【中信汽车】中汽协11月销量点评：11月产销承压，看好疫后汽车消费复苏<

【中信汽车】中汽协11月销量点评：11月产销承压，看好疫后汽车消费复苏2022年11月汽车批发销量实现232.8万辆，环比-7.1%，同比-7.9%。其中，乘用车实现销量207.5万台，同比-5.6%，环比-7%。环比、同比下滑系11月国内疫情多点散发的情况加重，供需两端均受到较大影响；新能源汽车实现批发销量78.6万辆，同比+72.3%，维持高增长，单月渗透率达到33.8%，环比+5.3pcts，创历史新高。自主品牌11月销量112.9万辆，同比+9.8%，自主品牌单月市场份额为54.4%，同比+7.6pcts。当前时点对应疫情防控政策转向、燃油车购置税减半和新能源补贴退坡窗口期，12月行业销量有望环比11月小幅提升，预计2022年全年汽车销量达到2685万辆，同比增长2.3%。展望2023年，汽车消费政策退坡带来需求的提前透支仍将使得23Q1乘用车销量承压，但防疫政策转向后，乘用车消费有望在“出行限制减少”和“独立出行需求”的刺激下得以修复，23Q2-Q4销量存在超预期的可能性。此外，我们看好两类结构性变化：1. 电池和能源成本高位下，2023年混动车型占比的提升；2.2023年出口销量维持高增长。当前汽车板块已有较好的安全边际，若汽车消费的预期反转，板块将有望在23Q2-Q4迎来基本面改善和估值修复。我们建议关注以下三类投资机会：1. 在电动车赛道规模效应正在加速显现的整车企业，特别是在DHT/増程式混动赛道有布局的整车企业：理想汽车、比亚迪（A+H）、吉利汽车、广汽集团（A+H）、长城汽车等。2. 智能化需求确定性强的零部件供应商，特别是特斯拉和蔚小理的核心供应商：经纬恒润、保隆科技、文灿股份、新泉股份、拓普集团、隆盛科技、旭升集团、华阳集团、中鼎股份、德赛西威等。3. 在欧洲能源危机背景下，具有全球替代能力的零部件企业：福耀玻璃、双环传动、继峰股份、星宇股份、科博达等。