视觉装备平台型龙头，多领域开拓迈入新增长时期

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天准科技（688003.SH）是一家专注于机器视觉和精密驱控技术的公司，其产品可应用于消费电子、半导体、PCB、新能源、新汽车和智能驾驶等行业。公司核心管理团队长期专注机器视觉行业，同时连续三轮考核时间为5年的高目标股权激励绑定核心骨干员工，彰显公司长期增长信心。公司目前消费电子业务占比较大，新能源汽车、光伏、PCB开始起量后毛利率迅速大幅上升。公司业绩实现高速增长，2017-2021年公司营收从3.2亿增长至12.7亿，CAGR为41%；归母净利从5158万增长至1.34亿，CAGR为27%。根据预测，中国机器视觉行业规模有望达到469亿元，21-25年CAGR达36%。公司依托在机器视觉和精密驱控技术的技术积累，多项新业务一齐发力接棒消费电子成长。公司在PCB设备领域依靠品类拓展快速发展，智驾域控业务和地平线深度合作切入自动驾驶域控制器朝阳行业，大力布局半导体前道量检测设备并已取得明确突破。公司多项业务处于早期，未来有望实现快速发展。我们预计公司2022/2023/2024年实现收入16.14/21.36/27.87亿元，实现归母净利润1.76/2.37/3.25亿元，以1月13日市值对应PE分别为37/27/20。首次覆盖，给予公司“买入”评级。