油脂日报：马棕月报偏空，油脂延续回调

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油脂观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约7786元/吨，较前日下跌202元，跌幅2.53%；豆油2305合约8502元/吨，较前日下跌134元，跌幅1.55%；菜油2305合约10103元/吨，较前日下跌131元，跌幅1.28%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7779元/吨，较前日下跌166元，广东地区24度棕榈油现货基差P05-7，较前日上涨36；天津地区一级豆油现货价格9221元/吨，较前日下跌43元，现货基差Y05+719，较前日上涨91；江苏地区四级菜油无现货报价。 上周三大油脂期货盘面震荡偏弱，均小幅下跌。主要由于市场对经济衰退有所担忧，下游现货需求并没有启动，且北半球今年相对温暖，对于燃料需求减少，国际油价下跌也拖累油脂价格。后市来看，豆油方面，市场焦点依然集中在南美，巴西本周大豆已播种98.9%，较上周进展0.5%，较去年快0.1%。其中，出芽期占比0.8%，开花期占比23.2%，结荚期占比42.6%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至1月5日为止大豆的播种仅完成81.8%，低于去年同期的86.8%。交易所预计今年的播种面积为1670万公顷，目前已播种1366万公顷。截至1月5日，阿根廷大豆作物状况评级较差为38%(上周为28%，去年13%)；一般为52%(上周62%，去年37%)；优良为8%(上周10%，去年50%)。国内下游现货需求并未有所增加，远期合同相对补库，鉴于油厂对消费预期的看好，2-5月再度成交。临近春节，还需关注近两周下游的备货需求。但预计现货基差以稳弱或是小幅下调为主。棕榈油方面，据外媒报道，2022/23年马来西亚棕榈油产量预估下降至1880万吨，较上次预估下降1.2%，原因是洪水和低作物周期。据SPPOMA和MPOA等数据显示，马来12月棕榈油减产，为连续第二个月产量下降，但船运机构高频数据显示12月份出口量环比下滑，主要由于需求的疲软导致，MPOB月度供需报告显示产量162万吨、出口147万吨、库存219万吨，符合市场预期，外围多空交织，对行情缺乏指引。国内餐饮用油需求存在恢复预期，上周库存近期首次出现下降，主因是到船减少叠加出库进度改善，预计短期棕榈油震荡偏强，但国内供应仍宽松对价格形成压制。菜籽油方面，菜油全国现货基差仍处于高位。当前菜油跟随相关产品及消息面较为活跃。因国内菜油供应预期逐步增加，菜油整体呈现近强远弱格局，预计短期这一格局仍会延续。另外美国农业部1月12日将公布1月USDA报告，报告中美豆单产将会定产，收获面积也预计会有微调。 ■ 策略 单边中性 期货研究报告|油脂日报2023-01-11 马棕月报偏空，油脂延续回调 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂日报丨2023/01/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 风险 无 油脂日报丨2023/01/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 油脂观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 市场要闻及动态 ................................................................................................................................................................................ 4 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：% ................................................................................................................................................... 4 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：% ................................................................................................................................................... 4 图 3: 马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨............................................................................................................................... 4 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ................................................................................................................................. 4 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 4 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 4 图 7: 印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨............................................................................................................................... 5 图 8: 印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 5 图 9: 中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨................................................................................................................................... 5 图 10: 中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨................................................................................................................................. 5 图 11: 华东菜油库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................. 5 图 12: 中国棕榈油库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................ 5 图 13: 三大油脂库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................ 6 图 14: 菜油和进口量丨单位：万吨 ................................................................................................................................................ 6 图 15: 中国豆油进口量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................ 6 图 16: 中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 6 图 17: 天津一级豆油基差丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 6 图 18: 广东棕榈油基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 6 图 19: 江苏四级菜油基差丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 7 图 20: 广东区域豆-棕油价差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 7 图 21: 广东区域豆-菜油价差丨单位：元/吨 .......................................