电力设备及新能源周报：特斯拉降价有望拉动需求，新型电力系统构建扎实推进

本周（20230103-20230106）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨3.81%，涨跌幅排名第4，强于大盘。本周光伏指数涨幅最大，锂电池指数涨幅最小。光伏指数上涨8.48%，储能指数上涨5.71%，风力发电指数上涨5.43%，工控自动化上涨5.03%，核电指数上涨3.81%，新能源汽车指数上涨1.07%，锂电池指数上涨0.90%。 新能源车：特斯拉降价有望带动需求回暖 2023年1月6日，特斯拉将其所有版本的Model 3和Model Y车型在中国的价格下调了6%至13.5%。Model 3的起价从26.59万降至22.99万，Model Y的起价从28.89万降至25.99万。 新能源发电：顶层设计明确，新型电力系统构建扎实推进 1月6日，国家能源局就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见。蓝皮书以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定“三步走”发展路径。其中，第一阶段加速转型期（当前至2030年）期望达到装机占比超40%，发电量占比超20%。本周硅料价格环跌20.83%，约190元/kg，为22年来首次跌破200元/kg，硅片价格跌幅均超20%，电池片跌幅约15%。 工控及电力设备：工控景气度指标向上修复，电源、电网投资同比正增长12月PMI为47%：低于荣枯线，较上月回落1个百分点。11月工业增加值增速同比增长：2022年11月全国规模以上工业增加值同比增长2.2%，22年1-11月规模以上工业增加值累计同比增长3.8%；其中，22年11月制造业增加值同比增长2.0%。1-11月电源、电网投资完成额同比正增长：2022年1-11月，全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增长28.3%，电网工程完成投资4209亿元，同比增长2.6%。 本周关注：晶澳科技、海优新材、天顺风能、阳光电源、宁德时代、星源材质、三花智控、派能科技、鹏辉能源、汇川技术。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：特斯拉降价有望带动需求回暖 1.1行业观点概要 2023年1月6日，特斯拉将其所有版本的Model 3和Model Y车型在中国的价格下调了6%至13.5%。Model 3的起价从26.59万降至22.99万，Model Y的起价从28.89万降至25.99万。据计算，最新的降价加上去年10月份的降价，以及特斯拉提供的高达1万元人民币的补贴措施，特斯拉售价较去年9月份下降13%至24%。此外，特斯拉还公布了全新的Model S和Model X售价，分别为78.99万起和87.99万元起。 图1：特斯拉Model 3价格变化图（单位：万元） 图2：特斯拉近两次降价（单位：万元） 特斯拉此次降价的主要原因是销量不及预期。据乘联会数据，特斯拉2022年12月批发销量为55796辆，创下五个月以来的最低水平，环比下降44%，同比下降21%。2022年Q4，特斯拉交付405278辆电动车，生产439701辆电动车,产量大于交付量也预示着需求乏力。特斯拉推出一系列措施以刺激需求。除降价外，还包括充电奖励计划以及新用户推荐计划；保险补贴以及新年购车优惠等；特斯拉销量有望回暖。 图3：特斯拉中国2022月度批发销量（单位：辆） 目前新能源汽车板块的主要分歧来自对23年增速的担忧，然而特斯拉本轮降价有望拉动全球需求回暖。我们预计2023年全球新能源汽车总销量1415万辆，2025年总销量接近2500万辆。 图4：全球新能车销量预测（单位：万辆） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年650万辆以上的销量预期，看明年，受益各厂家新车型的密集放量，我们认为明年同比仍可以保证30%以上的增速，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图5：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图6：负极材料价格走势（万元/吨） 图7：隔膜价格走势（元/平方米） 图8：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（01/03-01/06） 2新能源发电：能源局定调新能源发展路径，产业链降价有望刺激需求 2.1行业观点概要 1月6日，国家能源局就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见。蓝皮书对在新型电力系统建设过程中，电源、电网、负荷的发展路径做了清晰的规划，提出“电力供给结构以化石能源发电为主体向新能源提供可靠电力支撑转变”，描述了新能源、煤电、抽水蓄能、储能、电网和负荷侧软硬件建设的发展规划。 蓝皮书以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径。其中，第一阶段为加速转型期（当前至2030年），新能源坚持集中式开发与分布式开发并举，通过配置储能、提升功率预测水平、智慧化调度等手段有效提升可靠替代能力，推动新能源成为发电量增量主体，装机占比超过40%，发电量占比超过20%。第二阶段为总体形成期（2030年至2045年），水、核等传统非化石能源受站址资源约束，增速放缓，新能源发展进一步提速，以新能源为主的非化石能源发电逐步替代化石能源发电，新能源成为系统装机主体电源。第三阶段为巩固完善期（2045年至2060年），新能源逐步成为发电量结构主体电源，电能与氢能等二次能源深度融合利用。 图9：新型电力系统建设“三步走”发展路径 光伏观点： 硅料方面：根据PVinfolink报价，致密块料价格环跌20.83%，约190元/kg，为22年来首次跌破200元/kg。库存累积，买方签单意愿不高，预计春节假期之前硅料价格仍有大幅下降空间，硅料环节开启激烈竞争模式，2023年硅料供应分层、价格分化的趋势演变提前加速。 硅片方面：182mm和210mm单晶硅片价格分别环跌21.21%和25.37%，降至3.9和5.0元/片，维持了前几周的下行趋势。短期来看，拉晶稼动下降，供应量收缩，收益确定性叠加春节排产和备货需求，有望止跌。预计2023年硅片环节整体稼动水平与价格水平之间的权衡问题愈演愈烈，硅片环节日趋严峻的“有效产能”过剩趋势值得关注。 电池方面，根据PVinfolink报价，本周电池片成交价格M10、G12尺寸皆落在每瓦0.78-0.82元人民币的价格水平，电池片价格跌幅来到15%左右，组件厂家利润持续回暖。 总体来看，随着硅料价格下降带动产业链价格下行，下游业主的装机意愿逐渐增强，组件的硅成本也将有所下降，盈利呈现向上姿态。且除了国内，目前美国、欧洲等市场也在向好状态，利好国内一体化组件厂。根据SMM最新消息，由于最近硅片价格趋于稳定，市场信心开始恢复，预计部分一线企业对1月组件排产有所上调。硅料带动产业链价格下降从而刺激光伏装机的逻辑将加速演绎，光伏环节将深度受益，我们预计23年光伏装机将超350GW，同比超40%增长，延续今年高景气态势。 风电观点： 全球最大规模商业化漂浮式海上风电项目海南开工。2022年12月26日，总装机容量为1GW的漂浮式海上风电项目在海南省万宁市开工，这是中国首个规模化深远海海上风电项目，也是全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目。场址平均水深为100米，场址中心离岸距离为22公里，规划面积160平方公里。一期建设规模为12台单机容量16MW以上的风机，装机规模为20万千瓦，2025年底全部建成并网；二期工程装机容量80万千瓦，计划于2027年底全部投产。 11月风电数据：据能源局统计，11月新增风电装机1.38GW，同比-75%、环比-27%；1-11月新增风电装机22.52GW，同比-9%。11月风电电源投资额306亿元，同比-9%、环比+82%。1-11月份，全国发电设备累计平均利用3375小时，比上年同期减少114小时。其中风电2008小时，同比减少24小时。 图10：2022年1-11月风电新增装机（万千瓦） 储能观点： 多省规划与政策落地，经济性有望再度提升。2022年9月4日，青海省印发文件提出将构建以流域梯级储能为长周期调节，抽水蓄能、熔盐储能和长时电化学储能为中周期调节，短时电化学储能为短周期调节的多能互补储能体系。8月下旬，河南与山东两省则发布储能推进政策，分别从共享储能和电力现货市场市场的角度促进储能发展。河南省明确要求新建市场化并网新能源项需配建或购买一定挂钩比例储能规模，共享储能电站年调度350次以上，补偿0.3元/kWh。山东的电力现货储能方案，则给予储能电站充放电价优惠，补偿费用暂按电力市场规则中独立储能月度可用容量补偿标准的2倍执行，并且支持储能电站参与调频、爬坡、黑启动等辅助服务。两省均明确，储能电站不承担输配电价和政府性基金及附加。 根据我们测算（详见《小荷才露尖尖角—大储的商业模式、经济性与空间探讨》），基于0.78元/kwh调峰收益+270次调峰/年，共享储能电站IRR可达7.5%，若考虑其他收益，储能电站IRR有望进一步抬升。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，推荐阳光电源，中信博，关注上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 1）海风，标配海缆（推荐东方电缆，关注亨通光电、起帆电缆等）、弹性环节管桩（海力风电、天顺风能等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、恒润股份、金雷股份）等、深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（日月股份、恒润股份、金雷股份、宏德股份）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能是高成长性赛道，海内外需求共振，产业链相关公司有望保持快速增长态势。建议关注以下投资主线： 1）重点关注储能电池提供商【派能科技】、【鹏辉能源】、【南都电源】、【宁德时代】、【亿纬锂能】。 2）重点推荐含储量高的逆变器公司【阳光电源】、【德业股份】、【固德威】、【锦浪科技】，关注【科华数据】。 3）建议关注储能消防领域龙头【青鸟消防】，以及储