金融期货策略日报（股指）：市场情绪回暖，指数放量上行

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——外围市场回暖，跌幅收窄 2016-02-16 中信期货金融期货（股指）策略日报—加息预期减弱，企稳反弹 2016-02-05 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-02-17 市场情绪回暖，指数放量上行 策略摘要 昨日沪指放量上行，上证综指收于2836.57点，上涨3.28%，两市合计成交5000亿元。行业指数方面，电子、计算机、传媒等业绩预报良好的板块领涨，有色金属、银行涨幅偏低。资金面，两融余额小幅回升，融资偿还额创2016年新低，显示市场抛压趋缓，沪股通资金小幅净流入，然而近期AH溢价上升，对外资流入产生一定负面影响。 昨日公布多项经济数据，其中新增人民币贷款2.51亿元，为历史新高。信贷投放超预期有三方面原因：首先银行出于业绩考虑，有充分放贷意愿，尤其是在信用风险上升、息差缩窄背景下。其次，房地产刺激政策陆续推出，1月楼市回暖带动居民贷款量回升。最后，人民币持续贬值，企业倾向人民币贷款。同时M2增速也超出市场预期，信贷投放造成一定资金缺口，央行1月资金投放增加。 昨日市场情绪继续好转，美联储加息预期减弱以及外盘回暖是市场情绪修复的主因。短期而言，仍有一些因素制约A股上行。技术面，2850点由支撑位转化为阻力位，能否突破决定资金介入程度。其次，节前由于市场不稳定，资金整体参与度不高，目前市场仍是存量资金博弈为主，投资者操作风格可能偏短期，易导致市场反复。 中长期关注改革以及流动性。流动性方面，央行昨日进行300亿元逆回购操作，相较于年前，投放规模收窄。Shibor一周利率持续下滑，短期流动性无忧，而汇率市场企稳为货币政策调控腾挪出更大空间。改革方面，八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，意见强化金融市场对于供给侧改革的作用，去库存有望进一步加快。鉴于市场情绪修复，若上证综指能够站稳2850点，投资者可考虑轻仓入场，关注市场流动性、汇率以及两会预期。 策略建议： 慢牛格局未改，若上证综指能够站稳2850点，投资者可考虑轻仓入场。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 国际股市变化； 3. 人民币汇率波动和避险情绪； 4. 资金利率水平和流动性； 5. 国企改革进程； 6. 两会预期。 策略风险点： 1. 全球市场流动性波动； 2. 国企改革顶层设计方案及试点推进情况不及预期； 3. 老经济恶化； 4. 地产债务违约升级； 5. 市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年2月17日 2/16 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3037.04 点，上涨3.07%；IF1602合约收于3016.6 点，上涨2.96%。中证500指数收于5902.53 点，上涨4.14%；IC1602合约收于5881 点，上涨4.06%。上证50指数收于2000.9 点，上涨2.7%；IH1602合约收于1988.6 点，上涨2.66%。昨日IF1602合约基差下跌3.529 点至-20.435点。昨日IC1602合约基差收于-21.534 点，基差较上一交易日下跌4.894 点。昨日IH1602合约基差下跌1.028 点至-12.303点。 2.期货量仓表现：昨日IF1602合约持仓量下跌15.91%至17236手。昨日IC1602合约持仓下跌14.48%至11442 手。昨日IH1602合约持仓下跌16.09%至6821 手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股继续上扬，创业板指数较强，上涨4.02%，上证50指数涨幅较小。沪深300指数前十大权重股集体上涨，中信证券上涨6.08%，海通证券上涨3.78%。 4.行业表现：沪深300行业指数集体上涨，信息、工业板块领涨，消费、材料板块涨幅较小。申万一级行业指数集体上涨，计算机、电子、传媒领涨，银行、有色金属涨幅较小。昨日主要概念指数集体上涨，黄金珠宝指数、沪股通50指数涨幅较小，移动支付指数、去IOE指数领涨。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率上涨2.97%至11.26，中证500指数市盈率上涨4.13%至42.07，上证50指数市盈率上涨2.7%至8.7。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额上涨0.39%至8751.5亿，融资偿还额下跌36.32%至270.32亿元，融资买入额上涨27.25%至303.5亿元。昨日AH股溢价指数上涨0.23%至140.23。昨日沪股通净买额2.02亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日外围市场分化，巴西IBOVESPA指数领涨，上涨2.38%，恒生指数上涨1.08%。昨日SHIBOR利率水平各期限均下跌，其中7天期利率下跌0.13%至2.297%。昨日人民币即期汇率中间价上涨0.02%至6.513，即期汇率收于6.5136，上涨0.296%。美元指数上涨0.26%至96.92。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 美联储加息： 美国费城联储主席Harker：就加息时间表方面不排除任何可能。美联储需要依据数据决定加息时机。 2. 供给侧改革： 央行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》。《意见》要求加强金融对工业供给侧结构性改革的支持；落实差别化工业信贷政策，加大对战略性新兴产业、传统产业技术改造和转型升级等的支持力度；引导金融机构加大中长期贷款投入，加大对高新技术企业、重大技术装备、工业强基工程等领域的支持力度；对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”坚决压缩退出相关贷款；扩宽工业企业兼并重组融资渠道，进一步扩大并购贷款规模，合理确定贷款期限；鼓励境内工业企业利用境外市场发行股票、债券和资产证券化产品；鼓励工业企业使用人民币对外贷款和投资；进一步推进信贷资产证券化，支持银行通过盘活信贷存量加大对工业的信贷支持力度；加快推进 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年2月17日 3/16 应收账款证券化等企业资产证券化业务发展；加快推进住房和汽车贷款资产证券化；在审慎稳妥的前提下，选择少数符合条件的金融机构探索开展不良资产证券化试点。 3. 新增投资者数量： 据中证登数据，节前一周（2月1日至5日）沪深两市新增投资者数量26.23万，环比降26.09%，连续两周下滑。 4. M2： 中国1月M2货币供应同比增长14%，创19个月新高，预期13.5%，前值13.3%。中国1月M1货币供应同比增长18.6%，预期14.7%，前值15.2%。中国1月M0货币供应同比增长15.1%，预期10.6%，前值4.9%。 5. 社会融资规模： 中国1月新增人民币贷款2.51万亿元，创历史记录，预期1.9万亿元，前值5978亿元。中国1月社会融资规模3.42万亿元，预期2.2万亿元，前值1.82万亿元。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年2月17日 4/16 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0360 0380 0400 0201 5/1 2/1 1201 5/1 2/1 8201 5/1 2/2 5201 6/0 1/0 1201 6/0 1/0 8201 6/0 1/1 5201 6/0 1/2 2201 6/0 1/2 9201 6/0 2/0 5201 6/0 2/1 2IF16 02.CFEIF16 03.CFEIF16 06.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003037.043.07%2.56%IF当月3016.602.96%2.30%IF次月2962.803.02%2.65%IF当季2823.203.16%2.37%IF下季2687.002.69%1.82% 数据来源：Wind 中信期货研究部 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 2015/06/03 2015/06/17 2015/07/01 2015/07/15 2015/07/29 2015/08/12 2015/08/26 2015/09/09 2015/09/23 2015/10/07 2015/10/21 2015/11/04 2015/11/18 2015/12/02 2015/12/16 2015/12/30 2016/01/13 2016/01/27 2016/02/10 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2015/06/03 2015/06/17 2015/07/01 2015/07/15 2015/07/29 2015/08/12 2015/08/26 2015/09/09 2015/09/23 2015/10/07 2015/10/21 2015/11/04 2015/11/18 2015/12/02 2015/12/16 2015/12/30 2016/01/13 2016/01/27 2016/02/10 情绪指数 上界 下界 中证500 昨日沪深300指数收于3037.04 点，上涨3.07%；IF1602合约收于3016.6 点，上涨2.96%。 情绪指数小幅波动，沪深300情绪指数收-0.513，中证500情绪指数收0.572。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年2月17日 5/16 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.00201 6/0 1/0 8201 6/0 1/1 0201 6/0 1/1 2201 6/0 1/1 4201 6/0 1/1 6201 6/0 1/1 8201 6/0 1/2 0201 6/0 1/2 2201 6/0 1/2 4201 6/0 1/2 6201 6/0 1/2 8201 6/0 1/3 0201 6/0 2/0 1201 6/0 2/0 3201 6/0 2/0 5201 6/0 2/0 7201 6/0 2/0 9201 6/0 2/1 1201 6/0 2/1 3201 6/0 2/1 5IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量17236-15.91%-33.74%成交量152175.40%-16.15% 数据来源：Wind 中