FOF视角：基金月度投资图鉴2022年1月期-风格掉头转向，2022从深度价值开启

FOF视角：基金月度投资图鉴2022年1月期►销售服务电话：02120321006►请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明风格掉头转向，2022从深度价值开启撰写日期：2022年01月07日分析师：王方鸣执业证书编号：S0890520010001邮箱：wangfangming@cnhbstock.com研究助理：石一玮邮箱：shiyiwei@cnhbstock.com分析师：施如画执业证书编号：S0890521090002邮箱：shiruhua@cnhbstock.com分析师：孙书娜执业证书编号：S0890121060012邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 华宝证券2022年01月基金月度图鉴摘要特别篇：月报权益基金组合业绩回顾及配置展望：月报权益基金组合千里马自2020年1月1日成立，自成立以来截止2021年12月31日累计收益率79.45%，最大回撤-15.51%，夏普比率1.68；其中2021年整年收益率16.28%，最大回撤-15.51%，夏普比率0.81。未来配置方向上，建议在组合中增配寻找低估值、价值洼地的基金经理或有较强风格切换能力的基金经理，同时在风险偏好方面较为谨慎，有较好的回撤控制能力。基础市场：全球视角下，港股微跌，原油指数表现优异，纳斯达克持续收涨。12月收益为正的资产指数包括包括60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价格收益率(11.90%）>德国DAX（5.20%）>标普500（4.36%）>沪深300（2.24%）>SGE黄金9999（1.56%）>中证500（1.47%）>纳斯达克100(1.14%）>长期纯债指数（0.36%）。国内市场，权益市场分化，价值风格相对占优，传媒、休闲服务、建筑材料强劲上涨；债券到期收益率整体下行。投资视角下各类基金产品月度表现：主动权益产品：小盘风格12继续失去领先地位，被大盘类别反超；价值明显胜于成长类。港股主题基金：整体下跌，多数收益不及指数。90只高纯度港股主题基金中，12.22%（11只）的产品在12月份跑赢中信港股通指数。12月过半数港股行业收益为正，电力设备与新能源、国防军工、建筑、煤炭涨幅超过10%，消费者服务、医药、传媒等下跌明显。商品基金：油气、黄金、REITS均上涨。行业主题基金：高端制造主题基金超额领先，金融地产较为领先，医药、TMT获取超额收益困难，农业行业主题超额微弱收正。指数增强基金：12月多数增强基金跑输指数。债券基金：可转债型基金继续领涨。风格方面，稳定和消费指数涨幅靠前。行业方面，传媒、建材、电力及公用事业靠前。资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2021.12.31。历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 华宝证券2022年01月基金月度图鉴摘要基金经理基金产品风格转变跟踪：2021年12月小盘风格基金占比停止上升趋势，略有下降，大盘风格占比较显著上升；成长价值比例相对稳定；2021年11月至12月期间各类风格转换中，小盘、均衡、品类坚守占比较低，其余品类坚守占比较高；有较多的小盘和均衡风格转为切换风格月度高收益率产品与大规模风格产品跟踪：12月高仓位主动权益基金收益率Top10的产品中，大盘价值风格、金融地产配置占据多席；大规模风格基金近半年风格以大盘成长为主，12月份一半以上录得负收益。ETF与发行市场：12月权益类ETF资金保持净流入。指数方面，沪深300ETF流入最多，券商ETF、创业板50ETF流出居前；发行方面，中长期纯债型基金发行规模最大，其中南方中证同业存单aaa指数7天持有发行规模达81.26亿，拟任基金经理为夏晨曦、朱佳。2021年12月月度权益基金组合回顾：主动偏股基金组合收益为0.07%，相较于wind偏股混合基金指数超额收益率1.82%，最大回撤-2.80%，年化波动率12.41%。2021年12月月度债券基金组合回顾：可转债类和低权益仓位混合类组合的收益表现均优于同类基金均值，但可投股票类、可投转债类、纯债类的当月平均收益低于同类均值。回撤控制方面，除了可转债类基金组合，其余组合的回撤控制均优于同类基金均值。2022年1月月度组合：详见后文资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2021.12.31。历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 特别篇：月报权益基金组合千里马——业绩回顾及配置展望资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2021.12.31。历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示业绩回顾：月报权益基金组合千里马自2020年1月1日成立，自成立以来截止2021年12月31日累计收益率79.45%，最大回撤-15.51%，夏普比率1.68；其中2021年整年收益率16.28%，最大回撤-15.51%，夏普比率0.81。千里马权益组合整体运行较为稳健，力争在控制回撤风险的基础上获取平稳上升的超额收益。自成立以来千里马权益基金组合及股票型基金净值曲线2021年千里马权益基金组合及股票型基金净值曲线配置展望：从经济数据看，消费、投资数据较为疲弱，叠加2021年较高的基数，预期2022年企业盈利增速将放缓；同时，A股较难以触发进一步的估值扩张，部分赛道估值偏高或估值挤压不够充分。政策的对冲效果如何，仍需观察。建议在组合中增配寻找低估值、价值洼地的基金经理或有较强风格切换能力的基金经理，同时在风险偏好方面较为谨慎，有较好的回撤控制能力。 目录/CONTENTS前篇华宝证券基金分类框架01基础市场表现情况（指数基金视角）02投资视角下各类基金产品月度表现比较03基金经理基金产品风格转变跟踪04部分基金经理及基金产品跟踪05市场情绪及投资者行为分析062022年月01月度基金组合 华宝证券基金分类资料来源：华宝证券研究创新部类别子类别分类方式类型权益类股票型偏股混合灵活配置平衡混合仓位特征高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活投资风格大盘/小盘/均衡/切换/其他行业投资范围行业主题(医药、消费等）/非行业主题特殊投资策略定增、战略配售等指数基金管理方式被动指数/指数增强混合型灵活配置仓位特征高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活偏债混合平衡混合债券型债券型投资范围债券指数型/可投股票型/可投转债型/可转债型/纯债型/短债型权益仓位激进型/稳健型/保守型/灵活型机构持有比例机构类/个人类/机构定制类绝对收益绝对收益投资策略量化对冲策略类/避险策略类/浮动管理费低仓位股债类（中位值30%及以下＆每年收益大于0）其他绝对收益目标（比较基准为固定值）QDIIQDII投资地域香港/美国/亚太/全球等投资范围权益/债券/混合/另类等货币型货币型交易方式场内货币ETF/场外货币基金/其他机构持有比例机构持有比例高/低商品型商品型投资范围黄金、白银、油气、其他FOFFOF养老/非养老养老目标类/普通类权益仓位偏股型/平衡型/偏债型另类另类投资范围股权（嘉实元和）REITS(鹏华前海REITS）分级子份额A分级子份额B 基础市场表现情况（指数基金视角）7本部分选择已发行基金产品的指数表现情况揭示基础市场月度市场风格Part 1 大类资产配置：原油指数表现优异12月收益为正的资产指数包括60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价格收益率(11.90%）>德国DAX（5.20%）>标普500（4.36%）>沪深300（2.24%）>SGE黄金9999（1.56%）>中证500（1.47%）>纳斯达克100(1.14%）>长期纯债指数（0.36%）五大主流风格板块中，12月稳定（风格,中信）指数涨9.52%>消费（风格,中信）指数涨4.23%>金融（风格,中信）指数涨2.95%>周期（风格,中信）指数涨0.53%>成长（风格,中信）指数跌-1.81%。资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2021.12.31。历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示70%90%110%130%150%五大中信风格走势图金融(风格.中信)指数周期(风格.中信)指数消费(风格.中信)指数成长(风格.中信)指数稳定(风格.中信)指数指数名称指数11月收益率%指数近6月收益率%基金11月收益率%基金近6月收益率%基金名称基金代码创业板指-4.95 -4.44 -4.96 -4.60 易方达创业板ETF159915.SZ沪深3002.24 -5.43 1.98 -4.72 华泰柏瑞沪深300ETF510300.SH中证5001.47 8.10 1.41 8.69 南方中证500ETF510500.SHSGE黄金99991.56 1.99 1.05 1.65 华安黄金ETF518880.SH纳斯达克1001.14 12.13 0.34 10.90 国泰纳斯达克100ETF513100.SH标普5004.36 10.91 3.23 10.05 博时标普500ETF513500.SH60%WTI 原油价格收益率+ 40%BRENT 原油价格收益率11.90 2.06 7.57 7.31 南方原油LOF501018.SH恒生中国企业指数-1.58 -22.76 -1.00 -22.84 易方达恒生H股ETF510900.SH德国DAX5.20 2.28 3.81 -5.48 华安德国30(DAX)ETF513030.SH长期纯债指数0.36 2.24 0.47 2.41 易方达纯债A110037.OF标普石油天然气上游股票指数-1.00 0.25 -1.90 0.22 华宝油气162411.SZ A股风格：传媒、休闲服务、建筑材料强劲上涨12月权益市场分化，价值风格相对占优。行业表现，12月传媒、休闲服务、建筑材料、公用事业等板块领涨，电气设备、有色金属、汽车、国防军工等板块领跌。资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2021.12.31。历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示风格指数简称指数12月收益率%指数今年以来收益率%指数2020年收益率%代表基金简称成长成长401.40 -7.54 56.51 大成深证成长40ETF成长中证转型成长-0.08 -6.75 30.30 浙商汇金中证转型成长价值沪深300价值5.19 -4.22 0.19 银河沪深300价值价值MSCI中国A股质优价值1004.18 -4.38 24.46 大成MSCI中国A股质优价值100ETF成长500成长估值3.65 17.15 28.09 嘉实中证500成长估值ETF价值180价值5.02 -3.37 -3.17 华宝上证180价值ETF价值深证价值5.34 -11.95 17.05 交银深证300价值ETF价值国信价值6.36 13.25 14.99 富国中证价值ETF价值MSCI香港南向互联互通价值增强2.43 2.91 -9.46 太平MSCI香港价值增强A价值MSCI中国A股在岸价值4.00 -3.86 8.23 中金MSCI中国A股价值A价值价值回报5.26 6.13 6.39 中邮中证价值回报量化策略A价值小盘价值5.07 20.51 13.57 银华巨潮小盘价值ETF排名行业2021年12月收益率%2021年至今收益率%1传媒14.45 -0.47 2休闲服务13.92 -10.27 3建筑材料12.82 4.46 4公用事业8.94 31.38 5轻工制造8.89 11.65 6建筑装饰7.82 16.39 7农林牧渔7.13 -4.93 8房地产6.70 -11.89 9家用电器6.68 -19.54 10交通运输6.09 2.57 11非银金融5.45 -17.55 12综合4.97 13.81 13采掘4.50 38.07 14食品饮料3.97 -6.01 排名行业2021年12月收益率%2021年至今收益率%15通信1.79 3.05 16计算机1.63 1.37 17纺织服装1.61 3.39 18钢铁1.57 34.06 19商业贸易1.15 -4.