【华泰医药代雯团队】开立医疗点评：IVUS系统正式获批，持续拓展业务布局

【华泰医药代雯团队】开立医疗点评：IVUS系统正式获批，持续拓展业务布局IVUS系统获批，点亮全新业务增长点公司12月15日发布公告，其IVUS（血管内超声）设备及配套导管正式获得NMPA批准，助力公司进一步拓展心内科业务布局。IVUS为PCI手术中的重要影像辅助器械，其可利用导管将微型高频超声换能器导入冠脉管腔，通过获得冠脉腔内的超声影像为PCI手术提供更为精准有效的指导评价。国内IVUS市场目前仍被进口厂商所垄断（主要为波科、飞利浦），考虑公司IVUS产品性能出众（分辨率高、穿透深度强、通过性和抗损伤性好）且商业推广准备充分（已设立专业的推广团队），我们看好产品获批后快速打开心内科空白市场，助力公司开启业务增长新亮点。新品研发陆续进入收获期，填补多项国产空白除IVUS系统外，公司持续推进新品研发并取得积极进展，包括：1）超声上消化道内镜（凸阵）：已于22年8月获批，产品性能先进且打破国外长期技术和市场垄断，填补国产空白；2）十二指肠镜：已于22年11月获批，产品采用独特的头端设计，并再次打破进口厂商技术封锁；3）内窥镜用超声诊断设备：已于22年11月获批，产品为国产首台同时覆盖消化、呼吸领域的内窥镜用超声诊断设备，可与公司已上市内镜产品形成组合，提供更为丰富的产品解决方案；4）4K硬镜系列产品：已于22年11月获批，产品采用超高清传感器且同时具备白光和荧光模式，助力临床疾病诊治。经营良好，看好长期发展公司1-3Q22实现收入12.51亿元（yoy+33.1%），归母净利润2.45亿元（yoy+76.1%），其中：1）超声：我们推测公司1-3Q22超声收入同比增长20-25%，考虑国内医疗新基建及医疗设备贴息贷款等利好政策持续驱动，叠加高端新品S60、P60引领增长，我们预计全年超声收入有望实现15%及以上的同比增长；2）软镜：我们推测1-3Q22软镜收入同比增长超60%，考虑国内外疫情防控持续优化，叠加HD550等高端产品放量，我们预计软镜全年收入有望实现约50%的同比增长；3）硬镜：我们推测1-3Q22收入同比高速增长，考虑公司4K硬镜等产品逐渐发力，看好全年实现收入5000-6000万元；4）威尔逊：恢复性增长趋势明显，看好全年收入同比基本持平。