目前各板块中仍强烈推荐光伏板块，近期，硅料产能释放，价格下降明显，下游需求蠢蠢欲动，即将爆发。长期看，光伏成本持续下降，将成为未来重要能源，强烈建议积极布局光伏板块；当前锂电池板块估值处于历史地位，若新能源车销量持续环比上升，板块具有较好投资价值，建议关注4680大圆柱、PET铜箔、高压快充、钠离子电池等技术创新板块。目前新能源占比提升，消纳及电力供应波动性问题凸显，新型电力系统建设加速，建议关注电力设备相关标的。 新能源：华能公示6GW组件中标候选人与价格，其中P型组件5GW，N型组件1GW，占比约16.7%。上周二线组件标的涨幅居前。组件价格快速下降，年后终端装机需求提升已为产业链共识，年前产业链备货氛围浓厚，硅片/电池需求有一定支撑。盈利方面，后续随着上半年海内外需求持续增长，大尺寸电池环节或再现结构性紧缺，盈利能力提升；辅材方面，胶膜价格与盈利亦有望随需求与排产提升，1月EVA粒子价格涨至1.4万元/吨、胶膜酝酿涨价即为印证，盈利将自22H2底部反转上行。目前重点推荐盈利回升的胶膜环节、结构性紧缺的电池环节、以及盈利改善的组件环节。宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序电池>胶膜>组件>硅片＞硅料，建议积极布局拥有alpha的公司。 风电：在全球碳减排的大环境下，长期趋势向好，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，建议继续关注行业未来开工情况带来的催化。 新能源车：宁德等公司业绩预告喜人，短期看新能源车板块估值处于低位，有望进一步反弹。长期看，锂供应仍存在瓶颈，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。推荐有望大规模装车的4680大圆柱相关产业链，建议关注PET铜箔、高压快充、钠离子电池等中远期落地的技术创新板块。 电力设备：新型电力系统发展蓝皮书发布，目前新能源占比提升，消纳及电力供应波动性问题凸显，建议关注电力设备相关标的。 本周组合：爱旭股份、通威股份、TCL中环、明冠新材、东方电热、天能股份、京泉华、鸣志电器、许继电气、国网信通、特锐德、嘉元科技、诺德股份、孚能科技、当升科技。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1上周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收11042.52，上涨0.34%。上证综指报收3195.31，上涨1.19%； 深证成指报收11602. 3，上涨2.06%；沪深300指数报收4074.38，上涨2.35%；创业板指数报收2493.13，上涨2.93%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平（ttm） 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块下跌-0.33%；风电设备板块下跌-1.17%；电池板块上涨3.16%； 电网设备板块上涨1.36%；电机板块上涨3.34%，涨幅最大；其他电源设备板块下跌-2.14%，跌幅最大。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面，上周涨幅前五依次是通达动力(54.22%)、 通达股份(24.61%)、 泰永长征(24.29%)、东尼电子(23.14%)、众业达(23.65% )；上周跌幅前五依次是成飞集成(-18.93%)、新雷能(-18%)、日丰股份(-12.61%)、英杰电气(-9.91%)、三超新材(-8.72%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计买入56.65亿元，沪港通累计净买入3.69亿元，深港通累计净买入52.96亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：汇川技术、宏发股份、先导智能、国电南瑞、迈为股份电新陆股通增持前五分别为：思源电气、鹏辉能源、中天科技、晶盛机电、苏州固锝电新陆股通减持前五分别为：中伟股份、科达利、先导智能、格林美、德方纳米 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有30家公司发生大宗交易，成交总金额为25.51亿元，大宗交易成交前三名洛阳钼业、锦浪科技、晶澳科技，占总成交额的55.4%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：宁德时代、隆基绿能、比亚迪、天齐锂业、通威股份； 上周融券买出标的前五名分别为：派能科技、捷佳伟创、中伟股份、锦浪科技、天奈科技。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2023年1月9日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有23家，其中下周解禁的公司有3家。 表6：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2023年1月9日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有56家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有7家，处于股东大会通过阶段的有32家，处于证监会通过阶段的有13家。 表7：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2023年1月9日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2023年1月9日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为ST时万、珈伟新能、*ST必康、远东股份、ST国安、华瑞股份、尚纬股份、精功科技、杉杉股份、道明光学。 表8：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2023年1月9日) 3新能源 华能集团公布6GW组件集采中标候选人与价格，且明确价格调整机制。1月13日，华能集团公示6GW组件集采中标候选人，三个标段中P型双面组件容量5GW，N型容量规模1GW，占比16.7%。从报价上看，N型相对P型仍有2~3分/W的价格优势，最高达到约0.137元/W。针对近期产业链价格变化，该项目亦明确调价机制，将各家中标价作为调整的基准值，以PVInfoLink公布的182单面PERC价格为参考计算价格变化幅度，每月调整一次组件上架价格。 表1：华能集团6GW组件中标候选人及价格 上周光伏小幅调整，然二线组件标的涨幅居前。组件价格快速下降，年后终端装机需求提升已为产业链共识，电池/组件厂家春节期间均保持一定开工，年前产业链备货氛围浓厚，硅片/电池需求有一定支撑。盈利方面，当前组件环节由于硅片/电池价格下降，利润增厚； 后续随着上半年海内外需求持续增长，产业链开工进一步回暖，预计大尺寸电池环节或再现结构性紧缺，盈利能力提升；辅材方面，胶膜环节价格与盈利亦有望随需求与排产提升，1月EVA粒子价格涨至1.4万元/吨、胶膜酝酿涨价即为印证，盈利将自22H2底部反转上行。 目前重点推荐盈利回升的胶膜环节、大尺寸电池结构性紧缺的电池环节、以及盈利改善的组件环节。 全年来看，建议更多关注并积极增配2023年产业链紧缺，以及引领N型技术迭代和国产化的环节：1）电池与组件环节爱旭股份、隆基股份、天合光能、晶澳科技、东方日升；2）硅片环节中环股份；3）辅材与设备环节海优新材、福斯特、明冠新材、高测股份、帝尔激光等，关注天洋新材、鹿山新材、激智科技等；4）有望实现POE粒子国产化的万华化学、东方盛虹、卫星化学等；5）建议关注TOPCon扩产趋势下捷佳伟创的业绩弹性。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：硅片/电池价格企稳反弹，年前备货氛围浓 1）硅料：上周国内单晶复投料价格区间在12.5-18. 0万元/吨，成交均价为16.16万元/吨，周环比跌幅为9.32%；单晶致密料价格区间在12.3-17.8万元/吨，成交均价为15.92万元/吨，周环比跌幅为9.65%；单晶菜花料成交均价15.62万元/吨，周环比下降9.92%。 上周国内多晶硅价格依旧延续下行走势，但成交价跌幅有所收窄。其中单晶复投料主流成交价从上周的17.0-18.0万元/吨下滑至本周的15.0-16.0万元/吨，周均价降幅9.32%，环比明显收窄。11月下旬以来，基本每周硅料签单企业数量仅有2-4家，上周实际成交情况开始好转，各企业陆续启动签单程序，本周有新订单成交的企业数量增加至7家以上。硅料成交逐步活跃且价格跌幅明显收窄，主要原因有两方面：第一，在硅片价格止跌之前，因顾虑跌价损失，硅片企业的采购意愿和硅料企业的洽谈意愿都极低，但本周硅片价格开始企稳，部分采购需求量则可落实，上下游都建立了洽谈协商的基础；第二，前期硅片企业大幅下调开工率，是由于保价协议下并无可观利润，当开工率和库存都降至非正常水平后，价格触底企稳，利润小幅恢复，部分硅片企业则开始上调开工率，硅料需求则随之恢复性增长，但因市场供需关系并未扭转，因此本周硅料价格仍处于下行阶段，而跌幅呈现收窄趋势。 截止上周，15家在产企业中，仍有一家硅料企业检修尚未结束。根据各企业排产计划，预计1月份国内多晶硅产量将环比小幅增加5%左右，增量主要集中在丽豪半导体、润阳新能源、包头协鑫等新建企业释放量，同期硅片企业开工率将有不同程度上调，1月份硅片产量将有环比10%以上的增幅，即1月份硅料供应增量不及需求增量。而从供需总量来看，由于硅料企业基本维持满产运行，且仍有部分新建企业小幅释放增量，而硅片企业开工率尚未恢复至正常运行状态，硅料供需关系暂未见扭转，但是随着硅片价格逐步企稳，同期硅料价格小幅下探，利润空间继续支撑硅片企业开工率提升，并开始建立安全库存，硅料需求增加将支撑硅料库存将逐步消化，市场价格跌幅日渐放缓后，走势也将逐步触底企稳。 2）硅片：上周硅片价格止跌回升。M10单晶硅片（182 mm /150μm）价格区间在3.6-3.9元/片，成交均价提升至3.77元/片，周环比涨幅为0.8%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）价格区间在4.8-5.1元/片，成交均价提升至4.94元/片，周环比涨幅为0.82%。上周价格止跌回升的主要原因是一线企业率先上调报价，目前已有3家企业伴随调整报价。 供给方面，企业开工率有计划回升。上周一家一线企业小幅上调开工率，专业化企业也计划不同程度的上调开工率。主要原因是产业链价格止跌趋势明显，企业累计库存消化殆尽。 1月新产能释放来自于银川中环、宜宾高景、包头双良等几家N型新进入企业。按生产周期推移前的原材料成本计算，拉晶环节仍维持小幅利润，企业承受跌价损失的能力取决于对非硅成本的控制。短期内上下游博弈情况比较明显，因此部分企业仍选择观望。 需求方面，全产业链有所回暖。电池端，主流电池片报价在0.82-0.85元/W之间，环比上涨2.5%，电池企业开工率本周有比较明显的提升，意味着需求有所好转。组件端，前期订单的执行价仍在1.6元/W以上，部分散单跌破至1.5元/W。但总体来看，组件单瓦净利润仍很丰厚，全产业链价格止跌企稳有望推动终端需求的爆发。 上周两家一线企业开工率提升至65%和70