汽车行业6月投资策略：5月乘用车上险同比增长30%，新能源车购置税减免有望延续

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年06月05日超配汽车行业6月投资策略5月乘用车上险同比增长30%，新能源车购置税减免有望延续核心观点行业研究·行业投资策略汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：余晓飞0755-819818140755-81981306tangxx@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cnS0980519080002S0980523060001联系人：王少南联系人：杨钐021-603754460755-81982771wangshaonan@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（2023年第21周）-商务部三措施护航中国汽车出海，比亚迪宋ProDM-i冠军版上市》——2023-05-29《汽车行业周报（2023年第19周）-4月汽车出口同比增长1.7倍，国家支持新能源汽车下乡》——2023-05-17《汽车行业5月投资策略-2022年报暨2023年一季报总结，看好二季度汽车行业复苏》——2023-05-08《汽车行业周报（2023年第17周）-4月新势力交付环比向上，行业一季度业绩延续增长》——2023-05-04《特斯拉系列之二十六-一季度交付创新高，汽车板块毛利率短期承压》——2023-04-21月度销量：根据中汽协数据，4月汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别-17.5%和-11.9%，同比分别+76.8%和+82.7%。4月乘用车产销分别完成177.8万辆和181.1万辆，环比分别-17.3%和-10.2%，同比分别+78.5%和+87.7%。根据乘联会数据，5月1日-5月28日，全国乘用车厂商批发148.0万辆，同比增长13%，较上月同期下降6%，今年以来累计批发832.1万辆，同比增长8%。根据交强险：5月1日-5月28日，国内乘用车累计上牌148.4万辆，同比+30%。其中新能源乘用车上牌49.9万辆，同比+76%，新能源车占比34%，同比上升9pct。本月行情：截至5月31日，5月CS汽车板块下跌0.08%，其中CS乘用车下跌2.92%，CS商用车下跌0.9%，CS汽车零部件上涨3.23%，CS汽车销售与服务下跌12.35%，CS摩托车及其它下跌1.9%，同期沪深300指数下跌5.72%，上证综合指数下跌3.57%，CS汽车板块跑赢沪深300指数5.64pct，跑赢上证综合指数3.49pct；汽车板块自2023年初至今下跌2.75%，沪深300下跌1.89%，上证综合指数上涨3.73%，CS汽车板块跑输沪深300指数0.86pct，跑输上证综合指数6.48pct。成本跟踪：截至2023年5月31日，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-14.4%/-20.4%/+13%/-11.7%/-22.8%，分别环比上月同期-1.5%/-4.9%/+2.5%/-2.7%/-8.2%。市场关注：国常会会议指出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策；近期重点关注潜在的汽车消费刺激政策、客户结构优化的零部件（新进入特斯拉或比亚迪产业链）、一带一路利好（重卡及客车出海）等主线。核心观点：中长期维度，关注自主品牌崛起和电动智能趋势下的增量零部件机遇。一年期维度，今年价格战背景下，具备高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源大周期的宇通客车是汽车板块的阿尔法品种。投资建议：推荐1）国产化降本主线（座椅、车灯等产业链），标的继峰股份、星宇股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等），标的骆驼股份；3）超跌的特斯拉及比亚迪产业链，标的拓普集团、新泉股份、旭升集团、爱柯迪、欣锐科技等；4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E601799星宇股份买入111.193184.375.612520600660福耀玻璃买入33.238671.892.271815002920德赛西威买入118.026553.014.153928002594比亚迪买入259.0675429.6612.612721资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇....................................5投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇............................................5核心假设或逻辑的主要风险..............................................................9新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期.............................10回顾：政策加持下2022年复苏向好，新能源汽车销量同比+93%..............................11展望：2023年购置税政策对乘用车销量的影响测算........................................12各地政策密度出台，提振汽车消费.......................................................135月汽车板块走势强于大盘......................................................16行业涨跌幅：汽车板块5月走势强于大盘.................................................16估值：5月汽车板块整体较4月有所上升.................................................17数据跟踪.....................................................................19月度数据：2023年4月新能源乘用车市场批发60.7万辆，同比增长116%.....................19上险数据：5月1日-5月28日乘用车上险148.4万辆，同比+30%............................24周度数据：5月1日-28日乘用车批发销量同比+13%，新能源乘用车批发销量同比+81%..........26新势力方面：5月新势力交付多数同比、环比向上.........................................26库存：5月经销商库存预警指数为55.4%，位于荣枯线以上..................................27行业相关运营指标：原材料价格总体呈下降趋势，美元兑人民币汇率同环比双升...............27重要行业新闻与上市车型.......................................................30重要行业新闻.........................................................................305月、6月上市车型梳理........................................................32公司公告.....................................................................34重点公司盈利预测及估值.......................................................36免责声明.....................................................................37 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：本轮（2022年）补贴范围相比预期有较大提升...........................................10图2：2021年2.0L排量及以下与30万元以下车型结构占比.....................................10图3：中国汽车销量月度同比增速（%）......................................................11图4：中国新能源乘用车批发、零售销量月度同比.............................................12图5：2023年购置税提振销量情景2基本估算过程.............................................13图6：CS汽车PE..........................................................................18图7：CS汽车零部件PE....................................................................18图8：CS乘用车PE........................................................................18图9：CS商用车PE........................................................................18图10：2019-2023年4月汽车单月销量及同比增速.............................................20图11：2019-2023年4月乘用车单月销量及同比增速...........................................20图12：2019-2023年4月商用车单月销量及同比增速...........................................20图13：2019-2023年4月新能源汽车单月销量及同比增速.......................................20图14：2019-2023.4乘用车分月度批发销量及同比增速.........................................21图15：2019-2023.4轿车分月度批发销量及同比增速..........................................21图16：2019-2023.4SUV分月度批发销量及同比增速...........................................21图17：2019-2023.4MPV分月度批发销量及同比增速...........................................21图18：2023年4月狭义乘用车批发销量厂商排名..............................................22图19：2023年4月狭义乘用车零售销量厂商排名..............................................22图20：新能源汽车产量及同比增速..........................................................22图21：新能源汽车销量及同比增速.........