请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：利好政策不断，市场震荡上行 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约收于4161元/吨，环比上涨1.27%。热卷2305合约收于4193元/吨，环比 上涨0.87%，现货方面上海中天螺纹价格4150元。杭州热卷价格4220元。商家反馈刚需为主，整体成交一般。全国建材成交3.9万吨。 数据方面：据钢谷网昨日公布全国建材产量360.06万吨，环比上周下降3.05万吨。社会库存620.86万吨，环比上周增加66.21万吨。表需261.02万吨，环比上周下降45.71万吨。热卷产量237.80万吨，环比上周下降3.20万吨，社会库存302.05万吨，环比上周增长22.49万吨，表需213.41万吨，环比下降3.05万吨。整体符合淡季特征，供需双弱的局面。 整体来看，昨日各地公布2023年GDP目标值，对市场后期信心有所提振。回到基本面，成材产量均环比回落，库存持续累积，成材消费处于绝对淡季，但由于钢厂提前放假产量有所下降，在低产量，低利润的背景下保持一定韧性。随着疫情的影响降低加上地产端融资的刺激，建材需求有望年后得到修复，可对远期的供需给予乐观的态度。短期随着春节的临近，产销及补库节奏均有进一步放缓的趋势，补库程度弱于往年，并且盘面一度给与冬储价格一定的利润，势必遇到抛盘阻力，预计钢材价格维持高位震荡趋势，注意节奏切换，整体易涨难跌的格局。后期关注春节后的消费启动情况和春节期间疫情是否有扩散趋势。 策略： 单边：高位震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 期货研究报告|黑色商品日报2023-01-12 利好政策不断 市场震荡上行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-01-12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 铁矿：市场情绪回暖，铁矿震荡向上 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力2305合约震荡向上，收于847.5元/吨，上涨13.5元/吨，环比上涨1.62%。青岛港PB粉848元/吨，上涨8元/吨。铁矿港口成交130.5万吨，环比上涨29.9%。 整体来看，在防疫政策及宏观环境等好转后，市场情绪也开始转暖，钢铁全产业低库存略有缓解。尤其在钢厂端，废钢到货不足，铁矿库存的回升较为明显。成材端当前淡季特征明显，库存增加，消费不佳以及成材利润差等因素始终制约着铁矿价格。近期政府再度研究加强铁矿石价格监管，但目前看实际影响有限，考虑到政府全力救助地产和疫后经济复苏对于铁矿的消费拉动，仍然建议回调多配铁矿。 策略： 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：市场情绪一般，盘面震荡偏强 逻辑和观点： 焦炭方面：焦炭盘面昨日震荡上行，2305合约收于2811.5元/吨，涨幅3.57%，上涨97元/吨。现货方面，港口现货准一级焦参考成交价格2650-2700元/吨，焦炭现货市场稳中偏弱运行。焦企出现亏损，生产积极性一般或有减产，钢厂方面补库接近尾声，多按需采购。综合来看，整体供需格局趋于宽松，各钢厂采购节奏有所放缓，影响需求，预计短期内焦炭维持震荡走势。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡上行收于1882.5元/吨，涨幅2.31%，上涨42.5元/吨。现货方面，现货市场偏弱运行，部分报价有所下调。春节临近，从本周开始煤矿 黑色商品日报丨2023-01-12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 开始陆续放假，供应端进一步减量，焦化厂也刚需补库为主。蒙煤方面，通关量580车，蒙5原煤价格个别有所上涨。整体来看，预计短期内焦煤维持震荡走势。 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：市场资源偏紧，情绪持续向好 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，临近春节，产地陆续放假，供给收缩较为明显，也是支撑短期煤价比较重要的因素。港口方面，随着春节临近，部分贸易商开始停止贸易，市场资源偏紧，卖方挺价情绪积极，报价有所上涨。进口煤方面，随着春节临近，国内终端的进口煤需求逐渐转弱，采购需求较为刚性，多数以观望为主，印尼煤价维持相对稳定。运价方面，截止到1月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于639.96，较上一日下跌个5.39个点，环比下跌0.84%。本周海运煤炭运价指数连续下跌，已跌至历史低位。 需求与逻辑：产地煤供应缩减，煤价弱势维稳，随着春节假期临近，市场资源较为紧张，煤价支撑较强。终端电厂日耗增长空间不大，库存相对偏高，后续需求持续性不强，非电终端错峰生产，市场煤采购不多。期货上由于流动性不足，因此我们建议继续中性观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 黑色商品日报丨2023-01-12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 玻璃纯碱：玻璃补库走弱，纯碱近强远弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约震荡上行，收于1679元/吨，涨25元/吨。现货方面，昨日全国均价1622元/吨，环比上涨0.06%。整体来看，玻璃供应维持在较低水平，华北贸易商备货力度明显减弱。目前各地地产销售端持续放宽限制，保交楼情况依旧偏弱，玻璃真实需求的启动和成色，需要等到年后才能验证，年前价格预计偏稳运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡上行，收于2863元/吨，涨80元/吨。现货方面东北轻重碱价格普涨。目前纯碱供需偏紧，各环节总库存偏低的情况未有改善，基本面表现偏强。在远兴能源天然碱项目相关消息恐慌情绪释放后，市场评估重回基本面，昨日05合约大幅拉涨，正套价差及跨品种价差继续拉大。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：震荡偏强 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305、多纯碱2305空纯碱2309 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 黑色商品日报丨2023-01-12 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月1月11日1月10日1月4日12月9日1月11日1月10日1月4日12月9日414041204120385042204180413040704020401039703790410040804030397044604450442042404200418041104120428541664057394542504201410540514161412440273945419341664080403141104067399939144130410140313985RB01-145-4663-95HC01-30-212519RB05-21-493-95HC0527145039RB103053121-64HC1090799985基差:北京RB05-51-2433-65基差:天津HC05-344029124423005735252051572831636549463840380037303720华北13-1-110-1432760276027602620华东-94-126-202-2002834283028992879302630243059300933.3834.4535.2540.34近月889970-1193.945.299.2918.68远月11011892-56华北1713-77-225超远月空值空值空值-15华东-92-107-137-320现货4.534.534.464.49近月11811976-14605合约4.954.964.824.95远月143137111-7210合约5.025.044.895.05超远月空值空值空值-22现货1.591.581.541.47华东-145-163-163-24805合约1.491.531.581.43华南-77-85-131-12510合约1.531.561.621.48现货4.444.464.454.25现货80601022005合约4.914.914.764.8405合约3242538610合约5.005.004.854.9610合约20343271现货1.561.551.541.3905合约1.481.511.561.40日照港265026502680276010合约1.521.551.611.45唐山到厂价2700270028002800吕梁出厂价2910291025602560PB粉8488408428252860288029002935超特粉7147016996712812272725842816卡粉9479339359172699262224912698-122.15117.00112.40J0119-11263848846858840J0568153328182848840847815J0918025842130082281482578949154316119I016255454411310593118I0562615670中硫煤2350235023502250I0988877896沙河驿蒙5#2220222023402265I0172604533港口提澳煤2440249025402540I0572665758279279280273I09989279842526252225102291I01-12290781883184317701868I05-1281011031790175216971781I09-154123129JM01-306-302-170-26JM05338377570397JM0943046964348426262226期现价差:港口澳煤港提JM01-86-3230250-26-32-34-52期现价差:澳洲中挥发硬焦JM01-291-292-223-45 现货2.842.872.903.04643679740423 05合约3.323.253.053.4693927387 09合约3.283.223.023.42现货1.131.131.141.231311011379305合约1.491.481.461.516.77566.76116.91316.9588 09合约1.511.501.471.51--43-21-9-580660857 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I05 - I09I09 - I01JM01 - JM05JM05 - JM09焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM05合约JM09合约期现价差:沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差本钢37383314I09合约J01-J05基差:PB粉J05-J09焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM01合约日青京曹四港最低价J01合约J05合约J09合约普氏62%美金指数基差:日照港现货I01合约I05合约螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比RB01合约HC01合约