汽车行业行业周报：疫情扰动下销量短期承压，促销手段加码冲击年底销量

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报● [Table_IndustryName] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2022年11月20日 [Table_Title] 行业深度报告模板 疫情扰动下销量短期承压，促销手段加码冲击年底销量 汽车行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 核心观点: [Table_Summary] ⚫ 本周观点更新 据乘联会初步统计，11月7-13日，乘用车市场零售27.8万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%；乘用车市场批发29.0万辆，同比下降16%，环比上周下降19%，较上月同期下降16%。本月前两周全国疫情散点式爆发，广州、北京等汽车消费重点城市疫情影响严重，线下销售渠道受阻，造成零售端销量短期增长乏力。另外，据中国汽车流通协会，10月汽车经销商综合库存系数为1.76，环比上升19.7%，同比上升36.4%，库存水平位于警戒线以上。“银十”需求转弱叠加疫情影响，经销商面临较大库存压力，造成批发端销量不振。11月11日进一步优化防控工作的二十条措施发布，精准防控有望推动居民生活加速回归正常，利好汽车线下销售，同时，特斯拉、小鹏、丰田等主力车企开展大规模促销优惠，叠加燃油车、新能源车年末阶段优惠有望支持销量冲刺。 ⚫ 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.32%、0.36%、0.35%。汽车板块的涨跌幅为-3.54%，涨跌幅排行位列30个行业中第28位，基本与上周持平。 从分子板块来看，销售及服务、商用车、零部件、摩托车及其他、乘用车周涨跌幅分别为0.41%、0.36%、-3.82%、-3.88%、-4.44%。 估值方面, 销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为33.04x/32.22x/28.54x/26.10x/22.67x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.93x/2.64x/2.37x/1.53x/0.83x。 ⚫ 投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、 经 纬 恒 润 （688326.SH）、 中 科 创 达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星 宇 股 份 （601799.SH） 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子（600563.SH）、 菱 电 电 控 （688667.SH）、 中 熔 电 气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。 ⚫ 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险。3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 [Table_Authors] 分析师 石金漫 ：010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 [Table_Research] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 重点推荐公司 股票名称 股票代码 EPS(元/股) PE（X） 周涨跌幅 最新收盘价 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 整车环节： 601238.SH 广汽集团 0.72 1.07 1.28 21.48 10.91 9.12 -3.23% 11.67 推荐 002594.SZ 比亚迪 1.06 5.27 8.54 256.32 48.33 29.82 -5.25% 254.68 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.47 0.82 0.89 32.63 14.43 13.29 -4.90% 11.83 推荐 601633.SH 长城汽车 0.73 1.24 1.4 66.65 23.41 20.74 -5.19% 29.03 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.05 2.09 2.54 13.79 8.54 7.03 -2.46% 17.85 推荐 603596.SH 伯特利 1.24 1.43 1.9 56.35 55.59 41.84 -12.94% 79.49 推荐 002920.SZ 德赛西威 1.51 1.95 2.96 94.34 57.03 37.57 -4.83% 111.20 推荐 688326.SH 经纬恒润 1.62 1.79 2.41 88.04 65.39 -1.19% 157.60 推荐 300496.SZ 中科创达 1.52 2.95 3.93 90.90 41.03 30.80 -1.50% 121.04 推荐 603786.SH 科博达 0.97 1.1 1.4 82.61 64.07 50.34 1.51% 70.48 推荐 600699.SH 均胜电子 -2.74 0.33 0.51 -8.01 45.76 29.61 -5.27% 15.10 推荐 601799.SH 星宇股份 3.41 6.2 7.87 61.46 20.45 16.11 -4.72% 126.82 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 3.69 6.13 7.93 62.95 26.59 20.55 -3.36% 163.00 推荐 688667.SH 菱电电控 2.84 3.63 4.96 64.58 26.83 19.64 0.52% 97.40 推荐 301031.SZ 中熔电气 1.36 4.23 6.99 125.28 36.32 21.98 -3.98% 153.63 推荐 601689.SH 拓普集团 0.93 1.64 2.29 57.42 41.67 29.84 -4.95% 68.34 推荐 603305.SH 旭升股份 0.92 1.01 1.54 53.96 37.01 24.27 -9.47% 37.38 推荐 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、本周观点更新 ............................................................................................................................................................ 2 二、行情回顾.................................................................................................................................................................... 2 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第28位，子板块中销售及服务表现最佳 ........................................ 2 2、个股大小非解禁、大宗交易一览 ............................................................................................................ 4 三、行业本周要闻 ............................................................................................................................................................ 5 四、本周重点公司动态 .................................................................................................................................................... 7 五、投资建议.................................................................................................................................................................. 11 六、风险提示.................................................................................................................................................................. 11 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、本周观点更新 据乘联会初步统计，11月7-13日，乘用车市场零售27.8万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%；乘用车市场批发29.0万辆，同比下降16%，环比上周下降19%，较上月同期下降16%。本月前两周全国疫情散点式爆发，广州、北京等汽车消费重点城市疫情影响严重，线下销售渠道受阻，造成零售端销量短期增长乏力。另外，据中国汽车流通协会，10月汽车经销商综合库存系数为1.76，环比上升19.7%，同比上升36.4%，库存水平位于警戒线以上。“银十”需求转弱叠加疫情影响，经销商面临较大库存压力，造成批发端销量不振。11月11日进一步优化防控工作的二十条措施发布，精准防控有望推动居民生活加速回归正常，利好汽车线下销售，同时，特斯拉、小鹏、丰田等主力车企开展大规模促销优惠，叠加燃油车、新能源车年末阶段优惠有望支持销量冲刺。 二、行情回顾 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第28位，子板块中销售及服务表现最佳 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.32%、0.36%、0.35%。汽车板块的涨跌幅为-3.54%，涨跌幅排行位列30个行业中第28位，基本与上周持平。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是艾可蓝、凯龙金科、奥福环保、ST曙光、旷达科技，涨幅分别为44.88%、33.77%、24.80%、21.53%、15.77%，跌幅前五位的公司是众泰汽车、伯特利、上声电子、华阳集团、钧达股份，跌幅分别是-15.45%、-12.94%、-12.86%、-11.13%、-11.03%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-3.54% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率TTM 市净率 300816.SZ 艾可蓝 33.25 44.88% 82.48 3.22 300912.SZ 凯龙高科 18.38 33.77% -10.86 2.09 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后