1 / 5 银河农产品 农产品研发报告 粕类日报 2022年12月15日 粕类日报 品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌014289-80东莞3843813053706-38张家港354361-7093688-14日照344381-37013011-50南通279280-1052993-44广东499620-121092972-28广西489610-121今日昨日涨跌今日昨日涨跌15价差583625-4215价差1824-659价差1842-2459价差2137-1691价差-601-6676691价差-39-6122今日昨日今日昨日今日昨日127813087137072.1392.099今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕1411139021菜粕-葵粕720600120菜粕-DDGS100-40140豆粕-棉粕87183041豆粕-葵粕79175041豆粕-DDGS11911150412022/12/14粕类价格日报期货现货基差月差跨品种期货价差现货价差豆粕菜粕豆菜01豆菜05油粕比01豆粕菜粕 美豆：气象模型显示，未来一段时间，阿根廷降雨逐步难移，这令近期盘面表现相对偏弱，但从总降雨量来看，阿根廷降雨仍然偏低，且气象模型显示巴西地区降雨略有恶化，因而天气方面整体来看没有太多异动。虽然短期资金增减仓导致盘面波动较大，但不至于彻底改变趋势。巴西全国农业协会近日小时显示，2022/23年度巴西大豆产量预计达到1.53亿吨，比上年的1.269亿吨增长20.8%，这与USDA等机构预估基本接近，主要因播种面积增加198万公顷，达到4379万公顷。未来继续关注天气变化情况。近日市场将公布NOPA大豆压榨量，数据显示，上个月大豆压榨量料为1.81473亿蒲式耳。如果预估准确，11月压榨量将比10月的1.84464亿蒲式耳下降1.62%，但比2021年11月的1.79462亿蒲式耳增加1.12%。这也将是有记录以来11月最高压榨水准。周度出口销售数据显示，美国2022/23市场年度大豆出口净销售料介于150-200万吨；2023/24市场年度大豆出口净销售料为0-10万吨，22/23市场年度豆粕出口净销售料介于15-35万吨，2023/24市场年度豆粕出口净销售料介于0-2万吨，继续维持偏高水平，整体来看，当前美国国内以及出口需求状公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 粕猪研究：陈界正 油脂研究：陈界正 棉禽研究：刘倩楠 航运研究：蒋洪艳 玉米鸡肉：蒋洪艳 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 2 / 5 银河农产品 农产品研发报告 况基本维持良好，这也是支撑当前美豆的主要原因，今日国际大豆贴水继续维持坚挺。 豆菜粕：美湾近月CNF贴水继续维持不变，巴西1-4月CNF贴水小幅上涨，5-7月同样小幅上涨1-3美分，近期巴西农户销售进度仍然偏慢，加之前期1月预售加快，南美贴水底部支撑仍然较强。汇率方面，美国11月份消费者价格指数环比增幅为0.1%，低于市场预期的0.3%和10月份的0.4%；该指数11月份同比涨幅为7.1%，低于市场预期的7.3%和10月份的7.7%。扣除食品和能源，美国11月份核心消费者价格指数环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.4%和10月份的0.3%；该核心指数的同比涨幅为6%，低于市场预期的6.1%和10月份的6.3。受此影响，美联储加息预期减弱，美元指数下跌，今日人民币汇率继续走强，豆粕成本端维持偏弱预期，单边继续呈现小幅震荡。但我们认为近期贴水以及美豆单边跌幅或将下跌，下方仍有支撑。 国内豆粕压力整体在不断兑现，从我的农产品网公布数据来看，在过去两周中，油厂豆粕共累库10万吨，大豆库存增加100万吨。12月期间供应缺口得到有效弥补，可以看到，今日01和03盘面跌幅相对较大。01合约共减仓13万张，15与35价差下跌幅度较大。在盘面仍然贴水于现货情况下，值得交易的话题已经比较有限。 昨日豆粕远期基差成交继续缩量，仅山东地区2-3月远期基差05+650成交3.2万吨，整体来看，近期华东和山东地区豆粕预售进度偏慢，现货榨利维持良好，预计2季度豆粕基差近期成交将有所改善。就盘面榨利来看，1-2月船期压榨利润仍然陷入亏损，在南美预售进度偏慢，产地天气情况不明的情况下，油厂盘面榨利仍然亏损的情况下，油厂预售仍相对比较谨慎。后续贴水变化将决定远期基差走势，当前情况下豆粕远期基差仍然比较坚挺。 菜粕近期市场变化幅度不大，期现价差基本完成修复。整体来看，当前豆菜盘面1200，菜粕01+70，豆粕01+400，二者现货价差基本达到1400以上，这对于菜粕消费的替代比较有动力，近期饲料厂也在上调菜粕配方。短期看，市场供需两旺，累库压力可能比较有限，而远月方面看，菜粕2-3月基本无太多成交，油厂降价意愿不强。不过整体来看，当前盘面榨利比较良好，远月供需宽松趋势延续，基差大方向偏弱。 3 / 5 银河农产品 农产品研发报告 单边：短期气象模型显示阿根廷降雨有所好转令盘面承压回落，但内盘下跌压力更大或受汇率以及国内累库压力影响。但我们认为天气市并未完全结束，大豆贴水与单边继续有支撑，单边继续以低吸操作为主； 套利：03豆粕受近期现货走弱影响下跌幅度较大，但菜粕压力仍未完全体现，M-RM03价差扩大持有 期权：买M2305-C-3750&卖M2305-P-3550&卖M2305-C-4000持有（观点仅供参考，不作为买卖依据) 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润阿根廷5月1681488.75K6.873636888588(4844.12)(4602.72)阿根廷6月1781491.75N6.873636888588(4872.27)(4630.87)巴西1月2931480.5F6.826737068774(679.80)(23.20)巴西2月2041480.5H6.918637068774(437.97)218.63巴西3月1681480.5H6.918637068774(335.25)305.75巴西4月1581489K6.918637068774(318.85)322.15巴西5月1631488.75K6.873636888588(120.00)121.40巴西6月1701491.75N6.873636888588(4876.38)(4682.38)巴西7月1781491.75N6.873636888588(4899.03)(4710.43)美湾1月3031480.5F6.826737068774(669.42)(85.42)美湾2月2831480.5H6.918637068774(663.37)(79.37)美湾3月2681480.5H6.918637068774(582.33)1.67美湾（含税）1月3031480.5F6.826737068774(2050.02)(1466.02)美湾（含税）2月2831480.5H6.918637068774(2042.30)(1458.30)美湾（含税）3月2681480.5H6.918637068774(1938.98)(1354.98)美西1月3181480.5F6.826737068774(711.89)(55.29)美西2月3031480.5H6.918637068774(720.43)(63.83)美西3月2931480.5H6.918637068774(691.90)(50.90)美西（含税）1月3181480.5F6.826737068774(2104.16)(55.29)美西（含税）2月3031480.5H6.918637068774(2065.32)(63.83)美西（含税）3月2931480.5H6.918637068774(6580.15)(50.90)了解更多资讯关注公众号银河农产品及衍生品免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。2022/12/14大豆压榨利润 4 / 5 银河农产品 农产品研发报告 基差价差图 数据来源：银河期货、我的农产品等-500050010001500163211129165231028163211914814123456781011129RM911709-18011809-19011909-20012009-21012209-23012309-2301-2000200400600800152920317115291327102410247216910111212345RM591705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309-300-200-100010020030016311530153014291328204194194567891011121RM151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-2205-5000500100016311521711621711611631153014123456789M911709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301-200-1000100200300152920317115291327102410247216910111212345M591705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309-200020040060080016311530153014291328204194194567891011121M151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305050010001500119927143218261411962419624123023456789101112M-RM011701180119012001210122012301-2000200400600800186241129161129164221028155231028567891011121234M-RM051705180519052005210522052305 5 / 5 银河农产品 农产品研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为