宏观点评：中国库存周期：现状、趋势、影响

本报告对中国库存周期进行了深入研究，指出目前我国工业企业库存明显上升，但已开始逐步回落。库存是供需变动的结果，其回落的节奏和幅度可以作为观察分析2023年我国经济修复的重要线索。目前，我国处于去库存中期，名义和相对库存仍偏高，实际库存已较低。经验规律推演，本轮库存周期大概率上半年触底、下半年开始弱补库，但结合当前实际，触底时点可能提前。短期库存延续去化，将拖累工业生产、制造业投资，进而约束经济修复。对市场而言，以史为鉴，股市底一般领先库存底，去库对利率有压制作用。