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本文分析了11月金融数据和MLF所折射的流动性。信贷和社融口径下的新增人民币贷款差值收敛，资金“脱实向虚”的趋势有所放缓。M2同比上行，与近期银行理财产品赎回潮有关。社融中的企业债券融资低迷，或与近期债券利率上行，企业融资成本上升有关。美国11月CPI延续超预期回落态势，其中能源及二手车是推动通胀回落的主要原因，预计未来通胀水平将加速下跌。美联储12月加息50bp，符合市场预期，在经济预测方面，联储对于2023年经济形势更为悲观。预计联储将在较长时间内维持紧缩的货币政策，降息时点或将在2024年开启。
