玻璃/纯碱周报：下游补库
周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURES2022年12月27日下游补库玻璃/纯碱周报·玻璃操作评级行回顾：下游补库，产销好转，库存下降，期价上涨玻璃★☆☆供应：近期产能稳定为主，整体依然处于中高位水平。纯碱★☆☆需求：贸易商适量补库，产销好转，贸易商补库50-60%，下游加工厂适图1：玻璃纯碱主力合约量补库，预计本周继去库。后市展望：行业去库背后更多表现为贸易商补库，库存转移，期价上周更+CZC魁碱主力连续妆盘价41/2 →多是预期为主，还需关注加工厂实际接单情况及地产实际需求，3, 300 ·纯碱3, 0002, 700 行情回顾：行业库存低，玻璃冷修预期下降，期价高位运行。2, 400 库存：上周库存上涨3.66万吨至32.4吨，下游坂厂存在小幅补库，库2, 1001, 800 存增至22天左右，整体看，产业链库存低。1, 500 供应：目前开工90%左右运行，中源化学近期计划检修，开工或小幅下1, 200 20211227202261320221118滑。武接来源：wind需求：节前下游做库存，企业订单稳中有增，预计库存还将维持偏低态势运行。纯碱内外价差依然维持高位，预计年内出口还将高位，周小燕高级分析师后市展望：节前下游需求补库，期价或高位震荡为主。F03089068Z0016691本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依拆。转载请注明出处 表1：期货周度行情收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌临玻瑞主力合药收盘价156311. 000. 70%13. 34%5. 68%纯碱主力合约收盘价274078. 002. 93%3. 98%18. 21%致格来源：wind表2：玻璃、碱现价格今日现货价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅沙河玻璃1421094. 05%4. 05%2. 95%华中玻璃158000. 00%0. 00%5. 95%山东玻璃1750093. 31%3. 31%2. 76%华东玻璃170000. 00%4. 49%1. 76%华南玻璃179000. 00%2. 70%7. 71%华北重碱276500. 00%1, 84%1. 25%华中更碱275000. 00%1. 29%1. 79%华东重碱2765100. 36%1. 28%1. 25%华南重碱282500. 00%0. 53%4. 24%华北轻碱270500. 00%0. 00%2. 08%数括来据：早创1、基差与仓单图2：玻璃基差图3：纯碱基差沙河长城基差(右)+玻璃：1/3元十纯碱基差(右)CZC纯减主41/37吨3, 300┌1, 0004, 000r1, 2003, 0008003, 5009002, 7006002, 4003, 000国投6002, 1004002, 5003001, 800 20002, 0001,50001, 200 2001, 5003009004001, 000 -60020196420209220211232019123202012302022126数括未源：早创，wind数插来源：早创，wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图4：玻璃仓单图5：纯碱仓单2022.年2021.年2021/32022.402021.年02020.年张张5, 00012, 000 4, 00010, 0003, 000安信期货8, 0006, 000 2, 0004, 000 1, 0002, 000 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致格来源：wind致格来源：wind2、现货价格及区域价差图6：全国玻璃现货均价幸节性图7：华北重碱价格季节性2022年2021年→2021/42022年+2021年2021/33, 3004, 000 3, 0003, 5002, 700设安信期货3, 0002, 4002, 1002, 5001, 8002, 0001, 5001, 5001, 2001, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：卓创数括来源：平创图8：玻瑞璃重要区域价差图图9：重碱各区域价差元吨上海-沙河+济南-沙河→1/2华北西北重减华南华11/4800 500 -600 400 300 4002002001000100 2002002019122720201113202192420228920191227202011132021924202289致格来源：早创致格来源：早创本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图10：华北轻重碱价差华北轻重碱价差（右)+41/34, 000[ 4003, 5003003, 0002001002, 5002, 0001001, 5002003001, 000 400201912272020842021310202110132022517数插未源：早创3、跨品种价差图11：玻璃/纯碱主力合约季节性图12：玻璃/纯碱现货价差季节性02022年2021年+20241/22022年2021年+20241/41. 6 1. 6 -1, 4 1. 4 1. 2 -1. 2 10. 8 -0. 8 0. 6 0. 60. 4 +0. 4 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind数来源：早创4、成本与毛利图13：浮法玻璃威本与毛利（动力煤）图14：浮法玻璃成本与毛利（昏道气）浮法戏瑞税启毛利（动力煤）41/3一浮法威瑞税启毛利（管道气）1/3元3, 0001, 5003, 000 1, 5002, 7001, 2002, 700 1, 2002, 4009002, 4009002, 100期货6002, 100 6001, 8003003001, 50001, 80001, 2003001, 500300900J6001, 200 -60020191227202111520221302019122720211132022126数据来源：卓创数格未源：平创本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：氨碱成本与毛利图16：联碱成本与毛利军北氯碱毛利(右)军东联碱毛利(右)华东月41/2福2, 600┌ 1, 5002, 800 3, 0002, 4001, 2002, 6002, 5002, 200006 2, 4002, 000国投2, 000 6002, 2001, 5003002, 0001, 0001, 8005001, 6000 ·1, 80001, 400 3001. 600-L500201912272021182022121201912272021182022121数未源：早创致格来源：早创5、库存图17：全国玻璃周度库存孕节性图18：玻璃重点八省周度库存→2022年2021.年20241/2→2022年2021年→202 1/4 万重量箱万重量箱10, 000 8, 000 -8, 000 7, 000-6, 0006, 000 5, 0004, 0004, 0003, 0002, 0002, 0001, 0000.+01月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致据来源：早创致据来源：早创图19：玻璃代表性区城库存图20：河北玻璃库存与价格走势广东库存山东库存11/2鲁河北库存(左)←沙河德金541/2万重量箱万重量箱神2, 1002, 100 3, 0001, 8001, 8002, 7001, 5001, 500国投安信期2, 4001, 2001, 200 0060062, 100009-0091, 8003003001, 5000.1, 200202012202011192021107202291201912272021272022214数插未源：早创数插未源：早创本报备版权易于国投实修期货有限公用不可作为投资依指，格载请注明出处 图21：纯碱企业库存季节性图22：纯碱代表性区域企业库存2022.年02021.年2021/4西北企业库存●西南企业/1/5万吨万吨18070 15060 -120 50 -0640 30 -60 20 -30 1001月3月5月7月9月11月2019329202041720214292022519致据来源：早创致据来源：创图23：轻更碱库存图24：下游玻璃厂重碱库存一重成库存轻威库存下游玻璃厂重碱率存万吨天120 50 100 -4580 -40 玉安信期货60 3540 30 -20 25 -20 201952520206420216172022772021年1月2021年8月2022年3月2022年10月致据未源：，登众数据来源：平创6、纯碱供应图25：纯碱开工季节性图26：不同工艺纯碱开工2022年←2021年+20241/3氧威开工联威开工%100 -100 -90 -8080 70 70 60 60 -11月50 1月3月5月7月9月201912202022720214222022623数插未源：，登众数插未源：，登众本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图27：百万吨及以上企业开工季节性图28：纯碱周度产量季节性2022.年←2021.年02021/2←2022.年2021.年2021/2%万吨100 63 60 90 57 80 54 5170 -484560 42 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致据未源：，登众数插未源：，登众图29：轻重碱周度产量图30：纯碱周度检修损失量+重碱周度产量轻碳周度产量→2022.年2021.年+2020.年万吨干吨36 240 33 210 30180 1501202118-60 -20191220202202021482022621月3月5月7月9月11月致据未源：，登众致格来源：早创7、玻璃供应图31：浮法玻璃在产产能与增速图32：在产产能季节性←浮法瑞在产产能同比增速(右1/2万2022.年2021.年2021/3/年%/年5, 400155, 400 5, 200105, 2005, 00055, 0004, 80004, 8004, 60054, 6004, 400102021112022174, 400 -201912271月3月5月7月9月11月数据来源：，隆众数格未源：，整众本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图33：浮法玻璃：产能利用率图34：停产产能季节性浮法玻瑞：产能利用率(副除僵，√1/12022年2021.年2021/3%/年92 -1, 200 90 -1, 10088 -1, 000 86900-84800 -82 -700 80-60078 500 -2017120201892820206520222111月3月5月7月9月11月数据来源：，隆众数据来源：，隆众8、光伏玻璃市场图35：芜湖信光伏玻3.2mm镀膜价格2022年2021年+2024 1/345 40-35-国投安信期货30 2520 -1月2月3月4月5月6月10月11月12月资据来源：享创9、房地产周度数据图36：30大城市商品房成交面积周度季节性图37：十大城市商品房存销比当周值季节性←2022.年+2021年→2021/32022年+2021年→2021/3万平方米600 200 500180 400 150 -120 国投安信期货300 06200 60 100 -30 0.1月3月5月7月9月11月o.1月3月5月7月9月11月致格来源：wind致格来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资繁据，转载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一赖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在面发酵★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前
