汽车行业周报：《智能汽车创新发展战略》发布，车企全年成绩单陆续出炉

1 2017年1月15日 广证恒生汽车刘伟浩团队 汽车行业周报 分析师 刘伟浩 电话 020-88832824 邮箱 liuweihao@gzgzhs.com.cn 执业编号 A1310517040001 《智能汽车创新发展战略》发布，车企全年成绩单陆续出炉 目录 2 1.一周行情观点 2.一周行情跟踪 3.重要事件点评 4.重点跟踪数据 5.行业公司动态 1.本周行情观点 3  汽车板块行情 上周(2018/1/8-2018/1/12)汽车行业指数涨幅为0.74%，落后沪深300指数1.34个百分点，在申万28个一级行业指数中排名居中。最近一月(2017/12/13-2018/1/12)汽车行业指数涨幅为2.16%，落后沪深300指数2.16%，全行业排名第13，涨幅靠后。从上周数据看，汽车板块表现有回暖趋势。子行业中，上周涨幅最大的是汽车整车2.66%，领先沪深300指数0.58%；跌幅最大的为汽车服务-1.18.%，落后沪深300指数3.27%。汽车行业上周PE21.11倍，与历史平均相近，子版块汽车服务估值最高26.44倍，整车最低17.79倍，汽车服务估值基本与上周持平。  重点跟踪数据 根据来自中汽协的最新统计数据显示,2017年，我国乘用车共销售2471.83万辆，同比增长1.4%，增速比上年回落13.53个百分点。近期各车企陆续公布年度销量数据，具体到品牌方面，各汽车品牌间行情分化明显。其中，吉利汽车发展势头强劲，全年集团累计销量达1,247,116辆，同比增长63%，超出之前预计的110万辆销售目标；广汽集团公司全年整车销量为200.1万辆，同比增21.27%，同样超额完成年初制订的190万销量目标；上汽集团近日公布的数据显示集团2017年全年累计销量达到693万辆，较2016年累计销量同比增长6.8%；而长城汽车方面本年累计销量107.02万辆,同比下降0.4%。从全年汽车工业运行情况来看，销量增速虽略低于年初5%的预计，但我们应该看到，今年是在2016年高基数的基础上出现的增长，行业整体经济运行态势良好，呈平稳增长态势。 1.本周行情观点 4  上周行业重要事件 1月8号一汽轿车发布公告称，公司拟增资入股摩拜出行，将持有摩拜出行10%股权；并计划未来为摩拜提供定制化的汽车产品制造。对于作为传统车企的一汽轿车来说，与摩拜的合作可以作为跳板，有助于其进驻共享汽车市场。对摩拜而言在已具备高效运营体系的基础上，这次与一汽的合作有益于补充定制产品的制造这个短板。 1月5日发改委组织研究起草了《智能汽车创新发展战略》，现正面向社会各界公开征求意见。目前我国社会交通安全、道路拥堵、能源消耗、环境污染等问题日益严重，发展智能汽车是解决这类突出问题的重要手段。为加快推进智能汽车创新发展，战略征求意见稿显示，到2020年智能汽车新车占比将达到50%。 2.行情跟踪-行业一周涨跌幅 5 汽车行业最近一周落后沪深300指数1.34个百分点，涨幅居中 上周(2018/01/08-2018/01/12)汽车行业指数涨幅为0.74%，落后沪深300指数1.34个百分点，在申万28个一级行业指数中，排名第9位，涨幅居中。 各行业近一周涨幅 （资料来源：WIND，广证恒生整理） 0.74% -1.34% -5%-3%-1%1%3%5%7%9%有色金属 汽车 房地产 机械设备 休闲服务 纺织服装 综合 采掘 交通运输 建筑材料 钢铁 银行 化工 轻工制造 食品饮料 医药生物 建筑装饰 电气设备 传媒 商业贸易 国防军工 农林牧渔 公用事业 计算机 电子 通信 家用电器 非银金融 绝对收益率 相对收益率 2.行情跟踪-行业月度涨跌幅 6 汽车行业最近一个月落后沪深300指数2.16个百分点，涨幅靠后 最近一月(2017/12/13-2018/01/12)汽车行业指数涨幅为2.16%，落后沪深300指数2.16%，全行业排名第13，涨幅靠后。但从本月第一周数据看，汽车板块有回暖趋势。 各行业近一月涨幅 （资料来源：WIND，广证恒生整理） 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 12.24 10.81 12.81 相对表现 7.04 2.84 -2.67 汽车行业指数走势 2.16% -2.16% -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%食品饮料 医药生物 休闲服务 汽车 商业贸易 房地产 电子 机械设备 传媒 银行 国防军工 计算机 建筑材料 非银金融 绝对收益率 相对收益率 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%沪深300 汽车行业指数 2.行情跟踪-子行业涨跌幅 7 子行业中汽车整车周涨幅最大，汽车服务月跌幅最大 子行业中，上周涨幅最大的是汽车整车2.66%，领先沪深300指数0.58%；跌幅最大的为汽车服务-1.18%，落后沪深300指数3.27%。 （最近一个月涨幅最大的子板块为汽车整车3.39%，落后相对沪深300指数1.43%，跌幅最大的为汽车零部件-0.17%，落后沪深300指数4.98%） 子行业周涨跌幅 子行业月涨跌幅 （资料来源：WIND，广证恒生整理） （资料来源：WIND，广证恒生整理） 2.66 0.58 -2.28 -3.27 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00SW汽车整车 SW汽车零部件II SW汽车服务II 绝对收益% 相对收益% 3.39 1.13 -1.43 -4.98 -3.68 -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00SW汽车整车 SW汽车零部件II SW汽车服务II 绝对收益% 相对收益% 2.行情跟踪-行业估值 8 汽车行业PE(TTM) 21.11，子版块中汽车服务PE（TTM）最高为26.44 汽车行业估值水平 子版块上周PE （资料来源：WIND，广证恒生整理） （资料来源：WIND，广证恒生整理） 汽车行业上周PE21.11倍，与历史平均相近，子版块汽车服务估值最高26.44倍，整车最低17.79倍，预计短期内估值仍将维持在历史平均水平左右。 当前PE 21.11 平均PE 22.46 历史最高 70.00 历史最低 8.08 0102030405060708017.7900 23.2300 26.4400 051015202530汽车整车(申万) 汽车零部件II(申万) 汽车服务II(申万) 2.行情跟踪-个股周涨跌幅 9 上周重点跟踪的A股标的中，上汽集团涨幅最大6.23%，H股标的中耐世特表现最佳，一周涨幅达1.60%，主要跟踪标的上周涨跌不一。 个股周涨幅第一华域汽车，跌幅最大星宇股份 （资料来源：WIND，广证恒生整理） 证券代码证券简称周涨跌幅 %月涨跌幅 %市盈率PE(TTM) 市净率PB市销率PS(TTM) 总市值亿元600104.SH上汽集团6.235.836511.811.840.483961.86600741.SH华域汽车1.53(6.2984)13.652.220.65877.09600660.SH福耀玻璃0.101.344823.694.084.00737.28601633.SH长城汽车(1.37)6.527417.962.381.131117.18601799.SH星宇股份(2.38)2.727332.433.623.45140.42600066.SH宇通客车(2.50)(1.2048)14.353.971.59526.47证券代码证券简称周涨跌幅 %月涨跌幅 %市盈率PE(TTM) 市净率PB市销率PS(TTM) 总市值亿元1316.HK耐世特1.600.000018.735.071.57394.963606.HK福耀玻璃0.600.000023.083.973.89701.660175.HK吉利汽车(2.00)0.000027.857.502.802010.270425.HK敏实集团(3.38)0.000023.854.194.42447.03 3.上周重要事件点评 10 （1）1月8号，一汽轿车发布公告称，公司拟增资入股摩拜出行，将持有摩拜出行10%股权；并计划未来为摩拜提供定制化的汽车产品制造。 点评：继摩拜在共享单车领域取得不错成绩之后，进军共享汽车已是大势所趋，这次与一汽轿车的合作，具有非常大的意义。目前很多汽车共享出行平台之所以不能成功尤其必然性，主要由于在整体模式上无法同时满足两个促成成功的必要条件：独立制造定制产品；独立进行布局运营。将上述两项核心要素对照摩拜后不难发现，其在共享汽车端的优势在于高效的运营体系搭建，劣势恰在于定制产品的制造。因此这次与一汽的合作有益于补充这个短板。对于作为传统车企的一汽轿车来说，在乘用车的保有量即将到达天花板，“共享汽车”发展方兴未艾的大背景下，与摩拜的合作可以作为公司的跳板，有助于其进驻共享汽车市场。 （2）1月5日，国家发展改革委组织研究起草了《智能汽车创新发展战略》，现正面向社会各界公开征求意见。 点评：目前，我国拥有超过2亿辆汽车保有量，新车年销售量接近3000万辆。社会交通安全、道路拥堵、能源消耗、环境污染等问题日益严重，发展智能汽车是解决这类突出题的重要手段。为加快推进智能汽车创新发展，战略征求意见稿显示，到2020年智能汽车新车占比将达到50%。 （3）2017年，汽车产销2901.54万辆和2887.89万辆，同比增长3.19%和3.04%，增幅比上年回落11.27个百分点和10.61个百分点。其中：乘用车产销2480.67万辆和2471.83万辆，同比增长1.58%和1.40%；商用车产销420.87万辆和46.06万辆，同比增长13.81%和13.95%。近期以来各车企陆续公布年度销量数据。 点评：2017年，我国汽车行业面临一定的压力；一方面由于购置税优惠幅度减小，乘用车市场在2016年出现提前透支；另一方面新能源汽车政策调整，对上半年销售产生一定影响。从全年汽车工业运行情况来看，产销 3.上周重要事件点评 11 增速虽略低于年初5%的预计，但我们应该看到，今年是在2016年高基数的基础上出现的增长，行业整体经济运行态势良好，呈平稳增长态势。 根据全国乘联会（CPCA）发布的最新数据梳理了2017年12月以及2017年度中国狭义乘用车销量（国内外销售批发数）前十的车企发现，12月全国乘用车市场初步统计零售274万台，环比11月增长11%；从年度销量来看，2017年度的增长赢家当属合资企业高端车型无疑，但自主品牌汽车也取得了不错的成绩，众多明星车型逐步进入人们的视野。 细分市场方面，SUV行情依然火热，销量已经有逼平轿车的趋势，而因为市场被SUV车型蚕食，下滑成了MPV市场的关键词。但也应该注意的是随着近年来消费者的改善需求得到满足，从17年开始SUV的增长明显放缓，销量增长率已从之前的40%以上放缓至今年的15%左右。 具体到品牌方面，去年汽车市场的表现虽然总体稳定向好，但各品牌间行情分化明显。 在刚刚过去的2017年，吉利汽车发展势头强劲，其中1-12月份集团累计销量达1,247,116辆，同比增长63%，超出之前预计的110万辆销售目标。与此同时受益于销量的良好表现以及该年度多项战略措施的发布，吉利汽车市值屡创新高，近入7月份后已经超越比亚迪和广汽，位居汽车整车板块第二仅次于上汽。 近日，广汽集团发布2017年12月产销快报，同时全年销量数据也出炉。2017年12月，公司整车销量为17.8万辆，同比增5.7%；公司全年整车销量为200.1万辆，同比增21.27%。超额完成年初制订的190万销量目标。自主品牌方面广汽传祺2017年广汽传祺产销量预计超50万辆，产销同比增幅超30%，连续多年实现高速增长。在自主合资的不断突破过程中，广汽集团仅用四年时间就在2017年实现了从百万辆到