关注周期反转及国产替代投资机会

市场整体上涨，半导体指数上涨3.88% 本周（2022/12/26-2022/12/30）市场整体上涨，沪深300指数上涨1.13%，上证综指上涨1.30%，深证成指上涨1.53%，创业板指数上涨2.65%，中信电子上涨1.45%，半导体指数上涨3.88%。其中：半导体设计上涨2.4%（安路科技涨10.8%，芯海科技涨9.6%，兆易创新涨8.2%，复旦微电涨6.9%）、半导体制造下跌0.1%、半导体封测下跌0.9%、半导体材料上涨2.5%（安集科技涨9.5%）、半导体设备上涨3.3%（拓荆科技涨8.8%，盛美上海涨6.7%，华峰测控涨6.3%，晶盛机电涨5.7%，芯源微涨4.5%，北方华创涨3.4%，长川科技涨1.5%）、功率半导体上涨4.1%（斯达半导涨8.1%，东微半导涨7.2%，时代电气涨3.8%，宏微科技涨3.1%，新洁能涨2.4%）。 本周A股半导体强势反弹，从周期角度判断，市场对于2023年设计板块见底预期较高，此外建议关注国产替代核心环节突破带来的投资机会。 行业新闻 1）华润微电子重庆12英寸晶圆制造生产线及先进功率封测基地实现通线 12月29日，华润微电子重庆12英寸晶圆制造生产线以及先进功率封测基地实现通线。 华润微电子重庆12英寸晶圆制造生产线项目总投资75.5亿元，项目建成后预计将形成月产3-3.5万片12英寸中高端功率半导体晶圆生产能力，并配套建设12英寸外延及薄片工艺能力。从项目公司注册成立，仅用18个月即实现包括中低压沟槽SGT MOS、高压超结SJ MOS在内的四个产品平台全部通线，项目进入产品投产流通与产能建设上量并行阶段。华润微电子先进功率封测基地项目，是华润微电子布局的中高端功率封装项目，致力于打造聚焦于汽车电子和工控市场、国内工艺全面、技术先进、规模领先的功率半导体专用封测工厂，包括模块级、晶圆级、框架级、面板级多条封装测试生产线。 项目2021年11月正式开工；今年7月，先进功率封测基地成功实现主体封顶；12月22日，首颗中低压SGT功率器件PDFN 3.3产品顺利产出，良率99.5%，各项指标满足产品规范，项目成功通线。 2）上海精测半导体首台明场缺陷检测设备和首台高速Driver ATE设备交付客户 上海精测半导体子公司上海精积微半导体首台明场缺陷检测设备BFI-100E和首台高速Driver ATE设备J-Metron 6101正式交付客户，此次推出的BFI-100E采用BFI系列通用技术平台，搭载宽波段高亮度激光等离子体光源、大数值孔径物镜系统、高精度大带宽自动对焦系统、高速扫描相机、高精密多轴主动减震工件台、整机控制软件和图像处理算法软件，可全自动检测芯片前道制造中各类关键制程的缺陷。此次推出的J-Metron 6101是专为LCD/OLED Driver IC提供CP和FT测试方案的ATE（半导体自动测试）设备。J-Metron 6101由主机和测试头组成，结合其先进的高速测试技术，为高分辨率面板DDI提供最佳量产测试解决方案。 重要公告 新洁能：12月30日发布公告，公司拟变更非公开发行募投项目的实施主体，即项目由新洁能为实施主体变更为控股子公司金兰功率半导体（无锡）有限公司。“SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块（含车规级）的研发及产业化”的募集资金投资金额为50,000.00万元。本次变更后，公司拟通过增资、借款等方式提供给金兰半导体。若采用增资形式，金兰半导体的其他股东同意同比例增资或股权被稀释；若采用借款形式，公司将向金兰半导体按同期中国银行贷款利率收取利息。本次除实施主体变更外，原项目技术方案、项目效益分析等其他内容不变。 复旦微电：公司发布《股东减持股份结果暨减持计划完成公告》，公司于2022年12月30日，收到上海圣壕企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、上海煜壕企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、上海煦翎企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、上海壕越企业管理咨询合伙企业（有限合伙）出具的《关于减持计划实施完毕的告知函》。前述四家合伙企业累计减持公司股票32,552,250股，占公司总股本的3.986%，减持计划实施完毕。 投资建议：持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。 1）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注扬杰科技、时代电气、斯达半导、士兰微、新洁能、宏微科技等； 2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微等； 3）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子、国民技术等； 4）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等； 5）设备&零部件：晶圆厂进入开支高峰期，拉动上游设备需求，建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、长川科技、富创精密等; 6）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑，建议关注复旦微电、安路科技、澜起科技、瑞芯微、晶晨股份等。 风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 一、行情回顾：市场整体上涨，半导体指数上涨3.88% 当周（2022/12/26-2022/12/30）市场整体上涨，沪深300指数上涨1.13%，上证综指上涨1.30%，深证成指上涨1.53%，创业板指数上涨2.65%，中信电子上涨1.45%，半导体指数上涨3.88%。其中：半导体设计上涨2.4%、半导体制造下跌0.1%、半导体封测下跌0.9%、半导体材料上涨2.5%、半导体设备上涨3.3%、功率半导体上涨4.1%。 当周（2022/12/26-2022/12/30）费城半导体指数下跌，跌幅为0.13%，2022/01/01-2022/12/30跌幅为35.83%。台湾半导体指数周下跌1.80%，2022/01/01-2022/12/30跌幅为31.84%。 图表1：费城半导体指数 图表2：全球半导体月度销售额及增速 图表3：A股半导体指数 图表4：中国台湾半导体指数 图表5：细分板块估值情况（2022） 图表6：本周半导体各细分板块涨跌幅情况 图表7：上周半导体行业涨跌幅前五公司 图表8：上周半导体行业涨跌幅后五公司 截至12月30日，A股半导体公司总市值达29796.81亿元，环比上涨1.74%。其中：设计板块公司总市值8314亿元，环比上涨2.32%；制造板块公司总市值5434亿元，环比下跌0.24%；设备板块公司总市值4803亿元，环比上涨3.10%；材料板块公司总市值3816亿元，环比上涨3.49%； 封测公司总市值1359亿元，环比下跌1.14%；功率板块总市值6358亿元，环比上涨1.24%。 图表9：A股半导体板块公司总市值（亿元） 图表10：A股半导体设计板块公司总市值（亿元） 图表11：A股半导体制造板块公司总市值（亿元） 图表12：A股半导体设备板块公司总市值（亿元） 图表13：A股半导体材料板块公司总市值（亿元） 图表14：A股半导体封测板块公司总市值（亿元） 图表15：A股半导体功率板块公司总市值（亿元） 当周（2022/12/26-2022/12/30）沪/深股通总体减持半导体板块。沪/深股通持股市值前20的企业中，4家企业获增持，16家企业被减持。增持金额前三公司为澜起科技（1.16亿元）、斯达半导（0.83亿元）、扬杰科技（0.14亿元），减持金额前三公司为紫光国微（-1.62亿元）、北方华创（-1.51亿元）、中微公司（-1.23亿元）。 图表16：沪/深股通半导体板块持仓情况（按持股市值排名） 二、行业新闻：台积电 3nm 量产，良率与 5nm 量产同期相当 台积电 3nm 量产，良率与 5nm 量产同期相当 12月29日，为展现继续在台湾深耕的决心，晶圆代工龙头台积电今日在南部科学园区晶圆18厂新建工程基地举行 3nm 量产暨扩厂典礼。台积电董事长刘德音表示，目前 3nm 良率与 5nm 量产同期相当，已大量生产，市场需求非常强劲，预计每年带来的收入都会大于同期的 5nm 。 新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/qpPstkJlwzqO9Skxbby0Pg台积电前十大客户砍单，客户寄放库存已创新高 据台媒电子时报消息，有业内人士透露，2023年首季市况与众厂营运持续下滑，台积电首季产能利用率估将出现显著崩跌，wafer bank（客户寄放库存）堆放已达新高，粗估首季营收将季减15%，若非2023年代工报价再涨6%，营收跌幅恐扩大。由于需求迅速衰减，多家IC设计厂商第3季起开始修正订单，景气大跌超乎预期下，砍单力道不得不增强，甚至认赔毁约，将损失降至最低，原本只影响二线晶圆代工厂，但第4季开始也影响台积电，并逐步调整2023年订单。 新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/ENaJWPqzebQsDEFRdNA4Fg 三星逆势大扩产：新增10台EUV，扩大委外代工，抢攻先进制程 据首尔经济日报报导，三星位于南韩平泽的P3厂将扩增DRAM设备，每月可生产7万片的12寸晶圆，高于目前P3厂DRAM产线的每月2万片产能。 三星将使用新的设备生产12nmDRAM，截至第3季，三星每月的DRAM晶圆总产量为66.5万片，以增产7万片计算，增幅达10.5%，手笔不小。另一方面，报导指出，三星也规划将P3厂每月晶圆代工产量提高3万片，并增加 4nm 产能，强攻先进制程。截至第3季，三星的每月晶圆代工总产量为47.6万片，换算增幅约6.3%。为应对内存与晶圆代工先进新产能需求，三星将新增至少10台极紫外光设备（EUV），目前三星已有约40台EUV，换算将增加25%。 新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/o2AOD4Edi7Q_-206gHBryg 台湾关键耗材及设备厂暂停供货大陆企业 12月28日消息，据中国台湾媒体经济日报报道称，在美对华半导体出口管制越来越严的背景之下，光罩盒大厂家登集团子公司——家登自动化近日对中国大陆客户发出“重要通知”，宣布将“暂停相关设备服务提供”。根据这份发布于12月21日的通知称，受国际情势影响，家登收到银行通知2022/12/19皆已确认无法与部分中国大陆企业进行任何币别与形式上的资金往来。在确认与可顺利执行收付款的管道之前，需先暂停相关设备的服务提供。 新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/u-hRHjoClxjrO-3ZzgD4HQ 华润微电子重庆12英寸晶圆制造生产线及先进功率封测基地实现通线12月29日，华润微电子重庆12英寸晶圆制造生产线以及先进功率封测基地实现通线。华润微电子重庆12英寸晶圆制造生产线项目总投资75.5亿元，项目建成后预计将形成月产3-3.5万片12英寸中高端功率半导体晶圆生产能力，并配套建设12英寸外延及薄片工艺能力。从项目公司注册成立，仅用18个月即实现包括中低压沟槽SGT MOS、高压超结SJ MOS在内的四个产品平台全部通线，项目进入产品投产流通与产能建设上量并行阶段。华润微电子先进功率封测基地项目，是华润微电子布局的中高端功率封装项目，致力于打造聚焦于汽车电子和工控市场、国内工艺全面、技术先进、规模领先的功率半导体专用封测工厂，包括模块级、晶圆级、框架级、面板级多条封装测试生产线。项目2021年11月正式开工；今年7月，先进功率封测基地成功实现主体封顶；12月22日，首颗中低压SGT功率器件PDFN 3.3产品顺利产出，良率99.5%，各项指标满足产品规范，项目成功通线。 新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/g7-burxRwS0XxTAbQagsEw 上海精测半导体首台明场缺陷检测设备和首台高速Driver ATE设备交付客户 上海精测半导体子公司上海精积微半导