快递行业11月月报显示，旺季提价幅度超市场预期，预计全年业绩增长仍确定。12月以来快递网络普遍运营承压，预计短期仍将延续。待疫情影响减弱，行业有望率先恢复。维持增持。11月快递量同比下降，预计全年同比仅微增。过去两个月经历了防疫政策的系统性调整，但快递量在两个月中均同比下降。11月由于防疫趋紧叠加电商旺季峰值平滑，行业快递量同比减少8.7%，降幅较10月的-0.9%明显扩大。12月快递量同比降幅达两成。考虑疫情形势仍在发展中，预期短期运营压力将继续。全年件量同比仅微增1%。11月提价超市场预期，12月或结构性提价引导货物结构与缓解网络压力。12月以来全行业运营显著承压，快递企业将可能根据不同市场情况，增加雇佣临时员工与防疫成本，推测将可能通过结构性提价，引导货物结构与对冲相关成本压力。2022年盈利增长确定，2023年业绩将逐步恢复稳健增长。2022年“双十一”快递量峰值平滑，规模不经济继续减弱；旺季提价幅度超预期，叠加油价下行与通行费减免，预计旺季头部企业盈利表现良好。虽12月以来快递业显著承压，预计2022全年盈利增长仍确定。2023年业绩将逐步恢复稳健增长。建议关注预期见底个股，维持增持评级。2022年行业竞争阶段趋缓，疫情不改盈利修复趋势，符合我们年度判断。展望2023年，待疫情影响逐步消减与消费复苏，快递市场有望率先快速恢复，头部企业盈利将继续稳健增长。建议精选预期处于低位的个股标的。维持中通快递、韵达股份、圆通速递“增持”评级，重点关注受益标的顺丰控股。
