汽车行业1月投资策略：2022年新能源乘用车上险同比增长79%，地方政策频发刺激汽车消费

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年01月06日超配汽车行业1月投资策略2022年新能源乘用车上险同比增长79%，地方政策频发刺激汽车消费核心观点行业研究·行业投资策略汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：戴仕远0755-81981814tangxx@guosen.com.cndaishiyuan@guosen.com.cnS0980519080002S0980521060004联系人：王少南联系人：余晓飞021-603754460755-81981306wangshaonan@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cn联系人：杨钐0755-81982771yangshan@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《乘用车行业专题二-整车厂的阶段性回顾与展望》——2022-12-30《汽车行业周报（2022年第52周）-蔚来发布全新一代ES8，汽车板块估值回落至高性价比区间》——2022-12-26《汽车行业周报（2022年第50周）-11月新能源乘用车批发销量同比增长70%》——2022-12-12《造车新势力系列十六-11月多数新势力车企销量环比提升》——2022-12-04《汽车行业周报（2022年第48周）-10月新能源汽车销量同比增长82%，比亚迪宣布2023年将再推专业个性化全新品牌》——2022-11-29行业观点：12月（2022/12/5-2023/1/1）乘用车累计上险236.8万辆，同比+19%，新能源乘用车累计上险64.8万辆，同比+51%，新能源乘用车渗透率27%，同比+6pct，行业端表现良好。供给侧，国内自主品牌与新势力开启新一轮新车周期，新车频发，多家自主品牌发布远期规划，优质供给有望带动需求增长；需求侧，地方补贴刺激政策频出，有望提振汽车消费；价格端，12月原材料价格同环比继续有所下降。我们总结当前重点覆盖的汽车零部件标的2023年估值多数降至20-25倍（2022年8月高位约30-35倍），板块配置性价比凸显，看好2023年汽车板块行情。长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线1：自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2：汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。12月汽车板块弱于大盘：12月CS汽车板块下跌6.71%，跑输沪深300指数7.19pct，跑输上证综指4.74pct；CS乘用车下跌5.50%，CS商用车下跌4.63%，CS汽车零部件下跌7.72%，CS汽车销售与服务下跌7.27%，CS摩托车及其它下跌11.61%，汽车板块2022年下跌19.32%。数据跟踪：根据交强险数据，2022年全年累计（2022/1/3-2023/1/1），乘用车年度累计上险2021.08万辆，年度累计同比-2.15%，新能源车年度累计上险52.31万辆，年度累计同比+79.47%。新势力方面，12月埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑/AITO/极氪的交付量分别为3.0/1.1/0.8/2.1/1.6/0.8/1.0/1.1万辆，分别同比+107%/-29%/-23%/+51%/+51%/+9%/+2782%/+199%。风险提示：汽车供应链风险、需求恢复低于预期风险。投资建议：重点推荐核心成长/确定性零部件：德赛西威、旭升集团、爱柯迪、星宇股份、福耀玻璃、科博达、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、玲珑轮胎及一体化压铸、空气悬架等赛道；整车核心推荐比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、长城汽车以及近期回调较深的港股新势力车企。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E601799星宇股份买入129.633703.323.923933600660福耀玻璃买入35.069151.211.992918002920德赛西威买入108.816041.501.937356002594比亚迪买入259.1074531.055.2524849资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇....................................5投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇............................................5核心假设或逻辑的主要风险..............................................................9新能源车渗透提速，各地汽车消费刺激政策接力购置税减征.........................10购置税减征开启新一轮景气中周期.......................................................10各地政策密度出台，提振汽车消费.......................................................11汽车板块2022年年报披露日历..........................................................1412月汽车板块走势弱于大盘.....................................................15汽车板块12月走势弱于大盘............................................................1512月汽车板块估值同环比均下降........................................................1612月乘用车上险同比+19%，新能源乘用车上险同比+51%.............................182022年12月乘用车零售同比增加、批发同比减少，零售、批发环比增加.....................1812月乘用车上险236.8万辆，同比+19%，新能源乘用车上险64.8万辆，同比+51%.............181-11月乘用车累计销量2129.2万辆，同比增长11.5%......................................211-11月新能源汽车销量累计同比增长1倍................................................24库存：11月库存系数为1.35，库存水平位于警戒线以下....................................26行业相关运营指标：12月大部分原材料价格环比下降...............................27原材料价格指数：下游需求稳定，12月大部分原材料价格同比、环比下降....................27汇率：12月欧元兑人民币同比、环比均升值，美元兑人民币环比贬值、同比升值..............29重要行业新闻与上市车型.......................................................30重要行业新闻.........................................................................3012月上市车型梳理....................................................................31重点公司盈利预测及估值.......................................................33免责声明.....................................................................34 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：中国汽车销量月度同比...............................................................10图2：受补贴推动，今年6月份汽车行业销量开始复苏.........................................11图3：补贴前后销量同比增速...............................................................11图4：汽车板块公司2022年年报披露时间....................................................14图5：CS汽车PE..........................................................................17图6：CS汽车零部件PE....................................................................17图7：CS乘用车PE........................................................................17图8：CS商用车PE........................................................................17图9：2022年12月周度零售数据（辆）......................................................18图10：2022年12月周度批发数据（辆）.....................................................18图11：国内乘用车周度销量及同比增速......................................................19图12：国内新能源乘用车周度销量及同比增速................................................19图13：国内新能源乘用车周度渗透率........................................................20图14：自主品牌造车新势力单月销量........................................................21图15：自主品牌造车新势力累计销量........................................................21图16：2019-2022年11月汽车单月销量及同比增速............................................22图17：2019-2022年11月乘用车单月销量及同比增速..........................................22图18：2019-2022年11月商用车单月销量及同比增速..........................................22图19：2019-2022年11月新能源汽车单