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本报告对债市的运行进行了分析,认为从资产定价模型看债市趋势已发生逆转,短期中理财赎回修复使得短信用价值提升,2023年通胀可能成为债市主要风险点。报告还对理财赎回对债市微观结构影响进行了剖析,认为债市可能从前期超跌中短暂修复,资金可能持续处于低位。其中利率债由于前期受到负反馈影响较小,安全边际不足,而短信用债已经跌出一定配置价值,可考虑参与。报告还指出,疫后供需缺口推升通胀是2023年债市主要风险点。建议投资者关注这些因素对债市的影响,谨慎投资。