1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 金融工程 金融工程定期 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 估值、情绪与市场观察（第23期） 宽基指数调整，行业指数分化 近期观点： 期权PCR指标再次有效提示顶部，宽基指数开始调整，行业指数则是分化严重。上周沪深300期权PCR指标再次有效提示顶部，宽基指数开始调整，其中上证50和沪深300较强，中证500、中证1000和国证2000比较弱。行业方面，周期、基础设施及房地产、制造、科技（除传媒）评级评级多为负；消费和金融评级尚为正。一是关注疫情政策调整的大消费（食品饮料、消费者服务、商贸零售）和交运；二是关注传媒；三是关注房地产政策调整受益的房地产、银行、家电。 投资要点：  估值分位数 快速下跌后，12个宽基指数中已有8个处于4年滚动估值分位数20%以内。29个中信一级行业指数中有13个处于4年滚动20%分位数以内：建材、电力设备和新能源、银行估值在5%分位数以内；建筑、家电、农林牧渔、综合金融估值在10%分位数以内；房地产、医药、非银金融、电子、通信、计算机估值在20%分位数以内。  情绪指标 经过快速下跌，目前我们跟踪的四个情绪指标中，新高新低指标（NHNL）已进入悲观区域，其他指标均处于正常区间。  市场表现 上周期权PCR提示谨慎，本周主要宽基指数大幅下跌。周期、基础设施和房地产、制造、医药及科技跌幅较大，消费和金融小幅下跌。行情集中在疫情受损行业的修复。伴随行情下跌，创新低个股数增加。  风险提示 量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。 2022年12月24日 基础数据 指数 本周涨跌 万得全A -4.27% 中证全指 -4.25% 上证指数 -3.85% 深圳综指 -4.39% 创业板指 -3.69% 上证50 -2.69% 沪深300 -3.19% 中证500 -5.10% 中证1000 -5.50% 国证2000 -5.57% 科创50 -5.93% 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 杨升松 执业证书编号：S0210520030001 邮箱：yss1578@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《宽基指数日线多头排列信号消失，沪深300 PCR提示谨慎》-2022.12.18 2、《继续看涨，部分中信一级行业出现日线多头排列》-2022.12.12 3、《继续看涨，中信一级行业评级均已为正或中性》-2022.12.4 4、《继续看涨》-2022.11.14 5、《主要宽基指数和部分行业指数出现中期多头信号，全面看多》-2022.11.6 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 正文目录 一. 估值 ............................................................. 3 1.1 主要宽基指数估值 .................................................. 3 1.2 中信一级行业指数估值 .............................................. 3 二. 情绪 ............................................................. 4 2.1 新高新低指标（NHNL） .............................................. 5 2.2 新高新低差指标（(NH-NL)%） ........................................ 5 2.3 期权PCR指标 ...................................................... 6 2.4 当日净融入交易额占比指标（NMTAP） ................................. 7 三. 市场表现 .......................................................... 8 3.1 各一级行业创年度新高数目及分布 .................................... 8 3.2 各一级行业创年度新低数目及分布 .................................... 8 四. 主要指数评级和近期关注的行业 ...................................... 9 4.1 主要宽基指数评级 .................................................. 9 4.2 中信一级行业指数评级 ............................................. 10 4.3 近期关注的行业 ................................................... 11 五. 风险提示 ......................................................... 11 图表目录 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 ............................................................................ 3 图表2：中信一级行业指数估值百分位数据 .................................................................... 4 图表3：NHNL指标和万得全A走势图 ........................................................................... 5 图表4：新高新低差指标（(NH-NL)%）和万得全A走势图 ........................................... 5 图表5：上证50ETF期权PCR与50ETF走势图 ........................................................... 6 图表6：沪深300股指期权PCR指标与沪深300指数走势图 ........................................ 6 图表7：中证1000股指期权PCR指标与中证1000指数走势图.................................... 7 图表8：NMTAP指标与万得全A走势图 ........................................................................ 7 图表9：各一级行业近期创年度新高数目及分布 ............................................................. 8 图表10：各一级行业近期创年度新低数目及分布 ........................................................... 9 图表11：主要宽基指数评级 .......................................................................................... 10 图表12：中信一级行业指数评级 ................................................................................... 11 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 一. 估值 1.1 主要宽基指数估值 伴随本周下跌，12个主要宽基指数中已有8个在PE 4年滚动估值分位数20%以内，较上周4个大幅增加。2022年12月23日，12个主要宽基指数中，万得全A、中证全指、上证指数、创业板指、上证50、沪深300、中证1000、科创50处于20%估值分位数以内。 从相对价值分位数的角度来看，12个宽基指数中亦是相同的8个处于4年滚动分位数20%以内。 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 来源：wind，华福证券研究所 1.2 中信一级行业指数估值 目前29个中信一级行业指数（综合除外）中有13个处于4年滚动估值分位数20%以内。2022年12月23日，建材、电力设备和新能源、银行估值在5%分位数以内；建筑、家电、农林牧渔、综合金融估值在10%分位数以内；房地产、医药、非银金融、电子、通信、计算机估值在20%分位数以内。 以相对价值分位数角度看，仅电力设备和新能源、家电、医药处于（4年滚动）估值分位数20%以内。 消费者服务PE估值分位数在90%以上。 2022/12/23PEPE分位数（滚动4年）PE分位数（滚动10年）PE分位数（历史）相对价值分位数（滚动4年）相对价值分位数（滚动10年）相对价值分位数（历史）PBPB分位数（滚动4年）PB分位数（滚动10年）PB分位数（历史）万得全A16.50 12.6730.0021.62 14.80 26.00 21.30 1.57 5.668.774.11 万得全A（除金融、石油石化）26.54 21.1132.9631.04 22.50 13.00 18.40 2.24 21.9428.6825.73 中证全指15.58 10.5028.6425.22 13.50 21.9019.41.53 5.667.084.07 上证指数12.17 13.2926.9117.15 15.30 21.50 14.40 1.26 4.433.371.54 深圳综指36.05 38.8349.3443.67 26.30 17.60 21.80 2.42 18.6413.3319.16 创业板指38.00 4.438.0714.21 6.50 3.90 3.30 4.85 23.1731.8942.80 上