短期内有望迎来业绩和估值的双重修复

快手公司点评：短期内有望迎来业绩和估值的双重修复。公司22Q3实现了用户流量的高质量增长，活跃用户日均使用时长同比提升8.6%达129分钟。随着用户流量的持续增长且快于带宽服务器成本的增长，单位流量的固定成本边际递减，有利于放大规模效应，提高公司的毛利率。公司净亏损大幅收窄，预计2023年有望转正并释放盈利能力，迎来估值和业绩的双重修复。22Q3公司营收231.28亿元，YoY+12.9%。其中直播电商业务表现出色，GMV同比增长26.6%至2225亿元。22Q3快手净亏损达27.12亿元，同比亏损大幅收窄61.73%。经调整后的净亏损为6.72亿元，大幅低于彭博一致预期的17亿元，同比亏损收窄86.07%，主要得益于公司对成本和费用的控制。预计2022年公司亏损大幅收窄。由于公司仍处于亏损状态，在宏观环境逆风的背景下估值易受打击。当前宏观环境逐步改善，公司持续降本增效，亏损有望大幅收窄，预计在2023年转正释放盈利能力，有望迎来估值和业绩的双重复苏。现金流方面，22Q3公司现金及现金等价物净增加额转正为5.68亿元，截止三季度公司现金及现金等价物期末余额为149.59亿元，公司现金流情况有望逐步向好。投资建议：短期来看主要受公司财务情况和监管风险影响。监管风险方面，自今年初3、4月份以来，中国对互联网平台经济的监管风向趋暖，监管趋向常态化，促进平台经济的稳定和健康发展，监管风险逐步出清。同时，11月优化疫情防控政策的“二十条”发布和12月扩大内需的政策出台，有望加快促进正常经济生活的恢复，提高企业和消费者信心，带动互联网企业业绩的复苏。在监管风险逐步出清的背景下，短期内快手公司的股价表现将与财务数据紧密相关。财务数据持续转好将有望给股价提供增长动能，如财务数据表现较差，则对公司基本面判断会偏向悲观，那么则是一个很好的卖出时点。中期，快手公司的股价弹性

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