[礼物]领先的光芯片IDM平台，产品升级驱动快速增长，重点推荐【源杰科技】｜中信

[礼物]领先的光芯片IDM平台，产品升级驱动快速增长，重点推荐【源杰科技】｜中信证券通信[太阳] 公司概况：源杰科技是国内领先的光芯片龙头，公司2.5G/10G/25G DFB产品市场份额国内领先，公司在2018-2021年收入CAGR为48.8%、净利润CAGR为83.2%。未来公司25G以上高速率产品和EML产品将逐步推出，并在光通信基础上拓展激光雷达等应用，打造国内领先的半导体激光芯片IDM平台。[太阳] 行业空间：2021年全球光通信用光芯片市场规模达146.7亿元，预计2021-2025年高端光芯片市场CAGR约20%。目前国产光芯片厂商份额正在不断提升，未来有望通过深度参与国产光模块厂商供应链来进一步攫取全球市场。[太阳] 公司优势：1）IDM体系：是国内光芯片行业少数 IDM 全流程体系的公司，可以满足客户快速响应、高可靠性等要求。2）技术实力：形成了两大制造平台并掌握多项核心技术，部分产品指标行业领先。3）客户优势：覆盖多家头部光模块厂，并有哈勃投资、中际旭创参股投资平台等股东方，加速国内外市场的全面突破。4）业务拓展：在25G以上产品、EML产品以及硅光、激光雷达等领域布局超前。募投项目有望加速产品拓展，打开成长空间。[太阳] 盈利预测与估值：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.06/1.60/2.16亿元，给予公司2023年60倍PE，对应目标价160元。