请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2022年12月18日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究· 行业周报煤炭· 煤炭投资评级：超配（维持）煤炭周报（12月第3周）从强预期到弱现实 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌2.67%，沪深300指数下跌1.1%，跑输沪深300指数1.57个百分点。全板块整周2只股价上涨，33只下跌。靖远煤电涨幅最高，整周涨幅为0.87%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，12月9日-12月15日，重点监测企业集炭日均销量为735万吨，比上周日均销量增加4万吨，增协0.5%，比上月同期增加10万吨，增加1.4%。其中，动力煤日均销量较上周减少1.7%，炼焦煤销量较上周增加10.3%，无烟销量较上周增加5.7%，截至12月15日，重点监测企业媒炭库存总量(含港存)2103万吨，较上周减少123万吨，减少5.5%，比上月同期减少108万吨，减少4.9%。3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数734元/吨，周环比持平，中国沿海电煤采购价格指数1603元/吨，周环比上涨3.96%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌1.14%，榆林环比上涨0.71%，鄂尔多斯环比上涨1.03%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨6.84%；动力煤期货结算价格1022.8元/吨，周环比上涨3.46%。库存方面，秦皇岛煤炭库存575万吨，周环比持平；CCTD主流港口库存合计5506万吨，周环比减少238.1万吨。4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2640元/吨，周环比上涨3.94%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨4.17%，吕梁周环比上涨4.26%，六盘水周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比下跌0.59%；焦煤期货结算价格1981.5元/吨，周环比上涨10.04%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平；螺纹价格3980元/吨，周环比上涨4.74%。库存方面，京唐港炼焦煤库存56.9万吨，周环比减少2.3万吨（3.89%）；独立焦化厂总库存937.3万吨，周环比增加33.1万吨（3.66%）；可用天数12.9天，周环比减少0.2天。5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1790元/吨，周环比上涨10元/吨；华东地区甲醇市场价2695.08元/吨，周环比上涨199.87元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2760元/吨，周环比上涨40元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2750元/吨，周环比上涨22.52元/吨；华东地区电石到货价3700元/吨，周环比下跌66.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6376.67元/吨，上涨90元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4080元/吨，周环比上涨37元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9100元/吨，周环比持平。6.投资建议：从强预期到弱现实。地产政策支持下，焦煤焦炭受政策提振价格上涨，但需求仍然较弱，从交易强预期逐步到弱现实。中央经济工作会议提出，积极扩大先进技术、重要设备、能源资源等产品进口。加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。基本面方面，周度供给数据上升，煤企库存周环比下降，焦煤价格上涨，动力煤价格下降，下游需求整体偏弱，化工用煤继续增长，水泥、钢铁、电力耗煤低位。动力煤方面，港口煤价以跌为主；炼焦煤煤价上涨，焦价持平、钢价上涨；煤化工用煤提升，产品价格以涨为主。当前气温正常，工业复工复产需求仍需观察。明年经济复苏预期较强，能源需求仍有韧性，维持行业“超配”评级。虽然现实需求较弱，但地产预期、焦炭提涨落地、估值低估等因素仍有支撑，建议优先关注焦煤焦炭公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技；然后关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE（TTM）无烟煤5.1 炼焦煤5.9 动力煤6.5 煤炭6.6 焦炭16.8 其他煤化工22.8 1.供给同比偏弱。12月9日-12月15日，重点监测企业集炭日均销量为735万吨，比上周日均销量增加4万吨，增协0.5%，比上月同期增加10万吨，增加1.4%。2.库存同比下降。截至12月15日，重点监测企业媒炭库存总量(含港存)2103万吨，较上周减少123万吨，减少5.5%，比上月同期减少108万吨，减少4.9%。1.火电日耗低于去年，受水电和气电回落支撑，冷空气已来，但库存偏高。2.周度化工用煤量较强，化工品价格以涨为主。3.独立焦化厂开工率上升；高炉开工率略增；铁水产量上升。4.水泥库容比持平，需求较弱。1.煤炭市场价格分化，焦煤价格较强。2.钢价上涨。3.化工品价格以涨为主。4.水泥价格略降。1.原油价格下降。2.美国天然气价格下降。3.汇率变化影响我国进口煤炭成本。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨1320.0 -32.0 -2.4%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨1141.0 -26.0 -2.2%黄骅港Q5500平仓价元/吨1330.0 -32.0 -2.3%黄骅港Q5000平仓价元/吨1153.0 -26.0 -2.2%广州港神混1号Q5500库提价元/吨1475.0 -15.0 -1.0%广州港山西优混Q5500库提价元/吨1460.0 -15.0 -1.0%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨1278.4 26.7 2.1%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨1273.4 26.7 2.1%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨1132.0 -13.0 -1.1%陕西榆林Q5500市场价元/吨1283.0 3.0 0.2%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨980.0 7.0 0.7%电厂价格中国沿海电煤采购价格指数：综合价元/吨952.0 -4.0 -0.4%中国沿海电煤采购价格指数：成交价元/吨1603.0 61.0 4.0%库存秦皇岛港煤炭库存万吨575.0 0.0 0.0%曹妃甸港煤炭库存万吨422.0 -3.0 -0.7%CCTD主流港口:合计万吨5506.0 -238.1 -4.1%资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理一周煤炭市场动态速览-炼焦煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比炼焦煤产业链港口价格京唐港山西产主焦煤库提价元/吨2730.0 190.0 7.5%京唐港澳大利亚产主焦煤库提价元/吨2540.0 0.0 0.0%国内主要港口一级冶金焦平仓均价元/吨2837.0 0.0 0.0%国内主要港口二级冶金焦平仓均价元/吨2685.0 0.0 0.0%产地价格山西柳林产主焦煤出矿价元/吨2500.0 100.0 4.2%山西吕梁产主焦煤车板价元/吨2450.0 100.0 4.3%河北唐山产主焦煤市场价元/吨2600.0 0.0 0.0%炼焦煤库存京唐港炼焦煤库存万吨56.9 -2.3 -3.9%炼焦煤库存:六港口合计万吨101.9 -9.7 -8.7%钢厂炼焦煤库存万吨813.6 20.9 2.6%钢厂炼焦煤库存可用天数天13.0 0.3 2.4%独立焦化厂炼焦煤库存万吨937.3 33.1 3.7%独立焦化厂炼焦煤可用天数天12.9 -0.2 -1.5%焦炭库存四大港口焦炭库存合计万吨213.4 3.6 1.7%钢厂焦煤库存万吨639.0 14.8 2.4%独立焦化厂焦炭库存万吨72.0 -0.5 -0.7%下游价格上海20mm螺纹钢价格元/吨4010.0 160.0 4.2%上海6.5高线线材价格元/吨4210.0 70.0 1.7%上海3.0mm热轧板卷价格元/吨4560.0 120.0 2.7%上海普20mm中板价格元/吨4190.0 120.0 2.9%资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理一周煤炭市场动态速览-煤化工产业链指标单位价格/数量周增减周环比煤化工产业链原料价格阳泉小块无烟煤出矿价元/吨1790.0 10.0 0.6%原油价格英国布伦特原油现货价美元/桶81.8 5.5 7.2%下游产品价格甲醇：华东地区市场价元/吨2689.2 194.0 7.8%尿素：华鲁恒升出厂价元/吨2760.0 40.0 1.5%电石：华东地区到货价元/吨3700.0 0.0 0.0%聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价元/吨6368.0 81.3 1.3%乙二醇：华东地区市场价元/吨4051.0 8.0 0.2%聚乙烯：上海石化出厂价元/吨9100.0 0.0 0.0%聚丙烯：上海石化出厂价元/吨8000.0 0.0 0.0%资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理一周煤炭市场动态速览-全球能源价格产业链指标单位价格/数量周增减周环比全球能源价格对比期货收盘价(活跃合约)中国动力煤元/GJ44.5 0.0 0.0%NYMEX轻质原油元/GJ91.3 -1.7 -1.9%NYMEX天然气元/GJ43.7 -1.5 -3.4%IPE英国天然气元/GJ254.1 0.0 0.0%资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业市场表现回顾01行业新闻及动态跟踪02行业相关产业链跟踪03投资建议及风险提示04目录 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1.行业市场表现回顾 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业市场表现回顾➢一周行业市场整体表现中信煤炭行业收跌2.67%，沪深300指数下跌1.1%。年初至今，中信煤炭上涨27.78%，跑赢同期沪深300指数46.85个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭跌幅排第7。本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为6.58，环比前一周下降0.16。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、国防军工、农林牧渔、计算机、食品饮料、电子元器件、综合市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比前一周持平，仅高于银行。子板块市场及个股表现各子板块普跌，其他煤化工板块跌幅最小，焦炭板块跌幅最大，为4.85%。本周煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计35只A股标的，2只股价上涨33只股价下跌。涨幅榜中，靖远煤电涨幅最高，整周涨幅为0.87%；美锦能源跌幅为7.11%，为跌幅最大股票。中信煤炭行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理-5-4-3-2-1012345周涨跌幅%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2022/12022/12022/22022/22022/32022/32022/32022/42022/42022/52022/52022/62022/62022/72022/72022/82022/82022/82022/92022/92022/102022/102022/112022/112022/12煤炭(中信)沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业市场表现回顾行业市盈率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理上周煤炭行业涨跌幅排名前10的个股证券代码证券简称周涨跌幅%月涨跌幅%市盈率PE周换手率%000552.SZ靖远煤电0.87-0.579.247.19603113.SH金能科技0.411.33132.182