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安踏体育发布22Q4运营数据,安踏/FILA/其他品牌零售分别实现同比高单位数负增长、10-20%低段负增长、10-20%低段正增长。安踏品牌表现稳健,库销比环比持平;FILA品牌线上维持高增,库销比环比改善;其他品牌引领增长,库销比和折扣略有增长。22Q4受制于疫情等因素影响,品牌表现承压,但公司旗下品牌仍然优于国际同行表现。展望未来,随着疫情影响的快速消退,各地客流逐步恢复正常,我们预计23Q1的流水增长仍有压力,但对23Q2以及之后的流水表现保持乐观。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为2.67、3.44、4.18元,参考可比公司,给予2023年29倍PE,对应目标价为116.12港元,维持“买入”评级。