行业深度报告：从重置成本角度看煤炭价值修复空间

本篇报告研究了煤炭公司的重置成本，以挖掘其存量资产的真实价值。煤炭行业处于产能周期驱动的高景气上行周期，煤炭一级市场股权并购投资和二级市场股票交易价格均有所上涨，但一级市场估值水平明显高于二级市场。报告对煤炭公司重置成本进行了研究，主要包括采矿权无形资产和煤矿固定资产的成本重置。其中，采矿权的重置成本主要是煤炭公司的剩余资源储量乘以吨煤资源价格，吨煤资源价格在不同地区采矿权出让收益政府指导基准价的基础上，综合考虑煤价上涨、采矿权成交价等予以适当调整，并假设各企业已全部缴纳资源价款。煤矿固定资产的成本重置主要是煤炭公司的现有产能乘以吨产能建设投资并考虑一定的综合成新率。此外，除采矿权无形资产和煤矿固定资产外，其余资产不予以重置，简化按照账面价值为准。

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