汽车行业周报：需求反转在即 自主转型提速

本周数据：2023年1月第一周零售同比下降23 根据乘联会，2023年1月第一周全国乘用车零售36.0万辆，同比下降23.0%，环比增长7.0%；全国乘用车厂商批发32.7万辆，同比下降23%，环比增长3.0%。 中汽协预计2023年乘用车批发销量达2,380万辆，同比 +1.3%，新能源汽车2023年将达900万辆，同比+35.0%。 本周观点：多重改善提振看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、长安汽车、比亚迪、文灿股份、双环传动、春风动力】。 特斯拉于2023年1月以来，在北美、欧洲和亚太地区进行大幅价格下调。其中美国区域Model Y长续航版由6.6万美元调至5.3万美元，下调1.3万美元，幅度为-19.7%；Model 3后驱版由4.7万美元调至4.4万美元，下调3,000美元，幅度为-6.4%。 长安汽车全球伙伴大会召开，将推出OX全新主流电动序列。公司一方面将整合“V”标、UNI序列和欧尚等品牌，加速推进电气化转型，打造“智电iDD”技术标签；另一方面还将打造新主流电动序列——OX序列，这将是长安主品牌向电动化转型的全新探索。到2025年，力争实现集团销售400万辆，其中，长安品牌销售300万辆，新能源销售占比35%，海外销售占比15%。到2025年前，OX将推出5款全新产品，销量突破80万辆。 乘用车：市场对短期需求承压认知充分，悲观情绪酝酿超预期可能，整车左侧布局的胜率正逐步提升。 多重改善提振， 全面看多整车板块。我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1见底，后续有望持续向上。 1）疫情管控放开释放乘用车消费潜力，预计春节后需求有望回暖； 2）供给改善+主动去库：比亚迪“仰望”发布，硬核技术引领品牌向上，广州车展上自主品牌重磅新车快速推出；此外，2022年12月车企主动去库，全行业累计去库接近50万辆，主动库存调节有望为2023年稳健发展奠定基础。 3）自主崛起+出口高增，中期成长加速：根据中汽协，2022年12月自主份额已达56.8%、2022年自主累计份额已达49.9%，创历史新高。2022年乘用车累计出口252.9万辆，同比增长 坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利 、 经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。 摩托车：根据中汽协，2022年11月国内中大排量摩托车销售2.7万辆，同比-10.4%，环比-38.0%。2022年1-11月累计销售52.7万辆，同比+52.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先 、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场其他交运设备领涨 本周A股汽车板块上涨2.1%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第10位，表现弱于沪深300（上涨2.3%）。 细分板块中，其他交运设备、乘用车、汽车服务、货车 、汽车零部件分别上涨3.5%、3.0%、2.4%、2.0%、1.4%；客车下跌1.8%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：多重改善提振看多整车+零部件 乘用车：需求稳步向上多重改善全面看多 23年1月以来，特斯拉在北美、欧洲和亚太地区进行大幅价格下调，其中主要国家调整如下： 美国： Model Y长续航版由6.6万美元调至5.3万美元，下调1.3万美元，幅度为； Model 3后驱版由4.7万美元调至4.4万美元，下调3,000美元，幅度为-； 中国： Model Y后驱版由28.9万元调至26.0万元，下调2.9万元，幅度为-10.0%； Model 3后驱版由26.6万元调至23.0万元，下调3.6万元，幅度为-13.5%； 德国： Model Y后驱版由5.4万欧元调至4.5万欧元，下调9,100欧元，幅度为-； Model 3后驱版由5.0万欧元调至4.4万欧元，下调6,000欧元，幅度为-； 英国： Model Y后驱版由5.2万英镑调至4.5英镑，下调7,000英镑，幅度为-； Model 3后驱版4.8万英镑调至4.3万英镑，下调5,500英镑，幅度为-； 澳大利亚： Model Y后驱版由6.6万澳元调至6.4万澳元，下调1,600澳元，幅度为-； Model 3后驱版由9.2万澳元调至9.0万澳元，下调1,700澳元，幅度为-。 我们认为，此次特斯拉降价有望刺激短期需求的大幅提升，优化上海工厂产能利用率，同时需要关注特斯拉价格下探带来的行业竞争。 乘用车：市场对短期需求承压认知充分，悲观情绪酝酿超预期可能，整车左侧布局的胜率正逐步提升。 多重改善提振，全面看多整车板块。我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1见底，后续有望持续向上。 ）疫情管控放开释放乘用车消费潜力，预计春节后需求有望回暖； 2）供给改善+主动去库：比亚迪“仰望”发布，硬核技术引领品牌向上，广州车展上自主品牌重磅新车快速推出；此外，2022年12月车企主动去库，全行业累计去库接近50万辆，主动库存调节有望为2023年稳健发展奠定基础。 3）自主崛起+出口高增，中期成长加速：根据中汽协，2022年12月自主份额已达56.8%、2022年自主累计份额已达49.9%，创历史新高。2022年乘用车累计出口252.9万辆，同比增长56.7%。 坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。 智能电动：长期成长加速短期量价共振 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，12月国内重卡销量5.4万辆，同比-6.1%，环比+15.8%物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 ）隆鑫机车：排量>250ml：11月销量0.3万辆，同比-41.0%，环比-；1-11月累计销售4.7万辆，同比-18.4%。 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场其他交运设备领涨 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块上涨2.1%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第10位，表现弱于沪深300（上涨2.3%）。 细分板块中，其他交运设备、乘用车、汽车服务、货车、汽车零部件分别上涨3.5%、3.0%、2.4%、2.0%、1.4%；客车下跌1.8%。 个股方面，钱江摩托、苏奥传感、索菱股份等涨幅靠前；贵航股份、亚星客车等跌幅较大。 本周数据：政策延续原材料小幅上涨 工信部发文进一步扩大汽车消费 2022年12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行。会议提出要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，具体措施包括增加居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。 2022年12月15日，国家发展改革委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》（以下简称《实施方案》），明确提出“十四五”时期内需规模实现新突破。《实施方案》提出，释放出行消费潜力，推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。大力推广新能源汽车和新能源、清洁能源船舶。围绕新一代信息技术、新能源汽车等在内的关键领域，实施先进制造业集群发展专项行动，培育一批集群标杆，探索在集群中试点建设一批创新和公共服务综合体。 2022年11月21日，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》提出，深挖市场潜能扩大消费需求。进一步扩大汽车消费，落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。本次工信部发文总体要求为确保2022年四季度平稳收官以及为2023年实现“开门稳”打下坚实基础，结合过去几轮乘用车刺激政策的逐步退坡，2023年乘用车政策仍有望接力，实现平稳过渡。 国务院办公厅于2022年10月26日印发《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》。《方案》提出，落实好阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税、放宽二手车迁入限制等政策。具体举措为延续实施新能源汽车免征车辆购置税政策，组织开展新能源汽车下乡和汽车“品牌向上”系列活动，支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费。 2022年8月19日，国常会宣布，将已两次延期实施、2022年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至2023年底，预计新增免税1000亿元； 保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持；建立新能源汽车产业发展协调机制，坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，推动全产业提升竞争力。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。 2022年7月7日，商务部等17部门近日联合印发《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，提出支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场、促进汽车更新消费、推动汽车平行进口持续健康发展、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务等六方面共12条政策措施，要求各地区、各有关部门切实加强组织领导，推动相关政策措施尽快落地见效，进一步促进汽车消费回升和潜力释放。 多地刺激汽车消费政策也密集推出，燃油与新能源并重，其中对新能源补贴力度更大。 新能源车企开启新一轮调价 现行新能源购置补贴政策已于2022年12月31日结束，2023年1月1日起，多家车企相继开启调价。 2023年一月第一周批发同比-23% 根据乘联会数据，1月第一周总体狭义乘用车市场批发32.7万辆，同比-23.0%，环比2022年十二月同期+3.0%。 行业整