国际跟踪周报：欧元降息靴子落地，油价震荡上扬

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略研究报告 ● 国际跟踪周报 2016年03月15日 欧元降息靴子落地，油价震荡上扬 核心要点：  海外市场回顾：股市震荡。上周全球股市涨跌不一，总体小幅震荡。截止至本周五，纳斯达克综合指数上涨0.67%，恒生指数上涨0.11%，法国CAC40指数上涨0.81%，德国DAX指数上涨0.07%，标普500指数上涨1.11%，富时100指数下跌0.96%，日经225指数下跌0.45%；新兴市场中，圣保罗IBOVESPA指数上涨1.13%，孟买SENSEX30指数上涨0.29%，阿根廷MERV指数下跌1.64%，墨西哥MXX指数下跌0.25%。上周大宗商品价格震荡，欧央行行长德拉吉讲话令外汇市场大幅波动，市场预期经常出现反复。  国际利率变化：国债收益率继续回升。欧央行议息会议后，德拉吉表态无再次降低利率的必要，欧元上演大反转，加之市场普遍预期本月美联储不会加息，上周美元走弱。上周五，人民币跟随欧元上涨，3月11日美元兑人民币(CFETS)报收6.4985，较前一周涨幅约0.36%。截止至3月11日，英镑兑美元1.4385，欧元兑美元1.1147，较前一周分别变化0.0158、0.0137。利率方面，截止至3月11日，美国10年期国债到期收益率为1.98%，德国10年期国债收益率为0.26%，较前一周分别上涨0.1%和0.08%。欧央行降息，市场风险偏好进一步修复，国债收益率继续回升。  海外大宗商品表现：油价震荡上扬，有色金属小幅回调。美国上周三公布的汽油库存减少450万桶，为近两年来最大降幅。但拉美产油国会议推迟，OPEC也尚未就冻产协议达成一致。受众多消息的影响，上周油价以震荡上扬为主。欧元降息，市场避险情绪减弱，黄金价格小幅回调。COMEX黄金期货收市价1249.4美元/盎司，较上周下跌0.84%。LME3月铜和LME3月铝分别收于4948.5美元/吨、1563美元/吨，较前一周分别下跌0.8%和1.5%。本周主要农产品价格保持小幅回升态势。  国际市场热点事件： 1)美国: 3月10日美国劳工部数据显示，美国3月5日当周季调后初请失业金人数减少至25.9万，为去年12月中旬以来的最低水平。。 2)欧洲: 3月10日，欧央行会议宣布降息，下调三大利率，并决定扩大QE的规模和范围。  经济数据解读：美国3月5日当周季调后初请失业金人数减少至25.9万，创下近3个月以来的最低水平。就业数据持续向好，表明雇主对美国经济前景较为乐观，就业市场需求旺盛，有利于薪资的增长。美国1月批发库存月率增长0.3%，预估为减少0.2%，1月批发销售月率显示减少1.3%，下跌幅度创2015年1月以来最大，预估为减少0.3%。由于库存对美国GDP有重要影响，企业补库存意愿减少，有可能拖累美国经济增速。美国2月进口价格指数同比-6.1%，预期-6.5%，前值-6.2%。连续18个月下跌。外围市场通缩恐对今年美国完成通胀目标有不良影响。总体而言，美国经济数据喜忧参半，联储加息预期可能更加难以预料。欧元降息，VIX指数本周下降约2.1%，市场风险偏好继续得到修复。 分析师 孙建波 博士 首席策略分析师 ：（8610）83571306 ：sunjianbo@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511040002 特此鸣谢 蔡芳媛 策略研究员 ：caifangyuan@chinastock.com.cn ：（8610）66568229 中国银河证券策略团队 （孙建波、秦晓斌、姚玭、丁文 蔡芳媛） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 1、 海外市场回顾：股市震荡 上周全球股市涨跌不一，总体小幅震荡。截止至本周五，纳斯达克综合指数上涨0.67%，恒生指数上涨0.11%，法国CAC40指数上涨0.81%，德国DAX指数上涨0.07%，标普500指数上涨1.11%，富时100指数下跌0.96%，日经225指数下跌0.45%；新兴市场中，圣保罗IBOVESPA指数上涨1.13%，孟买SENSEX30指数上涨0.29%，阿根廷MERV指数下跌1.64%，墨西哥MXX指数下跌0.25%。上周大宗商品价格震荡，欧央行行长德拉吉讲话令外汇市场大幅波动，市场预期经常出现反复。 图表1发达市场表现 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 图表2全球新兴市场表现 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 3,500.00004,000.00004,500.00005,000.00005,500.00006,000.00006,500.00007,000.00007,500.00007,000.000012,000.000017,000.000022,000.000027,000.000032,000.0000德国DAX 恒生指数 日经226 法国CAC40（右） 富时100（右） 纳斯达克指数（右） 标普500 2,000.00007,000.000012,000.000017,000.000022,000.000027,000.000032,000.000010,000.000020,000.000030,000.000040,000.000050,000.000060,000.000070,000.00002015-01-012015-01-222015-02-122015-03-052015-03-262015-04-162015-05-072015-05-282015-06-182015-07-092015-07-302015-08-202015-09-102015-10-012015-10-222015-11-122015-12-032015-12-242016-01-142016-02-04圣保罗IBOVESPA指数（左） 墨西哥MXX（左） 孟买SENSEX30（右） 阿根廷MERV（右） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 图表3全球发达市场周度涨跌幅 图表4全球新兴市场周度涨跌幅 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 图表5标普500行业周度涨跌幅 图表6恒生行业周度涨跌幅 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%法国CAC40 富时100 德国DAX 恒生指数 纳斯达克指数 日经225 标普500 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%圣保罗IBOVESPA 孟买SENSEX30 阿根廷MERV 墨西哥MXX 0.00000.50001.00001.50002.00002.5000-2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000恒生行业区间涨跌幅 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 2、 国际利率变化：国债收益率继续回升 欧央行议息会议后，德拉吉表态无再次降低利率的必要，欧元上演大反转，加之市场普遍预期本月美联储不会加息，上周美元走弱。上周五，人民币跟随欧元上涨，3月11日美元兑人民币(CFETS)报收6.4985，较前一周涨幅约0.36%。截止至3月11日，英镑兑美元1.4385，欧元兑美元1.1147，较前一周分别变化0.0158、0.0137。利率方面，截止至3月11日，美国10年期国债到期收益率为1.98%，德国10年期国债收益率为0.26%，较前一周分别上涨0.1%和0.08%。油价震荡上扬，市场风险偏好进一步修复，国债收益率继续回升。 图表7人民币&美元汇率指数 图表8美元兑主要货币 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 图表9欧元&美元Lhibor 3个月 图表10 欧美10年期国债收益率表现 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.00人民币有效汇率指数 美元有效汇率指数 5.906.006.106.206.306.406.506.606.700.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802015-01-012015-02-012015-03-012015-04-012015-05-012015-06-012015-07-012015-08-012015-09-012015-10-012015-11-012015-12-012016-01-012016-02-012016-03-01英镑兑美元 欧元兑美元 美元兑人民币元（右） -0.30000-0.20000-0.100000.000000.100000.200000.300000.400000.500000.600000.700002014-01-312014-03-312014-05-312014-07-312014-09-302014-11-302015-01-312015-03-312015-05-312015-07-312015-09-302015-11-302016-01-31美元LIBOR3M 欧元LIBOR3M 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50002014-01-312014-03-312014-05-312014-07-312014-09-302014-11-302015-01-312015-03-312015-05-312015-07-312015-09-302015-11-302016-01-31美国国债到期收益率:10年 英国:国债收益率:10年 德国:国债收益率:10年 法国:国债收益率:10年 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 3、 海外大宗商品表现：油价震荡上扬，有色金属小幅回调 美国上周三公布的汽油库存减少450万桶，为近两年来最大降幅。但拉美产油国会议推迟，OPEC也尚未就冻产协议达成一致。受众多消息的影响，上周油价以震荡上扬为主。欧元降息，市场避险情绪减弱，黄金价格小幅回调。COMEX黄金期货收市价1249.4美元/盎司，较上周下跌0.84%。LME3月铜和LME3月铝分别收于4948.5美元/吨、1563美元/吨，较前一周分别下跌0.8%和1.5%。本周主要农产品价格保持小幅回升态势，CBOT大豆、玉米、小麦分别上涨2.1%、3.2%和3.6%。 图表11原油价格走势 图表12黄金价格走势 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 图表13 LME基本金属价格走势 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 图表14大宗商品周度涨跌幅 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002015-01-022015-02-022015-03-022015-04-022015-05-022015-06-022015-07-022015-08-022015-09-022015-10-022015-11-022015-12-022016-01-022016-02-022016-03-02原油:英国布伦特 原油:美国WTI 400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.002014-01-022014-03-022014-05-022014-07-022014-09-022014-11-022015-01-022015-03-022015-05-022015-07