1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告| 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械设备强于大市强于大市维持2022年12月16日（评级）分析师李鲁靖SAC执业证书编号：S1110519050003联系人张钰莹摩托车行业2022年11月销售数据更新行业点评 摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明全行业来看，中大排量二轮摩托车销量保持平稳：✓1-11月，150＜排量≤250cc累计销售121.6万辆，yoy-2%；排量＞250cc累计销售48.7万辆，yoy+68.6%。✓11月单月，150＜排量≤250cc销售11.0万辆，yoy-17%；排量＞250cc销售2.7万辆，yoy+7%。【春风动力】✓1-11月，公司110cc+两轮车累计销售11.6万辆，yoy+25%，其中150＜排量≤250cc销售4.4万辆，yoy-12%；排量＞250cc销售5.1万辆，yoy+104%。✓11月单月，公司110cc+两轮车销售5987辆，yoy+1%，其中150＜排量≤250cc销售2038辆，yoy-6%；排量＞250cc销售3049辆，yoy-9%。✓公司四轮车销量持续整体维稳：1-11月，公司累计销售14.0万辆，yoy-4%；11月单月销售四轮车13111辆，yoy-24%。【钱江摩托】✓1-11月，公司110cc+两轮车累计销售33.6万辆，yoy+23%；其中150＜排量≤250cc销售5.3万辆，yoy+0%；排量＞250cc销售13.7万辆，yoy+82%。✓11月单月，公司110cc+两轮车销售2.6万辆，yoy+3%；其中150＜排量≤250cc销售5369辆，yoy-16%；排量＞250cc销售5652辆，yoy+8%。风险提示：中大排量摩托车增速不及预期；禁限摩政策影响等；本报告为跟踪数据，不构成投资建议 两轮摩托车行业13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4二轮摩托月度销售跟踪2021年2022年11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月150＜排量≤250ml本月完成（辆）13196112058811861174804104754108762119173121934137163107374110445103197110074本月同比增长11%0%17%3%-22%-6%8%10%16%-10%-6%-4%-17%年初至当月累计销量（辆）1,240,2391,360,827118611193,415298,169406931526,104648,038785,201892,5751,003,0201,106,2171,216,291年初至当月累计增长20%18%17%11%-3%-4%-2%0%3%1%0%0%-2%去年累计1,030,7541,151,137101,785174,293308,817424938534,817646,130764,212882,9711,000,4641,108,2781,240,239250＜排量≤400ml本月完成（辆）18531216611713210050203172605233424397554353551204469043181218903本月同比增长41%119%31%17%26%33%95%71%90%141%117%46%2%年初至当月累计销量（辆）203,969225,6301713227,18247,49973551106,975146,730190,265241,469288,373320,185339,088年初至当月累计增长70%73%31%26%26%28%44%50%58%70%76%73%66%去年同期13,1389,89813,0568,58316,1171958917,13523,22622,96321,28321,64721,83918,531去年累计120,288130,18613,05621,63937,7565734574,48097,706120,669141,952163,599185,438203,969400＜排量≤750ml本月完成（辆）66671067982328417128151178011369415845184831867319014115918064本月同比增长50%74%53%760%68%12%55%39%108%107%114%81%21%年初至当月累计销量（辆）84,65995,338823216,64929,4644124454,93870,78389,266107,939126,953138,544146,608年初至当月累计增长31%35%53%163%111%68%65%58%66%72%77%78%73%去年同期4,4546,1335,3639797,638105358,82811,4088,9079,0398,9046,3916,667去年累计64,41170,5445,3636,34213,9802451533,34344,75153,65862,69771,60177,99284,659排量＞750ml本月完成（辆）812104214173831291127846363213542本月同比增长742%年初至当月累计销量（辆）141214年初至当月累计增长去年同期去年累计资料来源：中国汽车协会摩托车分会，天风证券研究所 春风动力25请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6春风动力月度销售跟踪2021年2022年11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月摩托车销售情况（总量）本月完成（辆）5,94812,7836,4169,62013,58982259,53110,91812,1851359114721111655987本月同比增长-31%134%-43%164%78%-23%4%-3%47%137%44%19%1%年初至当月累计销量（辆）93,072105,8556,41616,03629,6253785047,38158,29970,4848407598796109961115948年初至当月累计增长22%29%-43%8%32%14%12%9%14%24%27%26%25%110＜排量≤125ml本月完成（辆）130125112362354193119499108931230228719161185826本月同比增长-85%166%-14%208%95%93%52%-37%-17%187%129%-46%535%年初至当月累计销量（辆）11,65112,90212363,5905,52174708,3809,27310,50312790147061589116717年初至当月累计增长89%94%-14%64%73%78%75%49%37%51%58%38%43%去年同期（辆）8904711,42976599010086001,4171,4747978372204130去年同期累计6,1716,6421,4292,1943,18441924,7926,2097,683848093171152111651125＜排量≤150ml本月完成（辆）30846920619233922752262536162227828174本月同比增长-48%30%-76%-24%-46%-60%-13%18%-19%37%-63%-33%-76%年初至当月累计销量（辆）5,8216,2902063987379641,4862,1112,4723094337236533727年初至当月累计增长44%43%-76%-65%-58%-58%-49%-39%-36%-29%-34%-34%-36%去年同期（辆）593362872254627564597530447455750417308去年同期累计4,0494,4118721,1261,75323172,9143,4443,8914346509655135821150＜排量≤250ml本月完成（辆）2169362317882120578338874613604451485272286349242038本月同比增长-61%32%-73%40%47%-46%-24%-14%20%163%-53%32%-6%年初至当月累计销量（辆）50,58454,20717883,9089,6911357818,19124,23529,38334655375184244244480年初至当月累计增长9%10%-73%-52%-20%-30%-28%-25%-20%-10%-16%-12%-12%去年同期（辆）5,6232,7466,6221,5143,94672336,0646,9884,2792002603637312169去年同期累计46,53449,2806,6228,13612,0821931525,37932,36736,64638648446844841550584排量＞250ml本月完成（辆）3341744031864954553621623486335654465410966447753049本月同比增长122%296%42%348%168%14%86%45%159%118%273%58%-9%年初至当月累计销量（辆）25,01632,45631868,14013,6761583819,32422,68028,12633536432004797551024年初至当月累计增长26%50%42%143%153%117%111%98%107%109%132%121%104%去年同期（辆）1,5021,8782,2401,1072,06918891,8702,3082,1062478259330153341去年同期累计19,80221,6802,2403,3475,41673059,17511,48313,58916067186602167525016资料来源：中国汽车协会摩托车分会，天风证券研究所 钱江摩托37请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8钱江摩托月度销售跟踪2021年2022年11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月排量＞110ml本月完成（辆）25,37026,74821,14518,31535,3552896331,53932,58638,65739231321363157626059本月同比增长-15%-12%-33%103%24%18%17%11%51%40%12%98%3%年初至当月累计销量（辆）270,205296,95321,14539,46074,815103778135,317167,903206,560245791277927309503335562年初至当月累计增长-4%-5%-33%-3%8%11%12%12%18%21%20%25%23%去年同期29,95430,31431,5359,00628,6262457326,96629,22925,56228016287261598425370去年同期累计281,144311,45831,53540,54169,16793740120,706149,935175,497203513232239248223273593110＜排量≤125ml本月完成（辆）75578557522866311116657045277546665807364374526035861本月同比增长45%42%-43%470%191%37%60%-30%-26%19%-23%-39%-22%年初至当月累计销量（辆）58,70667,2635,22811,85923,0252872934,00639,47246,05253416571615976465625年初至当月累计增长-14%-9%-43%15%63%57%58%34%20%20%16%12%7%去年同期5,2006,0069,1161,1633,83241723,3027,8358,8736169489242387557去年同期累计68,07674,0829,11610,2