F3047321交易咨询号金属期权日报期权研究2022年12月30日 星期五卢品先【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加4625至86025吨，增量全部来自欧洲仓库，注销仓单占比降低，Cash/3M贴水8.5美元/吨。国内方面，上海地区现货贴水缩至110元/吨，临近年底市场成交依然静淡。 铝：SMM现货A00铝报均价18700元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单32741吨，较前一日减少2751吨。LME铝库存453375吨，减少8350吨。截至12月29日，国内电解铝社会库存49.3万吨。 黄金：COMEX金涨0.34%，报1821.9美元/盎司，COMEX银涨1.15%，报24.12美元/盎司；沪金夜盘涨0.41%，报411.28元/克，沪银夜盘涨1.3%，报5368元/千克；10年期国债收益率跌1.5个基点，报3.82%，美元指数报104。 铁矿石：现货市场上，今日进口矿成交尚可，价格较昨日下跌5-10元。山东主要港口PB粉830-837元，PB块935元；连云港PB粉843-848元；江内港PB粉865元；河北主要港口PB粉842-845元。【期权分析及操作建议】（1）铜期权 沪铜沿着多头趋势方向震荡上行温和上涨，行情走势形成上三角收敛形态，跌幅0.38%报收于66070，期权隐含波动率上升0.93%报收于18.13%，持仓量PCR小幅下降维持在高位水平报收于1.77。操作建议，沪铜沿着偏多头趋势方向高位盘整震荡，上三角收敛形态；期权隐含波动率小幅上升仍维持至较低水平，持仓量PCR窄幅波动仍维持较高水平。构建卖出看涨+看跌宽跨式偏多头期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌，则平仓逐渐离场，如CU2302，S_CU2302P66000，S_CU2302P65000和S_CU2302C67000，S_CU2302C66000。（2）铝期权 沪铝低位盘整震荡一周后，本周以来大幅上涨后快速回落，延续前期的宽幅震荡区间，跌幅0.24%报收于18660，期权隐含波动率下降0.63%报收于13.52%，持仓量PCR报收于0.77。操作建议，沪铝延续前期的宽幅矩形震荡区间，下有55天均线支撑且上方有前期高点压力；期权隐含波动率持续小幅下降，期权持仓量PCR快速下降。操作建议，构建卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如AL2302，S_AL2302P18600@10，S_AL2302P18500@10和S_AL2302C18700@10，S_AL2302C18800@10。（3）锌期权 沪锌ZN2301上周高位回落后连续跳空低开大幅下跌，本周以来超跌反弹持续上涨而后受阻回落，延续前期的弱势偏空头，跌幅0.86%报收于23635，期权隐含波动率小幅下降0.71%报收于16.98%，持仓量PCR小幅上升报收于0.96。操作建议，沪锌空头压力线下反弹回升后受阻回落，延续上方有压力的弱势偏空头行情；期权隐含波动率小幅下降，沪锌期权持仓量PCR小幅上升。构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如ZN2302，S_ZN2302P23600，S_ZN2302P23400和S_ZN2302C23600，S_ZN2302C23800。（4）黄金期权 黄金维持多头趋势方向上大幅波动的市场行情格局，涨幅0.33%报收于410.08；期权隐含波动率下降0.59%报收于11.94%；期权持仓量PCR报收于0.68。操作建议，黄金延续偏多头趋势方向上大幅波动，下方有60天均线支撑，上方有前期高点压力；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2302，S_AU2302-C-408@10，S_AU2302-C-416@10和S_AU2302-P-408@10，S_AU2302-P-408@10。（5）铁矿石期权 铁矿石I2302超跌反弹"V"型反转后维持两个月以来的多头上涨趋势，上周以来高位盘整震荡大幅波动，本周以来加速上涨，涨幅1.06%报收于858.00；期权隐含波动率下降0.54%报收于30.62%；期权持仓量PCR小幅上升报收于2.47。操作建议， 铁矿石持续两个月以来的多头上涨趋势，上周高位盘整震荡，本周突破上行；期权隐含波动率持续下降，期权持仓量PCR窄幅波动。构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如I2305，S_I2301-C-870，S_I2305-C-860和S_I2305-P-860，S_I2305-P-850。投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号Z0015541 【市场行情】期权品种标的合约CUCU2302ALAL2302ZNZN2302AUAU2302II2302数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数66,0001,136.00724.0066,412-22.00 -0.03 342.002218,700235.00246.0018,689-109.00 -0.58 29.002223,600476.00270.0023,806-145.00 -0.61 171.00224084.103.68408-0.36 -0.09 -1.66 2286010.1017.408537.300.86-5.30 11数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化18.9617.3418.130.9313.8913.1113.52-0.63 16.3717.5216.98-0.71 12.5210.8711.94-0.59 23.9234.1330.62-0.54 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化8,7019,077-0.01 9,25116,420-0.05 10,7379,6190.1017,51713,464-0.06 3,9144,4350.207,1846,8900.057,0003,7880.0015,84610,7430.0052,462100,317-0.12 57,725142,7280.01数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部0.900.77ZN23021.130.96AU23020.540.68I23021.912.47【标的价量关系】图1: 铜主力合约走势图AL2302期权标的合约量-PCR持仓-PCRCU23021.041.77AL230215.8216.9014.74ZN230220.9422.7519.14AU230213.4113.9612.86I230233.2835.0931.47期权标的合约MA20UPLOWCU230219.4721.1617.78ZN23022023-01-20AU23022023-01-20I23022023-01-09AL23022023-01-2018,660.00-45.00 -0.24 14.40134.6723,635.00-205.00 -0.86 6.9883.25410.081.360.335.612.8023.76229.48858.00CU23022023-01-20涨跌涨跌幅(%)成交量(万)成交额(亿)66,070.00-250.00 -0.38 3.80125.97期权标的合约到期日收盘价9.001.0666,430.00 05101520253050,00055,00060,00065,00070,00075,0002022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-142022-11-172022-11-222022-11-252022-11-302022-12-052022-12-082022-12-132022-12-162022-12-212022-12-262022-12-29成交量(万)收盘价 图2: 铝主力合约走势图图4: 黄金主力合约走势图图5: 铁矿石主力合约走势图图3: 锌主力合约走势图855.00 0204060801001201405006007008009001,0002022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-142022-11-172022-11-222022-11-252022-11-302022-12-052022-12-082022-12-132022-12-162022-12-212022-12-262022-12-29成交量(万)收盘价18,685.00 05101520253035404516,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-142022-11-172022-11-222022-11-252022-11-302022-12-052022-12-082022-12-132022-12-162022-12-212022-12-262022-12-29成交量(万)收盘价408.36 010203603753904054202022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08