轨交连接器龙头，新能源业务再起航

永贵电器是中国轨道交通连接器龙头，积极拓展新能源、军工、航空航天等下游领域。2021年及2022年前三季度，公司营业收入分别达到11.5/10.5亿元，同比增长9.1%/36.1%，净利润分别达到1.2/1.19亿元，同比增长16.4%/30.4%。公司高压连接器积累深厚，客户结构优化加速成长，未来与比亚迪、赛力斯、吉利、上汽、长安等优质客户的合作将进一步深化，产品单车价值量有望不断提升。充电桩市场快速增长，超充枪提供超额弹性，公司是国内第一家量产液冷大功率超充枪的厂商，预计2022年营收将接近连接器产品。轨交列车存量维保需求释放+增量恢复，轨交产品结构不断丰富，公司为国内轨道交通连接器龙头，并于近几年开辟非连接器新产品，非连接器产品在客户处快速渗透实现增长。我们预测公司22-24年归母净利润分别为1.62/2.33/3.04亿元，当前市值对应PE分别为39/27/21倍，首次覆盖给予“买入”评级。

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