漱玉转债是山东省医药零售行业的龙头企业漱玉平民发行的可转债，总发行规模为8.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于漱玉平民现代物流项目（二期）、漱玉（枣庄）现代化医药物流项目、数字化建设项目以及补充流动资金。当前债底估值为80.86元，YTM为2.89%。漱玉转债存续期为6年,中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%、2.50%，公司到期赎回价格为票面面值的113.00%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率6.67%（2022-12-14）计算，纯债价值为80.86元，纯债对应的YTM为2.89%，债底保护一般。当前转换平价为95.91元，平价溢价率为4.26%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年06月21日至2028年12月14日。初始转股价21.27元/股，正股漱玉平民12月14日的收盘价为20.40元，对应的转换平价为95.91元，平价溢价率为4.26%。转债条款中规中矩，总股本稀释率为8.49%。综合可比标的以及实证结果，考虑到漱玉转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日价格在113.50~126.45元之间，预计中签率为0.0017%。建议积极申购。
