FOF视角：基金月度投资图鉴2023年1月期：港股基金持续上行，A股消费主题领涨

FOF视角：基金月度投资图鉴2023年1月期►销售服务电话：02120515355►请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明港股基金持续上行，A股消费主题领涨分析师：张青执业证书编号：S0890516100001邮箱：zhangqing@cnhbstock.com分析师：贾依廷执业证书编号：S0890520010004邮箱：jiayiting@cnhbstock.com分析师：王骅执业证书编号：S0890522090001邮箱：wanghua@cnhbstock.com分析师：程秉哲执业证书编号：S0890522110001邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com研究助理：孙书娜邮箱：sunshuna@cnhbstock.com研究助理：涂明哲邮箱：tumingzhe@cnhbstock.com研究助理：宋怡雯邮箱：songyiwen@cnhbstock.com撰写日期：2023年1月5日证券研究报告 华宝证券2023年1月基金月度图鉴摘要基础市场：2022年以来，在市场震荡调整的行情下，价值风格基金表现优于成长风格；5月份后，成长风格修复速度显著快于价值板块；11月受疫后修复、地产企稳逻辑影响，价值板块再次回归视野，本月A股震荡分化，主要演绎的是疫后旅游、消费复苏逻辑。12月各类资产中港股领涨，黄金和A股次之，收益排名靠前的资产指数包括恒生中国企业指数（5.18%）>SGE黄金9999（1.19%）>沪深300（0.48%）>创业扳指（0.06%）。展望2023年，扩大内需大概率是政策主线，广义上的内需不仅包含消费，TMT（信创、数字经济等）、新能源等行业也涵盖在其中。目前从市场的反应来看，资金近期主要围绕着扩大内需的方向进行行业轮动，因此只要经济复苏预期未完全兑现，该方向的板块仍值得进一步关注。投资视角下各类基金产品月度表现：12月，大多数基金品类均呈下跌态势，港股主题基金涨幅较大。QDII债券型基金普遍呈上涨态势；类固收品类中，可转债基金跌幅明显，货币基金收益相对较高。主动权益产品：价值优于成长，大盘优于小盘；港股主题基金：维持上行趋势，收益率中位数2.27%。商品基金：12月白银和豆粕商品基金表现出色；行业主题基金：主要消费基金收益领先，医药主题基金小幅下跌。指数增强基金：12月500指增基金表现较好，大比例跑赢指数。债券型基金：可转债型基金领跌，长债基金优于短债基金。资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2022.6.30。历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 3华宝证券2023年1月基金月度图鉴摘要基金经理基金产品风格转变跟踪：12月小盘仍保持第一大配置，占比62.40%，较上期有所增加；大盘配置有所下降，占比31.87%；均衡配置较为稳定，占比5.74%。本月价值/成长维度看配置保持稳定，成长风格配置仍占绝大多数，为83.37%；价值与均衡风格分配占比11.22%、5.42%。近3个月维度方面，大小盘维度看，大盘坚守占比最高（69.03%），均衡坚守较弱，以转向小盘居多。价值成长维度看，价值、成长品类坚守占比较高，均衡风格向价值风格转换较多。月度大规模风格产品跟踪：12月大规模高仓位基金表现分化，配置较为多元。ETF与发行市场：发行方面，12月份新发基金中，中长期纯债券型基金发行规模最大，其次是指数型基金。ETF方面，本月权益ETF资金净流入398.19亿元。按标的指数与所在行业主题划分，流入集中在沪深300、科创50、中证500和国证芯片等；流出主要集中在上证50、300医药、中证银行和中证酒等。2023年1月月度组合：详见后文资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2022.6.30。历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 目录/CONTENTS前篇华宝证券基金分类框架01基础市场表现情况（指数基金视角）02投资视角下各类基金产品月度表现比较03基金经理基金产品风格转变跟踪04重点基金经理及基金产品跟踪05市场情绪及投资者行为分析062023年1月月度基金组合 华宝证券基金分类资料来源：华宝证券研究创新部类别子类别分类方式类型权益类股票型偏股混合灵活配置平衡混合仓位特征高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活投资风格大盘/小盘/均衡/切换/其他行业投资范围行业主题(医药、消费等）/非行业主题特殊投资策略定增、战略配售等指数基金管理方式被动指数/指数增强混合型灵活配置仓位特征高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活偏债混合平衡混合债券型债券型投资范围债券指数型/可投股票型/可投转债型/可转债型/纯债型/短债型权益仓位激进型/稳健型/保守型/灵活型机构持有比例机构类/个人类/机构定制类绝对收益绝对收益投资策略量化对冲策略类/避险策略类/浮动管理费低仓位股债类（中位值30%及以下＆每年收益大于0）其他绝对收益目标（比较基准为固定值）QDIIQDII投资地域香港/美国/亚太/全球等投资范围权益/债券/混合/另类等货币型货币型交易方式场内货币ETF/场外货币基金/其他机构持有比例机构持有比例高/低商品型商品型投资范围黄金、白银、油气、其他FOFFOF养老/非养老养老目标类/普通类权益仓位偏股型/平衡型/偏债型另类另类投资范围股权（嘉实元和）REITS(鹏华前海REITS）分级子份额A分级子份额B 基础市场表现情况（指数基金视角）6本部分选择已发行基金产品的指数表现情况揭示基础市场月度市场风格Part 1 大类资产配置：港股涨幅居前，消费风格占优资料来源：华宝证券研究创新部，Wind历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示本月收益排名靠前的资产指数包括恒生中国企业指数（5.18%）>SGE黄金9999（1.19%）>沪深300（0.48%）>创业扳指（0.06%）。指数名称指数本月收益率（%）指数今年以来收益率（%）基金名称基金本月收益率（%）基金今年以来收益率（%）创业板指0.06-29.37易方达创业板ETF0.08-29.23沪深3000.48-21.63华泰柏瑞沪深300ETF0.54-20.31中证500-4.74-20.31南方中证500ETF-4.56-18.44SGE黄金99991.199.84华安黄金ETF1.139.24纳斯达克100-9.06-33.71国泰纳斯达克100ETF-11.05-26.78标普500-5.90-19.95博时标普500ETF-8.16-11.5360%WTI 原油价格收益率 + 40%BRENT 原油价格收益率-0.288.35南方原油LOF-6.1131.48恒生中国企业指数5.18-18.12易方达恒生H股ETF2.30-9.24德国DAX-3.29-13.09华安德国30(DAX)ETF-2.35-11.63长期纯债指数0.042.17易方达纯债A-0.301.55标普石油天然气上游股票指数-10.0539.08华宝油气-12.4856.260.60.650.70.750.80.850.90.9511.051.1金融(风格.中信)周期(风格.中信)消费(风格.中信)成长(风格.中信)稳定(风格.中信)五大主流风格板块中，本月消费（风格，中信）指数涨3.35%>金融（风格，中信）指数跌0.96%>成长（风格，中信）指数跌3.46%>稳定（风格，中信）指数跌3.87%>周期（风格，中信）指数跌4.96% 。 A股风格：价值板块占优，消费、旅游板块表现较好资料来源：华宝证券研究创新部，Wind历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示2022年以来，在市场震荡调整的行情下，价值风格基金表现优于成长风格；5月份后，成长风格修复速度显著快于价值板块；11月受疫后修复、地产企稳逻辑影响，价值板块再次回归视野，本月A股震荡分化，主要演绎的是疫后旅游、消费复苏逻辑。风格指数简称指数本月收益率（%）指数今年以来收益率（%）2021年收益率（%）代表基金简称成长成长40-3.28-31.08-36.28大成深证成长40ETF成长中证转型成长-5.34-22.23-27.47浙商汇金中证转型成长价值沪深300价值-1.66-14.51-18.12银河沪深300价值价值MSCI中国A股质优价值1001.89-19.98-23.48大成MSCI中国A股质优价值100ETF成长500成长估值-4.78-16.30-1.95嘉实中证500成长估值ETF价值180价值-1.78-11.74-14.72华宝上证180价值ETF价值深证价值-1.84-22.15-31.45交银深证300价值ETF价值国信价值-5.30-13.66-2.22富国中证价值ETF价值MSCI香港南向互联互通价值增强1.41-10.63-6.90太平MSCI香港价值增强A价值MSCI中国A股在岸价值-1.98-18.12-21.28中金MSCI中国A股价值A价值价值回报-6.34-18.81-13.84中邮中证价值回报量化策略A价值小盘价值-5.67-16.151.05银华巨潮小盘价值ETF本月收益率（%）今年以来收益率（%）食品饮料11.07-14.00消费者服务8.216.39传媒2.17-24.55商贸零售2.10-5.55家电1.43-19.40轻工制造1.35-19.95农林牧渔1.28-8.44纺织服装1.26-8.55银行1.09-5.51交通运输0.652.31综合金融-0.76-25.21非银行金融-0.96-14.89医药-2.56-20.59计算机-2.99-25.14建材-3.56-24.38本月收益率（%）今年以来收益率（%）煤炭-10.1417.52房地产-7.25-5.67建筑-7.01-9.34汽车-6.71-19.32钢铁-6.53-22.05综合-5.87-10.99机械-5.62-20.35有色金属-5.51-17.58石油石化-5.36-8.99电力及公用事业-4.42-13.52基础化工-4.15-22.47国防军工-4.14-24.85电子-4.08-35.75通信-4.02-19.97电力设备及新能源-3.95-24.1512月，行业涨幅居前的是食品饮料（11.07%）、消费者服务（8.21%）、传媒（2.17%），跌幅居前的是煤炭（-10.14%）、房地产（-7.25%）、建筑（-7.01%）。 债券市场：收益率整体上行，转债领涨本月中证转债指数受股市下行带动，下行幅度最大。中美利差有所扩大。从期限利差来看，不同期限的期限利差均显著缩窄。资料来源：华宝证券研究创新部，Wind历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示债券指数本月走势-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%中债-总净价(总值)指数中债-国债总净价(1-3年)指数中债-国债总净价(7-10年)指数中债-企业债总净价(总值)指数中债-公司信用类债券净价(总...中证转债-200-150-100-500501001500.511.522.533.544.5中美利差(BP)中国10年期国债收益率美国10年期国债收益率-35.1-2.91-4.87-4.77-3.03-3.76-2.47-2.45-4.17-6.63-40-35-30-25-20-15-10-5000.511.522.533.50年3月1年3年5年7年10年15年20年30年利差变动(BP)上月末本月末 投资视角下各类基金产品月度表现比较10各类别基金收益比较各品类基金比较分析行业主题基金、指数增强基金、另类基金、绝对收益、量化对冲、港股主题、债券基金、QDII债券基金、公募FOFPart 2 基金品种表现：港股主题基金领涨12月，大多数基金品类均呈下跌态势，港股主题基金涨幅较大。在风格维度，价值优于成长，大盘优于小盘；QDII债券型基金普遍呈上涨态势；类固收品类中，可转债基金跌幅明显，货币基金收益相对较高。资料来源：华宝证券研究创新部，Wind历史业绩