螺纹钢2023年度报告：大周期里的弱复苏与弱平衡

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2022年黑色板块高光时刻褪去，钢材供需两弱，产业利润压缩，行业降本增效导致各环节维持常态低库存，现货流动性缩量，趋势性机会更多表现为下行，现货维度的赚钱效应不佳，品种、时间和空间等维度的机构性机会尚存。展望2023年，宏观层面，外部环境预计受益于加息节奏拐点，但前期激进加息对经济增长带来的次生伤害依然要跟踪；国内经济主线一是疫情管控放松，拖累经济的外生变量削弱；二是地产供给端刺激政策落地后，需求端何时跟进，下半年重点观察地产端市场底的拐点。产业层面，供给弹性将逐渐弱化，碳、铁元素或有再平衡，需求仍是主导链条利润分配的重要角色，周期问题仍要面对。钢材总产能重回饱和状态，结构性有可优化的空间。2023年上半年经济或面临后疫时代的底部反复确认，下半年若宏观与产业、经济与地产等拐点多重共振，则可以更乐观。