请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年12月28日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】12月28日，沪铝主力合约AL2302低开低走，全天显著回落，报收于18785元/吨，环比下跌1.67%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。 【重要资讯】上游方面，印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口。下游方面，昨日铝棒整体成交冷淡，且铝棒开始小幅累库，临近年底，下游小厂即将或已经开始放假，需求继续萎缩，供大于求的年底收尾形势已经出现。周二再生铝合金价格出现上行，各厂报价多上调100-200元/吨，但市场接受度一般。整体来看，短期再生铝市场维持供需双弱格局，价格预计窄幅震荡运行为主。库存方面，12月26日，SMM统计国内电解铝社会库存48.4万吨，较上周四库存增加0.9万吨，，较11月底库存下降3.2万吨，较去年同期库存下降35.6万吨。 【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存小幅累积，伦铝库存有所上涨。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现，铝价如期冲高回落，建议空单适量减仓，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 12月28日，沪铝主力合约AL2302低开低走，全天显著回落，报收于18785元/吨，环比下跌1.67%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。上游方面，印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口。下游方面，昨日铝棒整体成交冷淡，且铝棒开始小幅累库，临近年底，下游小厂即将或已经开始放假，需求继续萎缩，供大于求的年底收尾形势已经出现。周二再生铝合金价格出现上行，各厂报价多上调100-200元/吨，但市场接受度一般。整体来看，短期再生铝市场维持供需双弱格局，价格预计窄幅震荡运行为主。库存方面，12月26日，SMM统计国内电解铝社会库存48.4万吨，较上周四库存增加0.9万吨，，较11月底库存下降3.2万吨，较去年同期库存下降35.6万吨。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存小幅累积，伦铝库存有所上涨。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现，铝价如期冲高回落，建议空单适量减仓，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 18970涨跌-9018970涨跌-8019270涨跌-1000100.0080.0090130.0090.00110库存电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元）上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存46660095539最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-202960A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西29652840A00铝锭升贴水:最大值20平均值LME铝升贴水(0-3)美元-26.09 今日长江有色A00铝平均价18,970.00 元/吨。氧化铝三地均价在2921.7 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值20.00 元/吨，最小值-20.00 元/吨，平均值0元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价100.00 美元/吨，最低溢价80.00 美元/吨，平均溢价70.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价90.00 美元/吨，平均溢价110.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价19060最高价19120最低价18735收盘价18785成交量238317涨跌-320涨跌幅-1.67%成交量238317持仓量154726持仓量变化-13832价差期货报价连四-连三连五-连四-5-1545现货-近月（基差）10连二-连一-30连三-连二 2022-12-28，沪铝主力2301合约开盘于19060 元/吨，最高价19120 元/吨，最低价18735 元/吨，报收于18785 元/吨。成交量238317 手，持仓量154726 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 02000400060008000100001200014000国泰君安中信期货永安期货华泰期货东亚期货多头持仓前五名0200040006000800010000120001400016000东证期货中信期货国泰君安宏源期货建信期货空头持仓前五名 14%13%8%6%6%53%国泰君安中信期货永安期货华泰期货东亚期货其他主力合约多单持仓比例 14%12%8%6%6%54%东证期货中信期货国泰君安宏源期货建信期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0 012,000.0 014,000.0 016,000.0 018,000.0 020,000.0 022,000.0 024,000.0 026,000.0 0长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-12-182020-02-182020-04-182020-06-182020-08-182020-10-182020-12-182021-02-182021-04-182021-06-182021-08-182021-10-182021-12-182022-02-182022-04-182022-06-182022-08-182022-10-182022-12-18A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 周二华东现货较01合约升水80元/吨，与前一日相比缩窄60元/吨。早间无锡地区较SMMA00铝锭贴水50元/吨左右成交，后盘面走强，贴水有走扩趋势。巩义地区昨日现货较SMMA00铝价贴水200元/吨左右。整体而言，临近跨年前结算，市场出货心态较强货源充裕，但接货意愿不佳，成交情况清淡。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-12-232021-02-232021-04-232021-06-232021-08-232021-10-232021-12-232022-02-232022-04-232022-06-232022-08-232022-10-232022-12-23元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.000.00500,000. 001,000,000 .001,500,000 .002,000,000 .002,500,000 .002020-12-212021-02-212021-04-212021-06-212021-08-212021-10-212021-12-212022-02-212022-04-212022-06-212022-08-212022-10-212022-12-21美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -10-505101520250204060801001201401601802019年10月24日2019年12月24日2020年2月24日2020年4月24日2020年6月24日2020年8月24日2020年10月24日2020年12月24日2021年2月24日2021年4月24日2021年6月24日2021年8月24日2021年10月24日2021年12月24日2022年2月24日2022年4月24日2022年6月24日2022年8月24日2022年10月24日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-19万吨万吨变化（右轴）上海有色:库存:电解铝:总计 图7：百川十二地铝锭库存走势 图8：上海有色电解铝库存走势 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 上期所2022-12-23铝锭库存95,539.00 吨，环比上期3,166.00 吨。LME 2022-12-23铝库存466,600.00 吨，环比上期减少(6400)吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存490,800.00 吨，周环比-18,900