疫情冲击下短期需求回落

投资策略：原料端，本周焦炭第四轮提涨全面落地。铁矿方面，铁矿价格持续高位震荡。基本面来看，铁矿到港量增加，疏港量环比增长，港口库存持平，港口可贸易资源充足，贸易商投机性有所下降。钢厂维持低库存生产，短期内利润修复较难，补库动力不足，后续应多关注冬储节奏。宏观方面，经济复苏预期较强，但当下疫情反弹，一定程度影响市场心态。综合来看，预计下周铁矿市场仍将震荡运行。成材端，本周市场情绪明显转淡。具体来看，受各地疫情影响，钢材下游消费明显回落，叠加季节性淡季特征显现，周内钢材价格整体呈现小幅下跌态势。全面放开后的疫情冲击加速了短期需求回落速度，市场交易氛围明显转冷，在原料端成本依旧居高不下的同时，钢厂盈利状况较差，库存转增，钢材基本面矛盾逐步积累，短期市场或呈现震荡回落态势。 一周市场回顾：本周上证综合指数下降3.85%，沪深300指数下降3.19%，申万钢铁板块下降5.10%。年初至今，沪深300指数下跌22.16%，申万钢铁板块下跌24.76%，钢铁板块跑输沪深300指数2.60PCT。本周螺纹钢主力合约以3999元/吨收盘，比上周下跌23元/吨，幅度0.57%，热轧卷板主力合约以4082元/吨收盘，比上周下降47元/吨，幅度1.14%；铁矿石主力合约以837.5元/吨收盘，较上周下降8.5元/吨。 本周建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为11.62万吨，较上周降3.3万吨。五大品种社会库存849.3万吨，环比升1.2万吨。市场信心的增强带动了投机需求入场，短期补库行为明显。 短流程生产水平大幅下降：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.9 3%和56.35%，前者环比上周下降0.04%，后者下降0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.39%和75.14%，环比上周下降0.25PCT和上升0.58 PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为53.82%和48.66%，环比上周下降6. 24%和上升3.52PCT。 钢价回落：Myspic综合钢价指数环比上周下跌0.91%，其中长材下跌0.58%，板材下跌1.31%。上海螺纹钢4040元/吨，周环比升30元，幅度0.75%。上海热轧卷板4160元/吨，周环比降50元，幅度1.19%。 原材料价格下跌：本周Platts62%111.65美元/吨，周环比下跌1.05美元/吨。本周澳洲巴西发货量2456.4万吨，环比升313.0万吨，到港量1178.7万吨，环比升48.8万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周持平。天津准一冶金焦2910元/吨，较上周上升100元/吨。废钢2750元/吨，较上周下跌60元/吨。 吨钢盈利涨跌互现：热轧卷板（3mm）毛利-128元/吨，毛利率降至-3.47%；冷轧板(1. 0mm)毛利-451元/吨，毛利率升至-11.13%；螺纹钢(20mm)毛利-66元/吨，毛利率升至-1.86%；中厚板(20mm)毛利-278元/吨，毛利率升至-7.56%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块下降5.10% 本周上证综合指数下降3.85%，沪深300指数下降3.19%，申万钢铁板块下降5.10%。年初至今，沪深300指数下跌22.16%，申万钢铁板块下跌24.76%，钢铁板块跑输沪深300指数2.60PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格下跌 本周螺纹钢主力合约以3999元/吨收盘，比上周下跌23元/吨，幅度0.57%，热轧卷板主力合约以4082元/吨收盘，比上周下降47元/吨，幅度1.14%；铁矿石主力合约以837.5元/吨收盘，较上周下降8.5元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周增加 本周全国建筑钢材成交量周平均值为11.62万吨，较上周降3.3万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存去小幅下降 五大品种社会库存850.5万吨，环比升1.2万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 短流程生产水平大幅下降 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.93%和56.35%，前者环比上周下降0.04%，后者下降0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.39%和75.14%，环比上周下降0.25PCT和上升0.58PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为53.82%和48.66%，环比上周下降6.24%和上升3.52PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价回落 Myspic综合钢价指数环比上周下跌0.91%，其中长材下跌0.58%，板材下跌1.31%。上海螺纹钢4040元/吨，周环比升30元，幅度0.75%。上海热轧卷板4160元/吨，周环比降50元，幅度1.19%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格下降 本周Platts62%111.65美元/吨，周环比下跌1.05美元/吨。本周澳洲巴西发货量2456.4万吨，环比升313.0万吨，到港量1178.7万吨，环比升48.8万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周持平。天津准一冶金焦2910元/吨，较上周上升100元/吨。废钢2690元/吨，较上周下跌30元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利涨跌互现 热轧卷板（3mm）毛利-128元/吨，毛利率降至-3.47%；冷轧板(1.0mm)毛利-451元/吨，毛利率升至-11.13%；螺纹钢(20mm)毛利-66元/吨，毛利率升至-1.86%；中厚板(20mm)毛利-278元/吨，毛利率升至-7.56%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组 12月21日，经报国务院批准，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组，中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。 （来源：国务院国有资产监督管理委员会） 【国际钢铁】11月份全球粗钢产量1.391亿吨同比下降2.6% 2022年11月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.391亿吨，同比下降2.6%。2022年11月，非洲粗钢产量为130万吨，同比下降11.4%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.014亿吨，同比增长2.7%； 欧盟（27）粗钢产量为1050万吨，同比下降17.9%；其他欧洲国家粗钢产量为320万吨，同比下降25.1%；中东粗钢产量为400万吨，同比增长11.6%；北美粗钢产量为890万吨，同比下降6.3%。 （来源：世界钢铁协会） 【粗钢旬产】12月中旬重点钢企粗钢日产继续下降 2022年12月中旬重点钢企生铁日均产量177.26万吨，旬环比下降 0.58%，同比上升8.3%；12月中旬重点钢企粗钢日均产量196.38万吨，旬环比下降1.15%，同比上升3.8%；12月中旬重点钢企钢材日均产量191.55万吨，旬环比上升0.95%，同比上升4.4%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 首钢股份：旗下智新电磁引入15家投资人增资20亿元用于产线建设，关联方首新金安基金增资 首钢股份12月19日公告，公司之控股子公司首钢智新迁安电磁材料有限公司通过北交所公开征集投资人，募集不超过20亿元用于智新电磁产线建设。公司（持有智新电磁75.3989%股权）及控股子公司北京首钢新能源汽车材料科技有限公司(持有智新电磁8.0942%股权)均放弃对智新电磁本次增资的优先认购权。 河钢股份：拟38.54亿元转让邯郸分公司关停资产予邯钢 河钢股份公布，公司于2022年12月20日与邯郸钢铁集团有限责任公司签署了《邯郸分公司资产转让协议》，拟将邯郸分公司关停资产转让给邯钢，转让价格为资产评估机构以2022年6月30日为基准日，对邯郸分公司拟转让的标的资产进行评估确定的价值，合计为38.54亿元。 新钢股份：中国宝武成为公司间接控股股东，国务院国资委为公司实控人新钢股份12月23日公告，控股股东新钢集团51%股权无偿划转已于2022年12月23日办理完成股东工商变更登记手续。此后，中国宝武持有新钢集团51%股权，成为新钢集团控股股东，并通过新钢集团间接控制公 司44.81%的股份，实现对公司的控制。鉴于中国宝武系国务院国资委控股，公司实际控制人由江西省国有资产监督管理委员会变更为国务院国资委。 江西国控持有新钢集团股权的比例由100%降至49%。公司直接控股股东保持不变，仍为新钢集团，新钢集团仍持有公司44.81%的股份。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。