需求趋淡累库态势镍不锈钢高位回调「2022.12.16」作者：陈一兰期货投资咨询证号：Z0016929沪镍不锈钢市场周报联系电话：0595-86778969关注我们获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」◆周度回顾：沪镍2301合约冲高回落，美联储释放鹰派信号，美元指数止跌企稳，经济前景忧虑升温；镍市终端需求淡季来临，库存止降回升，现货升贴水小幅下调。◆行情分析：美联储可能在明年继续加息，并导致全球经济衰退的风险，美元吸引力增加；中国11月经济数据表现弱于预期，市场风险情绪弱化。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量保持平稳。印尼计划征收镍矿出口税，引发原料成本上升担忧。近期下游存在恐高情绪，采购氛围减弱，国内库存出现回升，但现货升水较为坚挺；而LME库存持稳运行，注销仓单下降。预计镍价承压下跌。◆展望下周：预计镍价承压下跌，风险情绪转弱，库存回升需求趋弱。技术上，NI2301合约周度持仓减量高位回调，主流多头减仓较大。操作上，建议逢高轻仓做空思路。◆周度回顾：不锈钢2301合约冲高回落，不锈钢市场到货量增加，下游采购需求转偏弱，库存小幅增加但仍处低位；并且原料端价格企稳，不锈钢生产亏损，挺价意愿强。◆行情分析：上游镍铁价格企稳，且进口环比回落，成本端存在支撑；国内不锈钢厂生产亏损情况加深，目前钢厂排产量开始下降，且后续减产可能性较大，市场到货量或将逐渐减少，也使得市场挺价意愿较高。近期下游多按需采购为主，不过资源集中到货，使得库存继续增加，库存消化略有弱化，现货升水逐渐下降，预计不锈钢价格高位震荡。◆展望下周：预计价格高位震荡，库存回升需求淡季，成本端存在支撑。技术上，SS2301合约周度持仓减量上行遇阻，主流多头增仓较大。操作上，建议16800-17600区间操作。 4「期现市场情况」本周期货价格冲高回落截止至2022年12月16日，以山东地区为例，低镍铁（FeNi1.5-1.8）价格为5050元/吨，高镍生铁（FeNi7-10）价格为1380元/镍点；沪镍期货价格为215610元/吨，不锈钢期货价格为17225元/吨。图1、镍生铁现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、国内镍不锈钢现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 5「期现市场情况」截止至2022年12月16日，镍价基差为7290元/吨，不锈钢价格基差为625元/吨。图3、镍价基差走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、不锈钢基差走势来源：wind 瑞达期货研究院本周镍价基差持稳震荡，不锈钢基差下降 6「期现市场情况」截止至12月16日，镍不锈钢以收盘价计算当前比价为12.52，锡镍以收盘价计算当前比价为0.89。图5、沪镍和不锈钢主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院图6、沪锡和沪镍主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院本周镍不锈钢比值继续上涨，锡镍比值持稳 7「期现市场情况」截止至2022年12月16日，沪镍12-03合约价差7500元/吨；不锈钢01-04合约价差95元/吨。图7、沪镍近远月价差走势来源：wind 瑞达期货研究院沪镍近远月价差小降不锈钢价差下滑图8、不锈钢近远月价差走势来源：wind 瑞达期货研究院 8「期现市场情况」截止至2022年12月16日，沪镍净多持仓17435手；不锈钢净多持仓-12587手。图9、沪镍前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院本周沪镍前20名净持仓下降，不锈钢前20名净持仓下降图10、不锈钢前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院 供应端——镍矿港口库存下降进口窗口亏损缩窄截止至2022年12月16日，全国主要港口统计镍矿库存为787.75万吨。进口亏损为590元/吨。9图11、国内镍矿港口库存图12、镍进口盈亏分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——国内电解镍产量环比小降2022年11月，中国电解镍产量15183吨，环比下降2.82%；10月，中国精炼镍进口量12103吨。10图13、中国电解镍产量图14、精炼镍进出口量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——国内外镍库存维持低位截止至2022年12月16日，上海期货交易所镍库存为3208吨；LME镍库存为53862吨，注销仓单为4776吨。11图15、SHF镍库存走势图16、LME镍库存与注销仓单来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——300系产量环比回落进口量增加2022年11月，中国主流钢厂不锈钢产量299.91万吨，其中300系产量161.6万吨；10月，中国不锈钢进口量为31.1万吨，出口量为29.58万吨。12图17、国内不锈钢产量图18、不锈钢进出口数据来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——不锈钢库存增加明显截止至2022年12月09日，佛山不锈钢库存为246600吨，较上周增加135900吨；无锡不锈钢库存为394200吨，较上周减少21300吨。13图19、佛山不锈钢周度库存图20、无锡不锈钢周度库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 14「产业链情况」截止至2022年12月16日，不锈钢平均生产利润-1000元/吨。图21、不锈钢生产利润来源：wind 瑞达期货研究院不锈钢生产亏损局面 需求端——终端行业恢复态势2022年1-10月，国内房地产开发投资累计完成额113945亿元，同比下降8.8%。2022年9月，中国空调产量1858万台。15图22、房地产投资完成额图23、家电行业产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——终端行业恢复态势2022年10月，中国汽车产量为255.9万辆；9月，新能源汽车产量为75.5万辆。9月，中国大中型拖拉机产量39216台；10月，挖掘机产量26235台。16图24、汽车行业产销量图25、工程机械产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 瑞达期货研究院免责声明17本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院