首次覆盖报告：沼气发电龙头，有望受益于CCER加速重启

百川畅银是一家专注于沼气综合利用和碳减排事业的环保能源公司，拥有国内垃圾填埋气治理领先服务。公司拥有专利40余项，拥有投产运营项目数量位于行业前列。沼气发电市场空间广阔，公司市占率领先。CCER重启在即，碳交易有望成公司第二增长曲线。公司发行可转债4.2亿元，其中1.1亿元资金拟用于购置移动储能车项目，项目运营期为10年，计划分3年购置移动储能车，预期此项目税后财务内部收益率为18.66%，税后投资回收期为3.82年。移动储能车是热能公路运输中的核心设备，降低用热成本和减少碳排放量，提高企业热能利用率。我们预计公司2022/2023/2024年分别实现营业收入5.10/6.16/9.71亿元，归母净利润0.61/1.09/1.48亿元。基于1月10收盘价27.36元，对应2022/2023/2024年PE分别为71.58X/ 40.26X/29.70X，首次覆盖给予“推荐”评级。

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