国债周报：制造业PMI下行和逆回购加量对债市提振有限

本周债市呈现出对利空敏感、对利多钝化的局面，央行公开市场投放力度超预期以及经济数据全面回落并未带来利率显著下行，反而对于可能出台的宽信用政策更为畏惧。尽管经济复苏的方向是确定的，但政策节奏更可能是未来市场博弈的焦点，财政政策前倾的情况下，一季度信贷有望超预期。建议对后市保持谨慎观望的态度。