1 / 5 银河农产品 农产品研发报告 粕类日报 2022年6月16日 粕类日报 品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01386413东莞1019650535904张家港8186-509411814日照91106-150130284南通11011000530704广东70700093661-1广西1101100今日昨日涨跌今日昨日涨跌91价差254253191价差633638-515价差274265915价差-42-42059价差-528-518-1059价差-591-5965今日昨日今日昨日今日昨日4574428368272.7632.818豆粕菜粕期货现货基差月差跨品种期货价差豆粕菜粕豆菜09豆菜01油粕比09 美豆：昨日NOPA数据显示5月大豆压榨量为1.71077亿蒲式（预期的1.71552亿蒲），上月为1.69788亿蒲式，去同为1.63521亿蒲。虽然数据不及预期，但作物年度初至今美豆累计压榨同比增加约1.36%，仍在积极快速兑现USDA中对压榨所给出的3.5%的增速预期。整体来看，5月期间美国油厂压榨利润处于快速回落阶段，压榨同比增速有所放缓，主要因美豆本身涨幅较快，但因当前美国国内油粕消费情况均表现相对较好，6月期间压榨是否进一步走弱仍然值得关注。短期市场可供交易话题有限，气象模型显示未来1-2周，美国核心产区相对偏干旱，但从历史模型影响角度来看，6月期间降雨对温度影响比较有限，不至于对盘面形成太高拉升。而市场关于转种的预期来看，同样不至于出现太大变化，过去一周中，ND州玉米种植面积已增至90%以上，即未播种区域影响在36万英亩以内，而ND州大豆种植进度仍然偏慢，预计转种空间相对比较有限。美豆短期缺少值得交易的大矛盾，继续以高位震荡为主。 豆菜粕：近日国内豆粕基差开始小幅反弹，虽胀库压力仍未完全缓解，但榨利公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：刘博闻 粕猪研究：陈界正 玉米白糖：马幼元 棉禽研究：刘倩楠 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 2 / 5 银河农产品 农产品研发报告 有所走弱，且市场心态仍维持良好，平衡表预计7月后豆粕将呈现逐步去库态势。但在此前一周中，油厂开机率明显不及预期，提货方面同样缺乏亮点，豆粕库存持续维持高位运行。5-6月期间仍是国内大豆供应压力最为集中的时期，豆粕基差持续承压，最近两日基差开始出现小幅反弹，但空间整体并不大，在到港压力仍未完全缓解前，基差预计将维持震荡态势。近期USDA数据显示中国有洗船情况，油厂榨利较差，后续基差预计有一定反弹空间，但短期机会有限。M79及91价差近期整体均以震荡运行为主。 09豆菜粕价差继续维持区间内小幅运行，当前豆粕基差略高于菜粕，按当前盘面运算来看，实际现货价差在500左右，对于菜粕消费有一定刺激作用。市场反应近期菜粕价格回落后，下游采购积极性有所增加，随着水产需求逐步进入旺季以后，菜粕需求大概率也将逐步提升。此前菜粕持续走弱的主要原因仍然在于菜籽进入大榨数量的增加，市场对于后续菜粕可交割品担忧较大，但从后市到港及需求情况来看，国内菜粕仍将逐步呈现去库态势。国产菜粕实际新增数量仍然难以对国内需求形成实质补充，国内压榨利润仍在亏损中，后市基差大概率将继续走强。 单边：短期粕类单边趋势性变化特征不明显，大方向仍趋于震荡，等待月底面积确定情况，近期预计震荡偏强，运行区间继续维持4050-4300，菜粕短期仍维持震荡态势，区间暂看3600-3850附近； 套利：M 91正套，同时关注09豆菜粕价差在+500一线的缩小机会 期权：买M2209-P-4200同时卖出M2209-P-4100看跌牛市价差，买RM2209-P-3800同时卖出RM2209-P-3650看跌牛市价差（观点仅供参考，不作为买卖依据) 3 / 5 银河农产品 农产品研发报告 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润阿根廷7月2881693.5N6.7303411811380(574.26)(385.66)巴西2月2381528H6.7393359010568(132.50)(132.50)巴西3月2061528H6.7393359010568(54.55)(54.55)巴西4月1981512.75K6.7393359010568(10.16)(10.16)巴西8月2981546U6.7303411811380(310.21)(159.01)巴西9月3051546U6.7222386411122(649.41)(649.41)美湾10月4181523.25X6.7222386411122(422.49)(381.09)美湾11月3931523.25X6.7222386411122(346.28)(80.08)美湾12月3681528F6.734386411122(286.78)(117.78)美湾（含税）10月4181523.25X6.7222386411122(2038.95)(2038.95)美湾（含税）11月3931523.25X6.7222386411122(1948.94)(1740.44)美湾（含税）12月3681528F6.734386411122(1871.50)(1663.00)美西10月4291523.25X6.7222386411122(460.05)(460.05)美西11月4151523.25X6.7222386411122(421.23)(212.73)美西12月3681528F6.734386411122(293.67)(124.67)美西（含税）10月4291523.25X6.7222386411122(2143.40)(2143.40)美西（含税）11月4151523.25X6.7222386411122(2092.93)(1884.43)美西（含税）12月3681528F6.734386411122(1927.11)(1758.11)大豆压榨利润表（6-15） 图1：华东豆粕现货基差 图2：华南豆粕现货基差 -400-20002004006008001000214267193152782031527820214267193112241325618301224123456789101112201720182019202020212022 -400-200020040060080010001200214267193152782031527820214267193112241325618301224123456789101112201720182019202020212022 数据来源：银河期货、wind 图3：华东菜粕现货基差 图4：华南菜粕现货基差 -600-400-2000200400600214267193152782031527820214267193112241325618301224123456789101112201720182019202020212022 -300-200-1000100200300400500214267193152782031527820214267193112241325618301224123456789101112201720182019202020212022 数据来源：银河期货、wind 4 / 5 银河农产品 农产品研发报告 图7：M91 图8：RM91 -300-200-10001002003004001625312212112029716255142311019287162531221308171234567891709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301 -400-200020040060080010001625312212112029716255142311019287162531221308171234567891709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301 数据来源：银河期货、wind 图9：MRM01 图10：MRM09 02004006008001000112236172881930122331425617288193010219203111223142523456789101112170118011901200121012201 010020030040050060070080090018299201122341526617281122213246172881930112221324910111212345678170918091909200921092209 数据来源：银河期货、wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人 5 / 5 银河农产品 农产品研发报告 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799