金融期货策略日报（股指）：成长股回暖带动市场情绪回归，短期上行空间有限

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——市场缩量震荡，空仓观望 2016-03-14 中信期货金融期货（股指）策略日报—通胀上行，维持震荡 2016-03-12 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-03-15 成长股回暖带动市场情绪回归，短期上行空间有限 策略摘要 昨日在创业板指数引领下，沪深两市强势反弹，上证综指收于2859.5点，上涨1.75%，深证成指上涨3.22%至9665.13点，两市成交放量，合计成交5031亿元，市场热度有所回暖。行业指数方面，计算机、轻工制造、电子板块领涨，银行板块小幅下跌。资金面，融资融券余额六连跌，融资买入额重回300亿元之下，投资者相对谨慎。 昨日公布外汇占款数据，2月人民币外汇占款环比减少2279亿元，为近四个月最小降幅。近期离岸人民币突破6.5，在岸离岸价差呈现倒挂，贬值预期下行。从货币投放来看，2月M2增速13.3%，货币投放放缓对人民币形成一定支撑，叠加欧洲负利率对美国经济的不确定性，贬值压力有所缓解。但在美联储议息会议结束后，这一情形可能有所改变。 昨日受注册制延后提振，成长股表现强势，创业板指数盘中涨幅一度超过5%，但近期悲观情绪并未消散。首先经济数据未现企稳征兆，投资消费出口数据均不理想，唯有房地产投资是亮点。其次通胀上行，货币政策腾挪空间有限，放水幅度不宜高估。最后美联储议息会议于本周召开，尽管目前来看3月加息可能性不大，但若议息会议释放出未来加息信号，加息预期仍将扰动资本市场。 总体来看，市场流动性无忧，但房地产以及商品市场分流A股资金，短期存量资金博弈为主。同时结构性改革进入攻坚期，房地去库存加快，利好相关产业链上下游。昨日成长股回暖带动市场情绪回归，但美联储议息会议等因素仍将困扰市场，短期上行空间有限。建议投资者近期谨慎观望，关注美联储议息会议进展。 策略建议： 慢牛格局未改，短期谨慎观望。 重要监测点： 1. 股市成交额和期指成交量变化； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性和公开市场操作情况； 3. 国企改革进程和经济数据； 4. 去产能进展以及房地产去库存进展； 5. 美联储议息会议； 6. 避险情绪和资金配置变动； 策略风险点： 1.国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2.全球市场避险情绪升温，美联储3月意外加息或6月加息预期增强； 3.房地产、国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力； 4.地缘政治等市场突发事件。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年3月15日 2/16 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3065.69 点，上涨1.57%；IF1603合约收于3042 点，上涨1.85%。中证500指数收于5690.59 点，上涨3.33%；IC1603合约收于5629.6 点，上涨4%。上证50指数收于2078.41 点，上涨0.37%；IH1603合约收于2067.4 点，上涨0.71%。昨日IF1603合约基差收于-23.69。IC1603合约基差收于-60.99 点。IH1603合约基差收于-11.01点。 2.期货量仓表现：昨日IF1603合约持仓量下跌9.01%至27858手。昨日IC1603合约持仓下跌8.86%至16152手。昨日IH1603合约持仓下跌11.82%至11068 手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股宽幅震荡，创业板指数领涨，上涨4.56%，上证50指数涨幅较小，上涨0.37%。沪深300指数前十大权重股分化，海通证券上涨1.67%，兴业银行下跌1.19%。 4.行业表现：沪深300行业指数集体上涨，信息、工业板块领涨，金融、消费涨幅较小。申万一级行业中计算机、轻工制造、电子板块领涨，银行小幅下跌。昨日主要概念指数集体上涨，沪股通50指数、生物育种指数涨幅较小，网络安全指数、大数据指数领涨。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率上涨1.21%至11.49，上证50指数市盈率上涨0.39%至9.12，中证500指数市盈率上涨3.6%至40.7。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额下跌0.39%至8357.35亿，融资偿还额下跌12.82%至272.4亿元，融资买入额下跌16.45%至239.44亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.91%至133.94。昨日沪股通净买额3.23亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市大部分上涨，恒生指数上涨1.17%。昨日人民币即期汇率中间价上涨0.01%至6.4913，即期汇率收于6.495，下跌0.05%。美元指数上涨0.31%至95.8。昨日SHIBOR利率水平各期限分化，其中7天期利率下跌0.04%至2.281%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 外汇占款： 央行公布数据显示，中国2月末人民币外汇占款环比减少2279亿元，降幅为4个月最低。外汇占款余额为23.98万亿人民币，创2012年12月以来最低。 2. 首付贷： 据盈灿咨询：17家平台停止了首付贷相关业务。有1家平台仍在发首付贷相关标（生活贷），2家借款端仍然有相关业务展示（汇理财、合花易贷）。 3. 失业率： 国家统计局：中国1-2月份城镇调查失业率在5.1%左右，同比下降约0.05%。 4. 消费金融公司试点： 针对如何拉动国内消费，发改委政研室副主任赵辰昕表示，要全面放宽民间资本的市场准入，分领域逐步减少、放宽、放开对外资的限制，加大政策支持力度，增设口岸进境免税店，落实和完善境外旅客购物离境退税政策，还要发展消费信贷，将消费金融公司试点推广至全国。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年3月15日 3/16 5. 电改： 2016年，将北京、天津、冀南、冀北、山西、陕西、江西、湖南、四川、重庆、广东、广西等12个省级电网，以及国家电力体制改革综合试点省份的电网和华北区域电网列入输配电价改革试点范围。这次扩大试点范围后，将覆盖全国18个省级电网和1个区域电网，标志着我国输配电价改革全面提速。 6. 固定资产投资： 发改委：2月份，共审批核准固定资产投资项目15个，总投资341亿元。截至1月底，11大类重大工程包累计完成投资53096亿元，比去年底增加2532亿元，已开工项目增加13个。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年3月15日 4/16 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0360 0201 6/0 1/0 8201 6/0 1/1 5201 6/0 1/2 2201 6/0 1/2 9201 6/0 2/0 5201 6/0 2/1 2201 6/0 2/1 9201 6/0 2/2 6201 6/0 3/0 4201 6/0 3/1 1IF16 03.CFEIF16 04.CFEIF16 06.CFEIF16 09.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003065.691.57%-1.26%IF当月3042.001.85%-1.36%IF次月2993.602.14%-0.98%IF当季2888.002.24%-1.03%IF下季2750.002.50%-0.71% 数据来源：Wind 中信期货研究部 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 -3 -2 -2 -1 -1 0 1 1 2015/12/01 2015/12/08 2015/12/15 2015/12/22 2015/12/29 2016/01/05 2016/01/12 2016/01/19 2016/01/26 2016/02/02 2016/02/09 2016/02/16 2016/02/23 2016/03/01 2016/03/08 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 2015/12/02 2015/12/09 2015/12/16 2015/12/23 2015/12/30 2016/01/06 2016/01/13 2016/01/20 2016/01/27 2016/02/03 2016/02/10 2016/02/17 2016/02/24 2016/03/02 2016/03/09 情绪指数 上界 下界 中证500 昨日沪深300指数收于3065.69 点，上涨1.57%；IF1603合约收于3042 点，上涨1.85%。 情绪指数连续三日下行，沪深300情绪指数收-0.733，中证500情绪指数收-0.248。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年3月15日 5/16 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.503.000.000.501.001.502.002.503.003.504.004.50201 6/0 2/0 4201 6/0 2/0 6201 6/0 2/0 8201 6/0 2/1 0201 6/0 2/1 2201 6/0 2/1 4201 6/0 2/1 6201 6/0 2/1 8201 6/0 2/2 0201 6/0 2/2 2201 6/0 2/2 4201 6/0 2/2 6201 6/0 2/2 8201 6/0 3/0 1201 6/0 3/0 3201 6/0 3/0 5201 6/0 3/0 7201 6/0 3/0 9201 6/0 3/1 1201 6/0 3/1 3IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量27858-9.01%-22.89%成交量2177310.22%1.94% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约基差监测 -600-500-400-300-200-1000100201 6/0 3/1 4201 6/0 3/0 8201 6/0 3/0 2201 6/0 2/2 5201 6/0 2/1 9201 6/0 2/1 5201 6/0 2/0 2201 6/0 1/2 7201 6/0 1/2 1201 6/0 1/1 5201 6/0 1/1 1201 6/0 1/0 5201 5/1 2/2 9201 5/1 2/2 3201 5/1 2/1 7201 5/1 2/1 1201 5/1 2/0 7201 5/1 2/0 1201