本报告对2022年全球原油市场进行了总结和展望。2022年,原油市场在年初供需偏紧和俄乌冲突黑天鹅事件的影响下,价格大幅波动。供应端长期受上游资本支出不足影响,产能难有大的扩张。OPEC+维持谨慎增产,一旦油价下行,即决定大幅减产至2023年底。俄罗斯产量受欧盟禁运影响,预计2023年产量下降。需求端疫情的影响仍未消除,但对石油需求的影响边际走弱。全球主要库存自年中开始累库,但离5年均值还有一定差距。地缘政治方面冲突仍有多发可能。2023年供应端不确定性较高,但总体压力不大,需求端预计表现为前低后高,宏观方面海外进入加息周期尾声,国内经济有望进一步恢复。建议一季度逢高偏空操作,下半年逢低做多。
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