煤焦周报：新一轮提降开启 双焦面临回调

敬请参阅最后一页之特别声明 1 联系人：邹明东（F0308239，Z0002146） zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22 ◼ 观点策略 建议日内操作，以逢高做空为主。 ◼ 逻辑驱动 1、国内煤产量受疫情影响有限、进口量高位震荡； 2、焦化开工率持续回升； 3、钢厂维持当前开工率，但利润率持续偏低； 4、下游补库接近尾声。 ◼ 后期关注点 煤炭进口数量，钢材下游需求，新开工项目数量及实质推动情况。 ◼ 风险提示 1、焦煤供应增加超预期。2、焦炭产能变化超预期。3、宏观需求变化超预期。 黑色建材组 煤焦周报 2022年12月30日 新一轮提降开启 双焦面临回调 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、操作建议 建议日内操作，以逢高做空为主。 二、周内要闻 1、据财政部消息，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭进口税率。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%；对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%；未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。恢复增收关税后，预计进口煤成本增加60-70元/吨不等。 三、基本面与逻辑驱动 本周煤矿焦煤库存268.63万吨，较上周减少1.83%。进口焦煤港口库存114.5万吨，较上周累库6.9万吨。焦化企业焦煤库存1159.4万吨，较上周增加2.29%。钢厂焦煤库存863.7万吨，较上周增加3.02%。焦煤总库存2259.73万吨，较上周增加2.3%。进口美国产主焦煤CFR价格322美元/吨，周环比涨2美元。加拿大产主焦煤CFR价格317美元/吨，周环比涨7美元。俄罗斯K4主焦煤价格2260元/吨，周环比持平。沙河驿蒙古主焦煤货提价2340元/吨，周环比降15元；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1600元/吨，周环比降30元。本周甘其毛都日均通关875车，周环比增47车；策克口岸日均通关233车，周环比增71车；满都拉口岸日均通关254车，周环比减2车。蒙煤通关仍维持高位。国内方面，样本洗煤厂开工率74.62%，较上期周增2.80%；日均产量62.13万吨，增2.95吨。227家煤矿产量870.74万吨，较上周增加1.14万吨。运输成本端，孝义至日照汽运价格降至256元，海运煤炭运价指数OCFI报收699.79点。贸易商减少拉运，短盘运费持续下跌。 本周港口焦炭库存215.6万吨，较上周累库8.3万吨。焦化企业焦炭库存79.1万吨，较上周减少4.81%。钢厂焦炭库存606.11万吨，较上周增加3.43%。焦炭总库存869.91万吨，较上周增加3.03%。港口准一焦贸易出库含税报价2750元/吨，周环比降50元；外贸价410美元/吨，周环比持平。供给方面，炼焦盈利略有收窄，目前每吨盈利43元。不过12月31日发起新一轮提降。焦钢企业日均焦炭合计产量112.35万吨，较上周基本持平。需求方面，钢厂高炉开工率75.21%，环比下降0.72%；高炉炼铁产能利用率82.59%，环比增加6.8%；日均铁水产量222.51万吨，环比增加0.56万吨。钢厂盈利率19.91%，环比下降1.73%。五大钢材总产量917.27万吨，较上周下降3.21万吨，其中螺纹减产5.31万吨，热卷增产8.12万吨。钢厂成材库存437.24万吨，较上周累库5.23万吨。社会钢材库存888.2万吨，较上周累库37.66万吨。成材端预期尚可，钢厂维持当前生产策略，需求下调压力不大。 宏观方面，2022年最后一个交易日海外资本市场普遍收跌，市场对明年经济预期偏悲观。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 国内出行客流量有所回暖，随着春节临近，需求预计将缓慢复苏。周内，全国发展和改革工作会议与全国财政工作会议先后召开，明年预计将以适当扩大财政赤字的方式支持经济。后续继续关注来年贸易商新订单恢复情况。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 表1：焦煤焦炭周数据 品类周收盘数据周涨跌京唐港山西主焦煤价格27300青岛港准一级焦平仓价2910100螺纹:20MM HRB400上海410060热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海418090焦煤主力收盘价1864.51.36%焦炭主力收盘价26700.91%焦煤基差865.5-25.0焦炭基差240.0-24.0焦煤2305/2309价差79.53.5焦炭2305/2309价差92.521.0焦炭/焦煤(期货)1.444-0.016螺纹/焦炭(期货)1.5850.035 图1：炼焦煤港口库存增 图2：焦化厂炼焦煤库存增 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.00w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 80010001200140016001800200022002400w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 图3：钢厂炼焦煤库存增 图4：港口焦炭库存增 750800850900950100010501100115012001250w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 100150200250300350400450500550w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 5 图5：样本焦化厂焦炭库存降 图6：样本钢厂焦炭库存增 050100150200250w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 5506006507007508008509009501000w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 图7：炼焦盈利降 图8：螺纹利润降 505560657075808590-400-2000200400600800100012002017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-08全样本：独立焦化厂吨焦平均盈利：全国（周）全样本：独立焦化企业：焦炭日均产量：中国（周） -500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002016-05-232018-05-232020-05-232022-05-23 图9：焦化厂开工率增 图10：钢厂开工率持平 30.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002016-09-182017-09-182018-09-182019-09-182020-09-182021-09-18开工率:焦化企业(230家):产能<100万吨开工率:焦化企业(230家):产能100-200万吨开工率:焦化企业(230家):产能>200万吨 18019020021022023024025026060657075808590952018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-2247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周）247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周） 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 敬请参阅最后一页之特别声明 6 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室 电话：0531-83196200 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室 电话：025-58836800 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室 电话：0510-81665833 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室 电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室 电话：0371-65611075 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室 电话：028-62132733 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室 电话：0351-7091383 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室 电话：021-68866819 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室 电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室 电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室 电话：010-63942832 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室 电话：0551-62651811 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室 电话：0315-2222072 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼 电话：022-58228155 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼 电话：0633-2210860 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元 电话：023-67634197 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室 电话：024-31872007 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元 电话：0592-5630235 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话：027-85665911 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室 电话：0