美妆周报：疫后复苏蓄势待发，行业分化延续

周观点 化妆品：12月29日，国家药监局发布《企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定》，进一步规范化妆品质量安全主体的责任监管，并规定于2023年3月1日起实施。对品牌端来说，近年来新规对化妆品成分的安全性以及广告营销内容的真实性实行严格监管，使得新品备案时间延长、费用增加，对企业的研发生产能力提出更高要求，轻研发的中小品牌市场份额将加速出清，为具备强研发能力的优质国产企业提供更好的发展机会。化妆品板块继续维持前期观点，2023年防疫政策优化叠加经济复苏，化妆品可选消费需求有望边际恢复；同时，供给端渠道格局重塑、行业政策监管趋严的背景下，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。建议重点关注两条主线：1）强阿尔法属性标的：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、巨子生物；2）疫后复苏存边际改善预期标的：上海家化、丸美股份、科思股份、水羊股份、鲁商发展。 医美：12月26日，国务院联防联控机制发布《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，宣布自2023年1月8日起将对新型冠状病毒感染管控降级为“乙类乙管”，国内防疫政策优化节奏加速。医疗美容服务纯线下消费，2022年行业整体受损较大，2023年疫情管控放松大背景下，随着线下客流逐步回暖，行业景气度将迎来边际修复。同时，11月下旬至今，医美监管动态频频，合规化进程持续推进，交易层面并无超预期信息，而于终端消费而言利于合规机构/合规厂商/合规产品份额提升。建议重点关注：①医美厂商龙头：爱美客（行业β修复+濡白天使铺货+熊猫针成长期+水光针合规红利，2023年业绩确定性增强）；华东医药（少女针终端表现优异夯实医美基本盘+预计2023年慢性体重管理产品上市贡献增量）；②终端医疗服务机构龙头：雍禾医疗（毛发医疗服务机构龙头，直接受益行业β修复）；朗姿股份（医美区域连锁机构龙头，直接受益行业β修复）；美丽田园医疗（拟上市，生美+医美双模式连锁经营）。 市场表现 美妆：周内美护板块涨跌幅3.9%，31个申万一级行业中美容护理排第3位，相对沪深300收益2.7%；其中上美股份（+35.2%）、昊海生科（+16.2%）、科思股份（+12.8%）涨幅居前。 珠宝：周内饰品板块涨跌幅3.5%，相对沪深300收益2.3%；迪阿股份（+17.2%）、潮宏基（+9.6%）、菜百股份（+9.3%）涨幅居前。 近期重点报告汇总 《珀莱雅：国潮复兴，持续进化成就国货之光》2022.11.24；《美护11月月报：双十一大促落幕，弱需求+“强”格局仍是主旋律》2022.12.12； 《商业贸易行业点评：11月社零同比降5.9%，消费场景静待修复》2022.12.15 风险提示：监管政策超预期变化；疫情影响超预期致终端消费疲软； 行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期 1周观点 周内复苏预期在美护板块演绎，板块整体跑赢沪深300指数2.7个百分点，31个申万一级行业排序第3，其中上美股份（+35.2%）、昊海生科（+16.2%）、科思股份（+12.8%）涨幅居前。 化妆品：12月29日，国家药监局发布《企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定》，进一步规范化妆品质量安全主体的责任监管，并规定于2023年3月1日起实施。对品牌端来说，近年来新规对化妆品成分的安全性以及广告营销内容的真实性实行严格监管，使得新品备案时间延长、费用增加，对企业的研发生产能力提出更高要求，轻研发的中小品牌市场份额将加速出清，为具备强研发能力的优质国产企业提供更好的发展机会。化妆品板块继续维持前期观点，2023年防疫政策优化叠加经济复苏，化妆品可选消费需求有望边际恢复；同时，供给端渠道格局重塑、行业政策监管趋严的背景下，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。建议重点关注两条主线：1）强阿尔法属性标的：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、巨子生物；2）疫后复苏存边际改善预期标的：上海家化、丸美股份、科思股份、水羊股份、鲁商发展。 医美：12月26日，国务院联防联控机制发布《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，宣布自2023年1月8日起将对新型冠状病毒感染管控降级为“乙类乙管”，国内防疫政策优化节奏加速。医疗美容服务纯线下消费，2022年行业整体受损较大，2023年疫情管控放松大背景下，随着线下客流逐步回暖，行业景气度将迎来边际修复。同时，11月下旬至今，医美监管动态频频，合规化进程持续推进，交易层面并无超预期信息，而于终端消费而言利于合规机构/合规厂商/合规产品份额提升。建议重点关注：①医美厂商龙头：爱美客（行业β修复+濡白天使铺货+熊猫针成长期+水光针合规红利，2023年业绩确定性增强）；华东医药（少女针终端表现优异夯实医美基本盘+预计2023年慢性体重管理产品上市贡献增量）；②终端医疗服务机构龙头：雍禾医疗（毛发医疗服务机构龙头，直接受益行业β修复）；朗姿股份（医美区域连锁机构龙头，直接受益行业β修复）；美丽田园医疗（拟上市，生美+医美双模式连锁经营）。 2市场表现 2.1板块 美容护理：周内美护板块涨跌幅3.9%， 31个申万一级行业中美容护理排第3位，相对沪深300收益2.7%；年初至今美护板块涨跌幅-6.7%，31个申万一级行业中美容护理排第5位，相对沪深300收益14.9%。 饰品：周内饰品板块涨跌幅3.5%，相对沪深300收益2.3%；年初至今饰品板块涨跌幅-12.8%，相对沪深300收益8.8%。 图表1：周内美容护理板块上涨3.9%，相对沪深300指数收益2.7pct 图表2：周内美容护理板块上涨3.9%，在31个申万一级行业涨幅中排第3位 2.2个股 美护行业重点公司：周内上美股份（+35.2%）、昊海生科（+16.2%）、科思股份（+12.8%）涨幅居前；年初至今上美股份（+34.9%）、巨子生物（+25.8%）、科思股份（+24.5%）涨幅居前。 图表3：周内上美股份（+35.2%）、昊海生科（+16.2%）、科思股份（+12.8%）涨幅居前 珠宝钻石行业重点公司：周内迪阿股份（+17.2%）、潮宏基（+9.6%）、菜百股份（+9.3%）涨幅居前；年初至今萃华珠宝（+47.0%）、明牌珠宝（+23.6%）、四方达（+13.3%）涨幅居前。 图表4：周内迪阿股份（+17.2%）、潮宏基（+9.6%）、菜百股份（+9.3%）涨幅居前 3板块动态 3.1美容护理3.1.1行业动态 【医与美产业笔记】12月26日，华东医药宣布全资子公司英国Sinclair旗下再生医美注射剂LanlumaV型及X型获得海南药监局批复，同意其作为临床急需进口医疗器械，供海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区的华韩（海南）美容医院医学美容科的指定医生使用，用于增加面部和身体凹陷区域的体积，尤其适用于矫正皮肤凹陷。 值得关注的是，Lanluma是目前全球唯一一款被批准可用于臀部和大腿填充的再生型产品。此次Lanluma在海南先行区获批使用，也将成为国内首个用于身体塑形的再生型填充剂。 【医与美产业笔记】近日，国家药监局核查中心对外发布《医疗器械飞行检查情况通告（2022年第5号）》。按照国家药品监督管理局2022年医疗器械检查工作部署，核查中心于2022年4月-7月组织开展了医疗器械生产企业飞行检查工作，发现北京先瑞达医疗科技有限公司等12家企业存在一般项目不符合《医疗器械生产质量管理规范》及相关附录要求的问题共计97项。 【化妆品观察】12月26日，国货洗护头部品牌阿道夫总部中心正式建成封顶，总部大楼建成之后，阿道夫将从“企业经营”转为“产业运营”，且随着数字技术的发展，产品的数字化、企业的智慧化的趋势正在形成，为打造化妆品数字化集群，创造了根本的条件和前提。 【化妆品观察】12月26日，日化原料企业广州天赐高新材料股份有限公司发布公告称，中国证监会对公司提交的关于公司拟发行全球存托凭证（Global Depositary Receipts，“GDR”）并在瑞士证券交易所上市的申请材料进行了审查，认为所有材料齐全，决定对该行政许可申请予以受理。公司生产的日化材料及特种化学品主要有表面活性剂、硅油、水溶性聚合物等多个系列产品，应用于洗发水、护肤品、彩妆等品类。去年，其日化材料及特种化学品版块营收达11.02亿元。 【化妆品观察】12月27日，敲钟上市的川宁生物拟投资10亿在新疆维吾尔自治区巩留县建设“高端保健化妆品类项目”，项目建设完成后，将重点进行高端化妆品原料等相关版块的研究。据悉，一期开展的部分课题包括“红没药醇研发项目”、“神经酰胺研发项目”等。 【化妆品报】12月27日，意大利知名化妆品制造商Intercos莹特丽集团创始人兼总裁Dario Ferrari（达里奥·法拉利）推出了一个名为DF18+的护肤品牌，该品牌主推混合18种活性成分的植物配方，主打抗老、保湿等功效。目前，DF18+拥有6款单品，产品线涵盖彩妆和护肤。 【化妆品报】12月29日，广州市浪奇实业股份有限公司发布关于子公司广州市岜蜚特贸易有限公司被法院裁定受理破产清算申请的公告。岜蜚特进入破产程序后，广州浪奇将丧失对其控制权，岜蜚特不再纳入广州浪奇合并报表范围。 3.1.2公司动态 图表5：周内美容护理行业公司重点公告与事件 3.2珠宝钻石3.2.1钻石价格 根据LGDdeal数据，12月31日CVD培育钻小克拉（0.3-0.39 Ct ）价格较上周同期上涨，HPHT培育钻小克拉（0.3-0.39ct）价格较上周同期下跌。 图表6：LGDeal培育钻石裸钻价格（美元） 天然钻石毛坯、裸钻价格均同比下跌。Paul Zimnisky的数据显示，12月31日天然钻石毛坯价格较上周同期下跌0.3%；IDEX的数据显示12月31日天然钻石裸钻价格较上周同期下跌0.13%。 图表7：天然钻石毛坯价格指数 图表8：天然钻石裸钻价格指数 3.2.2行业动态 【中宝协基金】海关数据显示，2022年1月-11月，广州番禺珠宝类货物进出口贸易总值超500亿元，同比增长近2成，特色珠宝产业继续保持稳步发展势头。 【中宝协基金】12月27日，第十八届文博会国家珠宝文化创意产业基地分会场在盐田区正式开幕，分会场以“湾区时尚智领未来”为主题，开放超1000平方米的展示中心展示近千件珠宝精品，并举办园区代表设计师个展及宝创协青年设计师设计作品展等。 【中宝协基金】基于上半财年经营情况，六福集团将财年店铺净增长数目标下调至350间、内地电商收入增长目标调整为20%、整体收入增长目标调整为10%以上。 在截至9月30日的上半财年中，集团净增门店157间，内地电商收入同比增长15.3%，总收入同比下降0.3%至55.73亿港元。 【中宝协基金】2022年，Gemfields红宝石销售收入同比增长13%至1.67亿美元，再次刷新公司红宝石销售额记录；全年公司红宝石及祖母绿总拍卖收入同比增长32%至3.16亿美元。 【Diamondcn】美国市场研究机构Allied Market Research预计全球实验室培育钻石市场在2030年将达到499亿美元，2021年到2030年的复合年增长率为9.4%。 3.2.3公司动态 图表9：周内珠宝钻石行业公司重点公告与事件 4资金持仓 4.1美容护理 截止2022Q3，爱美客/贝泰妮/珀莱雅/华熙生物/上海家化/科思股份/青松股份的基金持股数量领先，分别为2573万股/2440万股/1751万股/1099万股/3186万股/1356万股/1171万股，基金持股市值分别为126.2亿/42亿元/28.5亿/14.4亿/9.1亿/8.5亿/0.6亿。环比角度，除青松股份外，2022Q3重点美护上市公司的基金持股数量环比均出现不同幅度下滑，丸美股份、鲁商发展、水羊股份下滑幅度超过80%。 图表10：3季度基金普遍减配美护板块 截止2022年12月30日，美护板块中珀莱雅外资持股数量与