商业百货行业周报：京东开放个人商家入驻，有望助力GMV继续提升

证券研究报告 行业周报 京东开放个人商家入驻，有望助力GMV继续提升 ——行业周报（20230103-0106） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： 京东开放个人商家入驻，有望助力GMV继续提升。1月4日，为促进经济社会恢复与加快发展，稳就业、促创业，即日起，京东面向各类商家发布“春晓计划”，包括为自然人提供快速入驻通道、“0元试运营”、2100元“新店大礼包”等12项扶持政策，加大对商家的扶持力度，为商家减负增收。京东集团副总裁、京东零售平台生态部负责人韩瑞表示：“2023年，京东将全力打造更公平、高效、有序的商家生态，不断扩展新的开店模式，进一步降低商家的运营成本，提升商家的经营效率，为更多中小微商家提供全链条服务，实现长期稳定增长。” 个人商家入驻的开放，将进一步挖掘中小微商家的发展潜力，也有望拉动京东GMV继续提升。2022年以来，中央多次强调，要促进平台经济规范健康发展，年末中央经济工作会议进一步强调，释放了鼓励平台经济发展的明确信号，或将提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台回归初心，聚焦主业。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。 传统零售： 供需两侧发力促进消费复苏，线下场景有望逐步恢复。1月1日，国家发展改革委副主任赵辰昕表示，2023年，把恢复和扩大消费摆在优先位置，更多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，推动重点领域和大宗商品消费持续恢复。临近春节，多部委以及地方从供需两侧发力促进消费复苏，其中，开展系列促消费活动、发放消费券成为重要抓手。社会面人流、物流、资金流等逐渐恢复常态化，节日期间开展一系列促消费拉内需活动，尤其是推出不同形式的消费券、主题消费等活动，不仅有利于助力市场快速复苏，推动消费转型升级，而且有利于企业复工复产、商家复商复市。随着进一步优化疫情防控措施的落地落实，扩内需促消费系列政策逐步见效，消费市场发展韧性持续显现，居民消费需求将不断释放，市场销售有望稳步恢复。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。 黄金珠宝： [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 彭毅 Tel: 021-53686136 E-mail: pengyi@shzq.com SAC编号: S0870521100001 联系人: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC编号: S0870121040018 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《客流回升消费复苏，关注元旦假期消费回暖机会》 ——2023年01月02日 《扩内需促消费，平台企业再获支持》 ——2022年12月26日 《社零受疫情短期冲击明显，线上消费带动作用持续显现》 ——2022年12月19日 -28%-24%-20%-17%-13%-10%-6%-3%1%01/2203/2206/2208/2210/2201/23商贸零售沪深3002023年01月08日 行业周报 黄金珠宝11月表现较弱，关注春节旺季的复苏机会。11月金银珠宝类社零总额为256亿元，同比下降7.0%，1-11月份，金银珠宝类社零总额为2770亿元，同比增长0.8%，在可选消费板块中表现显韧性。黄金珠宝板块短期受益于终端需求补释放、加盟商的补货需求、金价上行预期等；中长期来看，需求结构性变化促进行业渗透率提升，供给侧黄金工艺提升与黄金的投资避险属性刺激终端消费，黄金一口价改克重促进定价机制透明化；外部环境催化中小品牌出清，行业加速洗牌，叠加头部品牌加速下沉扩张，行业集中度有望继续提升。建议关注：周大生、老凤祥、迪阿股份。 ◼ 上周行情回顾： 上周（2023.01.03-2023.01.06），商贸零售（中信）指数下跌2.39%，跌幅大于沪深300指数5.20pct，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第30位，商贸零售商板块涨幅排名靠前的子行业分别是家电3C、医疗美容和珠宝首饰及钟表。商贸零售行业PE分位数小于沪深300，当前商贸零售行业PE(TTM)为-45.72，处于2012年以来从小到大的分位数为0.69%；沪深300PE(TTM)为11.63，分位数为31.37%。 ◼ 行业动态跟踪： 电商：快手2022 Q3直播DAU渗透率近80%；快手年货节短视频订单量同比增长390%；SHEIN是2022年全球下载量最大购物应用程序；新东方在线拟更名为东方甄选控股有限公司。 传统零售：中国十佳社区零售2022·Top10榜单公布；中国十大人气超市2022·Top10榜单公布；中国十大最美便利店2022·Top10榜单公布；永辉超市重庆再添新店，开业首日销售额超百万; 盒马鲜生实现盈利，2023年将持续打造好商品; 京东新百货发布2023年货节热点品类消费趋势报告；名创优品加速扩张印度市场：2023年将在印度新开60家门店。 黄金珠宝：钻戒品牌 I Do 母公司被申请破产。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 行业周报 投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；加速省外突破进行全国化布局的家家悦；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁; 估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售。 投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，具有品牌竞争壁垒的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；践行忠贞品牌理念，具有品牌区隔度的新晋钻石婚戒龙头迪阿股份。 ◼ 风险提示: 经济复苏不及预期；感染新冠病毒风险；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 目 录 1 上周行情回顾 .............................................................................. 5 1.1 市场行情 ........................................................................... 5 1.2 板块估值 ........................................................................... 7 2 行业动态跟踪及大事提醒 .......................................................... 7 2.1 行业要闻回顾................................................................... 7 2.2 行业资本动态................................................................... 9 2.3上市公司动态跟踪 .......................................................... 10 2.4 本周大事提醒................................................................. 10 3 风险提示 .................................................................................. 10 图 图 1：上周主要指数涨跌幅 .................................................... 5 图 2：今年以来主要指数涨跌幅 ............................................. 5 图 3：上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 ....................... 5 图 4：上周零售子版块涨跌幅................................................. 6 图 5：今年以来零售子版块涨跌幅 ......................................... 6 图 6：商贸零售行业和沪深300PE(TTM)走势 ....................... 7 表 表1：上周零售行业涨幅前五名个股 ...................................... 6 表2：上周零售行业跌幅前五名个股 ...................................... 6 表3：上周商贸零售上市公司重点公告 ................................ 10 表 4：本周大事提醒 ............................................................. 10 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 5 1 上周行情回顾 1.1 市场行情 上周（2023.01.03-2023.01.06），商贸零售（中信）指数下跌2.39%，跌幅大于沪深300指数5.20pct。年初至今，商贸零售板块下跌2.39%，跌幅大于沪深300指数5.20pct。 上周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第30位，其中27个行业上涨，计算机（+5.77%）、建材（+4.80%）、电力设备及新能源（+4.67%）领涨。 图 1：上周主要指数涨跌幅 图 2：今年以来主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.21%3.19%2.82%3.21%-2.38%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%一周涨跌幅2.21%3.19%2.82%3.21%-2.38%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%今年以来涨跌幅-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%计算机(中信)建材(中信)电力设备及新能源(中信)通信(中信)家电(中信)汽车(中信)机械(中信)基础化工(中信)轻工制造(中信)有色金属(中信)房地产(中信)食品饮料(中信)非银行金融(中信)医药(中信)建筑(中信)钢铁(中信)传媒(中信)石油石化(中信)电力及公用事业(中信)国防军工(中信)银行(中信)电子(中信)综合(中信)消费者服务(中信)综合金融(中信)纺织服装(中信)煤炭(中信)交通运输(中信)农林牧渔(中信)商贸零售(中信) 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 6 商贸零售商板块子行业表现：本周涨幅排名靠前的子行业分别是家电3C、医疗美容和珠宝首饰及钟表，涨幅分别为1.68%、1.21%和1.19%。今年以来，涨幅排名靠前的子行业分别是家电3C、医疗美容和珠宝首饰及钟表，涨