宏观经济专题报告：美国经济又到了临界点

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美国经济又到了临界点——宏观经济专题报告

报告日期：2023年1月9日

报告人：蒋飞、李相龙

报告内容：

2022年12月，美国制造业PMI指数48.4%，回落0.6个百分点，但失业率下降至3.5%，是疫情复苏中的最低点。PMI指数和失业率的背离关系再一次出现。下一阶段是PMI跌破48%，失业率拐点出现？还是PMI见底反弹，失业率仍保持低位？这是美国经济浅度衰退和深度衰退的分界点。

通常而言，50%是PMI指数的荣枯线，但在美国，48%可能才是重要临界线。从历史数据看，2000年以来美国PMI指数有五次跌破48%大关，每次失业率都出现明显拐点，分别是2000年网络泡沫破裂，2003年非典疫情、2008年次贷危机期间两度跌破48%，以及2020年新冠疫情。

报告总结：

报告指出，美国经济又到了临界点，PMI指数和失业率的背离关系再次出现。下一阶段是PMI跌破48%，失业率拐点出现？还是PMI见底反弹，失业率仍保持低位？这是美国经济浅度衰退和深度衰退的分界点。报告还指出，美国当前信贷超额、库存高累、支出超标，这都预示着经济危机条件已经达成。净储蓄降至2008年的水平，房价也大幅下挫。虽然市场再次进入亢奋阶段，风险偏好抬升，但根据分析，这可能是一次假象。