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本周建材行业整体表现相比大盘较好，我们认为有三大原因：1.央行与银保监会发布《建立首套住房贷款利率政策动态调整机制的通知》，对于新建商品住宅销售价格连续三个月下降的城市可以季度为评判周期自主决定首套房个人商贷利率下限。2.住建部表示，对购买首套住房要大力支持，首付比例，利率应下降；对二套房包括以旧换新、以小换大、多孩家庭都要合理支持。3.彭博社报道政府或将二手房交易佣金上限设置在2-2.5%，有效约束二手房交易成本。我们认为本周地产相关的宽松表态相比11月份的政策，1.主要集中在销售端而非竣工端，2.更多是相关部门的非正式表态，3.政策力度和界限尚不明确。保竣工保交楼更多是防风险，解决上一轮地产周期的历史欠账。而销售端的放宽则有望为地产链的修复注入源头活水。对于消费建材行业，我们认为地产销售端政策的放宽有望驱动行业估值修复进一步持续。而从基本面考虑，地产销售改善将提升更多建材品种的需求，一方面直接带动零售端渠道消费建材的需求，另一方面销售数据改善有望传导到拿地和开工从而改善早周期品种如防水、减水剂和水泥等的需求。总体看，我们认为地产销售改善在基本面对建材板块的影响可以总结为：1.持续性更长，2.受益面更广，3.竣工端改善确定性更高。仍建议持续关注地产链政策改善以及政策驱动修复行情。
