传媒行业月度点评：平台经济政策回暖，把握疫后复苏、供给修复等细分机遇

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 平台经济政策回暖，把握疫后复苏、供给修复等细分机遇 2023年01月16日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 4.73 18.20 -23.10 沪深300 3.06 7.67 -15.92 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 曹俊杰 分析师 执业证书编号:S0530522050001 caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1 传媒行业2023年度策略：业绩估值双筑底，文娱消费待复苏2023-01-04 2 传媒行业11月报：市场回暖，关注线下文娱、广告、视频等复苏方向2022-12-08 3 影视院线行业跟踪：《阿凡达2》国内定档，影视院线回暖可期2022-11-24 重点股票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 芒果超媒 1.13 26.57 1.05 28.59 1.18 25.44 买入 分众传媒 0.42 15.59 0.22 29.76 0.33 19.84 买入 吉比特 20.43 15.31 18.76 16.68 21.23 14.74 买入 完美世界 0.19 66.95 0.89 14.29 0.97 13.11 买入 三七互娱 1.3 10.46 1.32 10.30 1.42 9.58 买入 万达电影 0.05 280.00 -0.21 -66.67 0.52 26.92 增持 光线传媒 -0.11 -78.73 0.15 57.73 0.32 27.06 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场回顾：2022年12月16日-2023年1月15日，传媒(申万)指数上涨3.86%，跑赢WIND全A指数3.14pct。  估值方面：截至2023年1月15日，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为35.29倍（2022年底为34.44倍），位于2010年以来的后28.03%分位。  行业跟踪：1）电影市场低迷趋势开始边际扭转。2022年12月我国电影票房15.64亿元，同比下滑42.25%、环比增长1.75倍；全国观影人次同比下滑51.52%；平均票价同比增长19.12%；全国上座率为4%，同比减少2pct。2）游戏：版号正常发放，出海收入环比转增。2022年12月国家新闻出版署发放84款国产游戏版号和45款进口游戏版号。2022年中国游戏市场收入2658.84亿元，同比下降10.33%。其中，移动游戏收入1930.58亿元，同比下降3.7%；端游收入613.73亿元，同比增长4.38%；游戏用户规模6.64亿人，同比下降0.33%。海外方面，中国自主研发游戏海外市场收入173.46亿美元，同比下降3.7%；11月/12月出海收入环比分别增长0.52%/1.40%。3）营销：短期压力仍存。2022年1-10月广告市场花费同比减少11.2%（1-9月为-10.7%）。其中，10月同比下跌15.6%（9月为-11.5%）、环比下跌1.2%（9月为3.3%）。4）重要动态：12月，中央经济工作会议“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”；美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)发布报告，确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，撤销2021年对相关事务所作出的认定。  投资建议：建议关注以下主线：1）受益于疫后经济复苏，B端广告收入迎来恢复、C端会员经济不断迭代的线下广告、网络视频等板块，关注芒果超媒、分众传媒等。2）受益于供给端优质影片增多、版号常态化的影视院线、游戏等板块，关注万达电影、光线传媒、三七互娱、吉比特、完美世界等。维持行业“同步大市”评级。  风险提示：政策监管风险；市场竞争加剧；产品表现不及预期。 -36%-16%4%24%2022-012022-042022-072022-102023-01传媒沪深300行业月度点评 传媒 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子板块情况.............................................................................................................................................. 4 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 5 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 电影 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 游戏 ........................................................................................................................................................... 7 2.3 综艺 ........................................................................................................................................................... 8 2.4 电视剧....................................................................................................................................................... 8 3 公司及行业动态 ....................................................................................................... 9 3.1 公司动态 .................................................................................................................................................. 9 3.2 行业动态 ................................................................................................................................................ 10 图表目录 图1：2022年12月16日-2023年1月15日申万一级子行业涨跌幅.............................. 3 图2：2012年-2022年申万一级子行业涨跌幅 ............................................................... 3 图3：2022年12月16日-2023年1月15日申万传媒子板块涨跌幅.............................. 4 图4：2022年12月16日-2023年1月15日传媒（申万）个股涨跌幅前十名................ 4 图5：2022年12月16日-2023年1月15日传媒（申万）个股涨跌幅分布情况 ............ 4 图6：申万传媒行业PE（TTM，中值） ....................................................................... 5 图7：申万传媒行业PB（MRQ，中值） ...................................................................... 5 图8：2014年-2022年12月电影票房（含服务费） ...................................................... 5 图9：2014年-2022年12月观影人次 ........................................................................... 5 图10：2014年-2022年12月平均票价（含服务费） .................................................... 6 图11：2014年-2022年12月上座率情况 ...................................................................... 6 图12：2022年12月各线城市票房占比情况 ................................................................. 6 图13：2022年12月各线城市人次占比情况 ................................................................. 6 图14：国产游戏版