1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业年度投资策略报告 Table_First|Table_Summary 机械设备2023年度策略 周期复苏与国产替代带来成长新机遇 投资要点： ➢ 疫情政策边际向好，预计23年下游资本开支增加带来行业复苏 当前我国疫情政策边际向好，2023年PMI指数有望逐步走强，下游需求复苏或驱动资本开支增加，部分通用设备将进入更新周期。同时国家专精特新政策持续推进，国产替代趋势驱动具备核心技术自主可控的行业龙头成长，龙头企业有望受益于产业制造升级与行业集中度提升。 ➢ 第三方检测服务于国内统一大市场，有望受益于下游景气度提升 目前第三方检测行业龙头市占率低，政策有望驱动行业集中度提升；同时下游景气度提升有望驱动相关企业盈利能力及现金流向好。我们认为随着国内疫情逐步消失，检测行业将迎来较好投资机会。重点推荐华测检测、苏试试验、信测标准，受益标的为西测测试、中国汽研等。 ➢ 工控设备受益于国产替代和下游新兴领域的增长，增速领跑全球 工控设备为工业自动化领域上游的核心零部件，具有较高的技术门槛，目前国产化率较低。随着国产工控设备厂商技术的进步，国内企业产品矩阵有望逐渐完善，在国产替代节奏加快的背景下，内资品牌增速有望领跑全球。受益标的为汇川技术、禾川技术、雷赛智能等。 ➢ 通用机械受益于经济复苏，国产替代节奏有望加快 通用机械板块有望受益于国内经济复苏，下游资本开支增长驱动存量更新需求逐步释放；随着技术进步与相关支持政策逐步落地，中高端产品市占率有望提升，龙头企业有望充分受益于国产替代。受益标的为鼎泰高科、宁波精达、国茂股份等。 ➢ 激光行业国产替代进行时，国产激光设备从宏加工走向精密微加工 激光器价格下降持续推动行业渗透率提升以及市场规模增长；我们认为目前国内企业在宏加工激光领域基本实现自主可控，未来激光在半导体、MINI LED、光伏等领域应用的渗透率有望持续提升并逐步实现国产替代。看好具备核心技术且布局精密微细加工领域的公司，受益标的为联赢激光、海目星、德龙激光、金橙子等。 风险提示：宏观经济下行风险、国产替代不及预期风险、政策落地不及预期风险、工程机械海外销售不及预期风险 重点推荐标的 简称 EPS（元/股） PE CAGR-3 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 信测标准 1.05 1.46 1.92 35 25 19 36% 买入 苏试试验 0.69 0.94 1.24 45 33 25 27% 买入 博威合金 0.77 1.09 1.36 22 16 13 21% 买入 捷顺科技 0.30 0.39 0.50 28 21 17 22% 买入 华测检测 0.55 0.68 0.85 41 33 27 21% 买入 资料来源：Wind一致预期、国联证券研究所、股价取2023年1月11日收盘价 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportDat e 2023年01月13日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：张旭 执业证书编号：S0590521050001 邮箱：zxu@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 田伊依 邮箱： tianyy@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《自主可控龙头助力产业制造升级机械设备》2022.05.09 2、《双碳经济、专精特新和国产替代铸就成长股机会机械设备》2021.12.27 3、《第三方检测把握达产与并购投资时点机械设备》2021.07.09 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业年度投资策略报告 正文目录 1 持续看好自主可控+国产替代 ......................................... 6 1.1 疫情防控政策优化+政策利好有望催化行业回暖 ........................................ 6 1.2 高技术产业引领制造业转型升级 ................................................................ 7 1.3 持续看好自主可控+国产替代 ..................................................................... 9 2 检验检测：有望充分受益下游高景气度 ............................... 10 2.1 2017年至今行业市场规模增长明显 ......................................................... 10 2.2 疫情下行业发展极具韧性 ......................................................................... 13 2.3 持续看好汽车、军工等检测领域 .............................................................. 15 3 工控设备：国产替代+新经济需求带来高速增长 ........................ 18 3.1 工控设备处于工业自动化产业链核心位置 ................................................ 18 3.2 下游新兴领域需求旺盛 ............................................................................. 20 3.3 内资品牌产品矩阵完善助推国产替代 ....................................................... 21 3.4 看好具备核心技术优势且下游布局新兴领域的企业 ................................. 25 4 通用机械：疫情好转有望推动行业稳步增长 ........................... 27 4.1 机床行业周期性较弱 ................................................................................. 27 4.2 刀具行业有望迎来复苏 ............................................................................. 29 4.3 减速机有望受益于国产替代 ...................................................................... 30 4.4 通用机械主要产品营收及利润保持增长 ................................................... 31 5 激光设备：国产激光设备从宏加工走向精密微细加工.................... 32 5.1 激光设备渗透率持续提升 ......................................................................... 32 5.2 激光产业正在从宏加工往精密微细加工发展 ............................................ 32 5.3 看好具备核心技术且布局精密微细加工领域的公司 ................................. 34 6 锂电设备：动力电池技术变革带来结构性机会 ......................... 36 6.1 电动车加速渗透及储能需求增长带动锂电池需求量上升 .......................... 36 6.2 锂电厂商产能加速提升 ............................................................................. 38 6.3 动力电池技术革新带来结构性机会 ........................................................... 38 7 工程机械：行业有望见底回升 ....................................... 41 7.1 海外市场成为行业发展重要驱动力 ........................................................... 41 7.2 基建投资增加+地产政策利好推动行业回暖 .............................................. 43 8 投资建议 ......................................................... 45 8.1 周期复苏带来行业成长新动能 .................................................................. 45 8.2 国产替代带来行业成长新机遇 .................................................................. 46 9 风险提示 ......................................................... 47 图表目录 图表1：2022年我国PMI持续走低 ................................................................................... 6 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业年度投资策略报告 图表2：2022年1-11月全国固定资产投资同比增长低于过去十年平均水平 ................... 6 图表3：大宗商品价格指数稳中有降 ................................................................................ 7 图表4：钢材综合价格指数回落 ....................................................................................... 7 图表5：2022年1-11月我国工业增加值同比低于过去十年平均水平 .............................. 7 图表6：信贷领先指标企业中长期贷款扩张 ..................................................................... 8 图表7：制造业库存周期处于去库存阶段......................................................................... 8 图表8：8-11月3C、汽车制造业固定资产投资累计同比均高于制造业整体水平 ............ 8 图表9：高技术产业工业增加值同比快于制造业 .....................