家用电器23W1周观点：多家家电企业亮相CES，石头、极米发布海外新品

周度专题 1月5日美国消费电子展拉开帷幕，疫后反弹此次参展企业数超3200家，其中约485家中国企业积极亮相，石头、极米、海信等家电企业亦在展会发布重要新品。 石头科技：扫地机方面推出S8系列，包括S8（749.99美元），S8+（999.99美元）和S8 Pro Ultra（1599.99美元），预计产品将于23年4月上市。与S7系列相比，S8系列产品升级为双滚刷且吸力增强至6000Pa，其中S8 Pro Ultra新增自动烘干、自动升降滚刷功能，另外拖地系统升级至2.0（采取2倍振动模块）。洗地机方面推出Dyad Pro（449.99美元），1mm边缘清洁，17000Pa大吸力，运行时间增加至43分钟，该产品预计将于23年1月在亚马逊上市。 极米科技：推出新款便携投影仪MoGo 2 Pro，亮度提高至350ANSI流明，且搭载最新版本的智能屏幕自适应技术（ISA2.0），该技术采用3D TOF和CMOS解决方案，升级自动对焦、梯形校正、智能避障性能（校正过程避开墙壁障碍物且可自动寻找更合适的投影面），整体调整过程更精准更迅速，可提高产品易用性；另外新增智能护眼功能（自动识别用户，立即调暗光线）。 光峰科技：宝马全球首发i数字情感交互概念车（Dee），搭载首次亮相的四车窗融合显示技术，该技术搭载光峰科技的核心器件。目前光峰已入围宝马集团供应链体系，后续料将成为长期合作伙伴。 海信视像：推出全球首款8K激光电视、ULED X系列电视及与徕卡联合开发的激光电视Cine 1，其中ULED 8K电视110 UX获得CES 2023创新奖。另Cine1预期将于今年2月量产，后续海信与徕卡将持续推出其他激光电视产品。 行情数据 本周家电板块周涨幅+4.5%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+4.9%/+5.2%/+3.6%/+9.4%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别-0.3%、-5.0%、-0.8%、+0.6%。 投资建议 22年以来疫情反复压制消费者信心，随着国内防疫举措优化调整，预期后续线下客流有望恢复，消费者信心亦料将提振，预期国内市场家电类消费有望回暖，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，尽管基本面恢复仍需时间，但市场预期已有所改善。 建议把握多条主线：1）疫后线下客流+消费信心修复相关消费，包括线下渠道占比较高的白电、厨电及按摩小电（倍轻松），前期受信心低迷压制的扫地机、投影仪等低渗透新兴品类；2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类。建议关注：1）九阳股份：线下占比较高、新高层出任有望带来新变化；2）小熊电器：积极推进精品化升级，内部降本增效，Q4经营确定性较强；3）科沃斯：扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点；4）海尔智家：提效与治理持续优化，高端地位稳固，盈利能力持续提升；5）火星人：地产景气回暖，紧握强品牌营销和高端产品定位，23年经营弹性突出。 风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 1.多家家电企业亮相CES，石头、极米发布海外新品 1月5日美国消费电子展（CES）拉开帷幕，疫后反弹此次参展企业数超3200家，其中约485家中国企业积极亮相，石头、极米、海信等家电企业亦在展会发布重要新品。 石头科技：扫地机方面推出S8系列，包括S8（749.99美元），S8+（999.99美元）和S8 Pro Ultra（1599.99美元），预计产品将于23年4月上市。与S7系列相比，S8系列产品升级为双滚刷且吸力增强至6000Pa，清洁能力有所提升，其中S8Pro Ultra为全能基站款，新增自动烘干、自动升降滚刷功能，另外拖地系统升级至2.0（采取2倍振动模块）。洗地机方面DyadPro（449.99美元），1mm边缘清洁，17000Pa大吸力，运行时间增加至43分钟，该产品预计将于23年1月在亚马逊上市。 22年石头海外新品将产品价格带上移，其中高端旗舰产品S7 MaxV Ultra（1399.99美元）凭借优异性能备受消费者青睐，跻身美国亚马逊bestseller榜单第23位，其余前列产品售价基本处于200~700美元区间，亦表明石头品牌在海外高端扫地机市场占据一定优势地位。23年石头的新品在原有基础上进一步升级产品性能，预计海外扫地机市场具备突出竞争力，有望进一步巩固高端地位，助力后续海外市场表现。 图1：石头科技23CES海外扫地机新品 极米科技：推出新款便携投影仪MoGo 2 Pro，亮度提高至350ANSI流明，且搭载最新版本的智能屏幕自适应技术（ISA2.0），该技术采用3D TOF和CMOS解决方案，升级自动对焦、梯形校正、智能避障性能（校正过程避开墙壁障碍物且可自动寻找更合适的投影面），整体调整过程更精准更迅速，可提高产品易用性； 另外新增智能护眼功能（自动识别用户，立即调暗光线）。 图2：极米科技智能屏幕自适应技术（ISA2.0） 图3：极米科技便携投影仪新品MOGO 2 PRO 光峰科技：CES宝马全球首发i数字情感交互概念车（Dee），搭载首次亮相的四车窗融合显示技术，该技术搭载光峰科技的核心器件，可在侧车窗表面进行投影显示，实现显示设备和显示画面分离。目前光峰科技已确认获得宝马集团供应商代码，顺利入围供应链体系，后续料将成为宝马长期合作伙伴。 图4：宝马i数字情感交互概念车搭载光峰科技核心器件 海信视像：推出全球首款8K激光电视、ULED X系列电视及与徕卡联合开发的激光电视Cine 1，其中ULED 8K电视110 UX获得CES 2023创新奖。另Cine1预期将于今年2月量产，后续海信与徕卡将持续推出其他激光电视产品。 雅迪控股：首次亮相，展览VFLY VFD、VFLY神盾隼VFE150、VFLY骑兵01、VFLY电动滑板车精英领袖款（全球首发）等多款新品，其中VFLY电动滑板车获得CES2023最受欢迎的电动滑板车。雅迪立足国内市场，积极加强全球布局，近期正在招募电动自行车产品的美国区域代理商，后续亦计划在美国市场进行本土化营销推广，以抓住美国市场快速发展机会。 图5：海信8K 110 UX激光电视获CES 2023创新奖 图6：雅迪VFLY滑板车获得CES2023最受欢迎的电动滑板车 2.周度投资观点 22年以来疫情反复压制消费者信心，随着国内防疫举措优化调整，预期后续线下客流有望恢复，消费者信心亦料将提振，预期国内市场家电类消费有望回暖，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，尽管基本面恢复仍需时间，但市场预期已有所改善。 建议把握多条主线：1）疫后线下客流+消费信心修复相关消费，包括线下渠道占比较高的白电、厨电及按摩小电（倍轻松），前期受信心低迷压制的扫地机、投影仪等低渗透新兴品类；2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类。建议关注： 1）九阳股份：线下占比较高、新高层出任有望带来新变化；2）小熊电器：积极推进精品化升级，内部降本增效，Q4经营确定性较强；3）科沃斯：扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点；4）海尔智家：提效与治理持续优化，高端地位稳固，盈利能力持续提升；5）火星人：地产景气回暖，紧握强品牌营销和高端产品定位，23年经营弹性突出。 3.行情数据 本周家电板块周涨幅+4.5%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+4.9%/+5.2%/+3.6%/+9.4%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别-0.3%、-5.0%、-0.8%、+0.6%。 图7：家电指数周涨跌幅 图8：家电指数年走势 图9：家电重点公司估值 4.各板块跟踪 12月行业回顾：线上增速普遍优于线下，空调、冰箱、水壶等表现较好 奥维数据线上空调、冰箱、洗衣机同比分别+22%、+16%和+5%，表现领先于线下渠道（空调：-36%、冰箱：-36%，洗衣机：-43%），或系感染人数急增，线下人流骤降，消费者居家修养催生线上需求。小家电板块：电蒸锅（+42%）、养生壶（+26%）、电水壶（+17%）等线上销售额增长明显，而空气炸锅（-58%）受高基数影响年内首次承压下滑。环电板块：电暖器（+86%）季节性增长，洗地机（+17%）延续增长趋势，扫地机（-28%）受疫情影响仍处承压状态。 图10：白电板块公司销售数据跟踪 图11：小家电板块公司销售数据跟踪 图12：厨电板块公司销售数据跟踪 图13：黑电板块公司销售数据跟踪 5.行业新闻 郑州1500万元家电消费券1月6日起发放。郑州1500万元家电消费券1月6日起发放，本次家电消费券共计发放1500万元，每张券值500元，总计3万张。 自优化疫情防控“二十条”“新十条”政策相继落地后，“居家防疫”成为了关键词，家电领域空气消毒机则成为热销的产品之一。淘宝数据显示，“空气消毒机”的搜索热度持续居高不下，本周上涨15%，热度指数达297.2万。奥维云网数据显示，新冠爆发后的2020年，空气消毒机市场规模同比增长超40%，达到8000万元。2022年上半年，空气消毒机线上渠道销售额增长80%，双11期间其占比达到4.6%，连续三年保持提升。（来源：中国家电网） 6.上游跟踪 6.1.原材料价格、海运走势 图14：铜铝价格走势（美元/吨） 图15：塑料价格走势（元/吨） 图16：钢材价格走势（1994年4月=100） 图17：人民币汇率 图18：海运运价及港口情况跟踪 6.2.房地产数据跟踪 图19：累计商品房销售面积（亿平方米） 图20：当月商品房销售面积（亿平方米） 图21：累计房屋竣工面积（亿平方米） 图22：当月房屋竣工面积（亿平方米） 图23：累计房屋新开工面积（亿平方米） 图24：当月房屋新开工面积（亿平方米） 图25：累计房屋施工面积（亿平方米） 图26：30大中城市成交面积（万平方米） 7.风险提示 原材料价格上涨风险。若原材料持续涨价，家电企业的毛利率会出现显著下滑，进而影响企业的盈利能力。 需求不及预期风险。如果消费整体疲软，终端需求不及预期，将会对企业业绩造成较大压力。 疫情反复风险。国内外疫情反复，如果海外疫情持续恶化，企业出口业务将有承压。 汇率波动影响。汇率波动超预期将对企业最终业绩产生较大的非经营性影响。 芯片缺货涨价风险。芯片紧缺将影响下游终端出货，制约企业盈利能力。